2年前就说了这个问题,好多价投以为港股是单纯的不受待见,所以被低估。因为他们的观点都是过去的,线性的,就跟一个人从8岁涨到18岁,涨到了1米8,但难道到了36岁,身高就要到3.6米了?线性外推是有问题的。
首先去看看港股的主要权重都是啥行业的,明显是互联网平台股与金融周期地产股,互联网平台公司过去得益于12年开始的智能手机快速渗透的增量市场红利,而现在转入存量市场了,地产金融行业啥样都知道。所以你说你用过去的成长期,也就是上面所说的“8岁到18岁”的估值观点来线性外推现在的市场,不觉有大问题吗?
实际上纯行业构成而言,港股权重都远远不如A股的,因为A股权重中大量的头部制造业与消费弱周期品种,这是行业是“实”,而不是港股那些权重的“虚”。
另一个就是全球跟过去十多年的低利率,甚至负利率环境,说拜拜了。而港股底层是美元,港币跟随美元利率的,等于港币定价的资产自然也进入了高利率压制估值的周期。
港股目前问题是整体基本面逻辑转弱,同时高利率压制流动性估值,说句不好听的就是一直处于双杀的状态。
明显这是一个市场周期逻辑的问题,而不是所谓的看不起港股,啥红利率,印花税导致的低估值的问题。
所以港股想持续反转,必须地产金融等走稳复苏,同时美元高利率潮汐开始退潮。
$恒生指数(HKHSI)$