未来弱周期的钢企是什么样子的?

很多人可能以为,供给侧之后,钢企周期性变弱,就是钢价与铁矿石等原料价格都固定在一个价格几乎不波动,那就是弱周期了。

这种想法几乎是不可能实现的,因为钢价与原材料价格会随着宏观波动,即使国内产量与总量需求稳定,钢材、矿石等大宗价格也会随着国际市场周期波动的,波动是不可避免的。

而钢企作为制造业赚的是加工费,提供的是一种服务。还是那个面包与面粉的例子,面包师如果因为面粉的价格周期性波动而出现较大的盈亏,只能说面包师不是做面包的,而是兼职卖面粉的。

所以钢企弱周期化,并不是产品与原材料价格不波动,而是将利润与波动去相关性。

怎么去相关性?

将产能集中度大幅提升,而这样下游客户的集中度也会提升。

那么就可以根据下游客户的需求约定一个合理的价格与生产量,自然价格端波动就会降低,并且不会出现分散产能时恶性砸价竞争等情况。对于成本端,由于知道客户的需求量,可以对铁矿石等原材料进行远期锁定,确定成本。

这样原材料与产品价格双锁定,将波动转嫁给市场,那么钢企赚的就是加工费了。

而这个“加工费”也并不是不波动,应该根据需求端景气度波动,但是对产品与原材料价格波动不敏感。

实际上这点从宝钢的一些产品上已经能看出来了。

比如取向电工钢,由于宝武合并后市场占有率高达70%+,作为一种冷轧,其价格完全不随市场其他冷轧品种波动了。再比如一些高端冷轧与镀锌,相对小众化的需求产品,其定价已经由单月->双月->季度了。

$宝钢股份(SH600019)$

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全部评论

沙漠浪子lyt07-23 00:55

600019

58配置07-22 17:00

小鱼儿88859807-22 16:59

钢铁历史走势总是远不如水泥,水泥走出海螺和华新等牛股,钢铁有什么?这个行业真的不值得研究

宁静致远不远06-17 12:31

下游集中不容易啊,泡大

真心世纪06-13 19:23

为什么下游客户的集中度也会提升?