本文将是《基本面量化投资策略》最后一篇分享。
一
之前分享了：
1、5大估值指标因子：市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）、市现率（PCF）、企业价值倍数（EV/EBITDA）。
2、5大成长指标因子：净利润增长率、营业收入增长率、营业利润增长率、净资产增长率、现金流增长率。
3、3大资本回报率指标因子：净资产收益率（ROE）、总资产收益率（ROTA）、投入资本回报率（ROIC）。
4、3大类8个财务指标因子，其中3个表现最佳：毛利率、资产现金回收率、现金流动负债比。
5、3大价格指标：1个月价格动量、3年价格反转、6个月价格波动率。
6、2大基础指标：市值、股息率。
结论：在26个单因子策略里，小市值、高股息率、高资产现金回收率表现最佳。
二
多因子策略就是将不同的单因子进行组合，可以是估值+成长，也可以是资本回报率+估值+动量，不同的因子组合，不同的投资收益。
我将21个多因子策略，根据收益率高低进行了梳理：
我们可以看见收益率最高的是：小市值+高毛利率+高投入资本回报率+6个月波动率+市销率。即，在中小市值公司中筛选出对上下游议价能力较强、创利能力较强、对未来股价走势预期一致，以及估值相对便宜的股票。
建立20只股票的投资组合，年复合收益率为18.44%，40只股票为16.75%，远远高于整体股票的9.97%，夏普比率和索提诺比率都大幅度高于整体股票。也就是说，我们投资10万元于20只股票的期末资产总值为413.81万元，40只股票为301.64万元，都远远大于整体股票的80.99万元。
18.44%的投资回报，22年就能增长40倍；3个22年就能增长7万倍，10万元初始投资的最终资产总值能够达到70.86亿元，可见复利的力量！
三
在实际操作中，我会发现这个策略更适合“专业选手”，那么对于普通人来说，我们用什么样的多因子策略更好？
一种策略是“神奇公式”（投入资本回报率+企业价值倍数），也就是所谓的“物美价廉”，但是它在中国市场的回测年化收益率在11%左右，并不卓越，所以作者通过增加三个因子（市值+毛利率+波动率），将收益率提升至16.48%，也就是投入10万，22年后是275.98万。
一种策略是“seigfried”，来自于马克的《资本的秩序》，其年化收益率25%，主要是2个指标：高投入资本回报率+低福斯曼比率，简化来看就是roic+pb。
美国市场的表现是年化25%，那么中国市场的回测表现呢？
基于seigfried，我建立以下选股标准：
1）投入资本回报率（roic）：大于18%
2）市净率（pb）：小于2.5
3）市值：小于100亿
4）组合：40只股票，个股仓位不高于8%
5）周转：1年轮动一次
回测结果：2017-2022，年化17.63%，同期沪深300仅为5.11%，可见此策略非常优秀，值得我们实际运用。
最后回到如何与3P结合，我会在筛选投资标的时，将roic列入飞行list。
往期回顾：
1、基本面量化投资策略详解一：5大估值指标比拼（A股22年数据回测）
2、基本面量化投资策略详解二：5大成长指标比拼（A股22年数据回测）
3、基本面量化投资策略详解三：3大资本回报率指标比拼（A股22年数据回测）
4、基本面量化投资策略详解四：3大类8个财务指标比拼（A股22年数据回测）
5、基本面量化投资策略详解五：动量、反转和波动3大价格指标比拼（A股22年数据回测）