近两年国货彩妆爆发速度很快，我主要讲三个问题：1.为什么国货彩妆能够如此大热？2.国货品牌公司与之前的公司有什么区别？3.国货品牌能否高端化？

第一个问题：驱动因素有三。（1）彩妆是功能性品类，可以明显改善妆容，而且跟时尚联系紧密。首先，化妆低龄化。用户基数每年至少增长几百万，因此用户基数和市场同时爆发；（2）现在的传播渠道广，传播速度快；（3）消费者对于国货的认知出现了根本性的变化。国货代表不止性价比，而是一种价值观的认同。价值观的认同是国货企业的根基。

第二个问题：相比与传统企业，国货化妆品公司有如下特点：（1）上新速度快，研发周期快，通过爆款吸引眼球；（2）营销渠道的互联网化。

第三个问题：大部分客群为15-25岁的年轻人，其消费能力刚好适应国货彩妆的价格带。此外，他们对于国货品牌有新的认知。等这波95后消费者消费水平逐渐提高之时，就是国货品牌高端化之日。$丸美股份(SH603983)$ $珀莱雅(SH603605)$ 

财务重点指标比较。丸美/珀莱雅， 2016年业绩均出现下滑，2017/2018年均实现高速增长；

毛利率：丸美毛利率高于珀莱雅约4.3pct，主品牌毛利率均高于其他品牌，丸美眼部护肤类毛利率高达73%；

净利率：丸美高于珀莱雅14.2pct；

管理费用率：丸美低于珀莱雅2.7pct；

应收账款周转率：丸美高于珀莱雅，丸美先款后货，珀莱雅账期约1-3个月；

存货：两家均1年4转；

ROE：丸美高于珀莱雅13.2pct

全文在星球发布