$利亚德(SZ300296)$ 大跌，一片看衰声。
1:现金，确实要按年度看，不能按季看。17年按年看经营现金占收入比是65%。管理层已经意识到现金问题，估计18会更好。
2:增速下滑是必然的。之前100%有收购因素，也有公司规模小的因素。后面估计在30-50%间了。现在13-15PE
3.关于政府相关业务，这个市场很不喜欢。政府去杠杆也很坚决。让人担心。从好的角度看看，这些单是EPC，小单，属地经济还行。确实是挑着做的，风险相对可控。
4:VR业务，无论利亚德怎么说，个人都不太看好这行业。年中1.3亿，30%的增速。
5.商誉。评估不了。