很多人说好股从来不便宜，热衷于所谓成长股，这种想法坑害了多少人，包括曾经的我。
（1）巴菲特在1988年买入可口可乐是在15倍市盈率，1998年到50倍，2012年又回到18倍，98-2012共14年，可口可乐的市值零增长。
（2）再好的公司都有业绩波动，甚至倒退，当业绩不前时，短视的市场就会把它推进深渊，因此，低估值买入是投资的首要原则，不要被所谓的增长迷惑。
（3）事后看和事前看两回事，发生的并不一定一定会发生，现在发生将来并不一定会发生。
（4）能自认为吃到甘蔗最甜那一截的人，我相信有，但我也相信长期成功的概率不会太高。
（5）无论是否是成长股，安全边际的要求都一样，往往成长股的折扣更容易打折多，关键点是对商业模式的识别和未来现金流创造能力的判断。
（6）不同现金流增长能力的公司最终都可以换算成不同的内在价值，质量的不同体现在溢价程度上。
（7）关于“好企业不会给你过高的安全边际”，我们现成的老师就在，举个例子。1973年，巴菲特买入华盛顿邮报时，其市盈率约8倍，市值约1亿，但巴菲特认为其内在价值约4-5亿，最后证明他是对的。这就引出一个问题，为什么市场当时没有看到这个？那是因为当时华盛顿邮报陷入困境中，市场是短视的，大部分人没有巴菲特对商业的这种深入理解和耐心。

我曾经有段时间热衷于高价买所谓成长股，后来发现那不可能是人类做的事，大批基金和机构在密切跟踪寻找成长股、跟踪趋势，着眼短期，倒是业绩也不咋的，小投资者更是没有信息优势。

$可口可乐(KO)$