文｜启四
截至收盘，沪指跌0.55%，深成指跌0.61%，北证50涨0.28%，创业板指跌0.69%。沪深两市全天成交额8292亿元。两市超3200只个股下跌，北向资金净卖出42.96亿元。
可转债等权指数，今天涨幅-0.02%，中位数121.896元，位于二星级估值区，成交额487.33亿。
一、今日操作
1、券商ETF，0.947买入一格。
2、岭南转债，118.032卖出一格。
3、经纬纺机，平均成本8.993买入12.7%仓位。
4、轮动策略，今日未调仓。今年累计收益率+20.90%。
二、今日观察
1、重仓经纬纺机
昨晚的文章中，我提到了经纬纺机的套利机会，并说明了套利来源于公司给出的9.24元现金选择权。
今天早上按照计划挂单9.06元买入，集合竞价9元成交，下午收盘前我在8.96元又加仓了一次，目前持有12.7%的重仓。
下面对大家关心的几个点进行分析解读。
风险点
这次套利有两个风险点：
1）审批风险
目前退市事项还需要公司股东大会审议通过，需经出席股东大会的全体股东所持有效表决权的2/3以上通过，且经出席5%以上股份的大股东以外的其他股东所持表决权的2/3以上通过。
目前十大股东中，持股占比58.32%的前三大股东均同意主动退市（事实上就是他们提出的），而这次退市本身就利好中小股东（如果同意可以拿到比现在股价更高的现金，如果不同意就要承担潜在的暴雷风险），所以接下来基本就是走一遍股东大会流程，审议不通过的概率极小。
2）现金选择权相关风险
若股东大会不能通过退市议案，那大家自然不能获得现金选择权，也就不存在套利空间，但是上面第一条已经分析了，大概率是能通过的。
若申报行使现金选择权时公司股价高于现金选择权价格9.24元，则股东申报行使现金选择权将可能使其利益受损，这时候不申报就是了，收益会更高。
今晚又停牌？
经纬纺机原计划于 2023 年 8 月 31 日披露 2023 年半年度报告。但是公司已于 2023 年 8 月 29 日启动主动退市的审议程序，因此无法在法定期限内披露 2023 年半年度报告，所以明天 9 月 1 日开市起会被实施停牌。
如公司在股票停牌两个月内仍无法披露 2023 年半年度报告，则公司股票交易将被实施退市风险警示。
如公司自股票交易被实施退市风险警示之日起的两个月内仍未披露 2023 年半年度报告，公司股票将被终止上市交易。
听起来很吓人，但仔细分析问题不大：
1）经纬纺机是一家经营状况不错，持续稳定赚钱，现金充足，负债率低，持续稳定大额分红的央企；
2）经纬纺机是近期深陷风波的中融信托的第一大股东，此时主动退市可以在法律层面将金融风险与资本市场有效隔离，并降低信息披露要求，以应对未来未知的局面，比起在资本市场暴雷造成更大影响，这或许是最佳应对策略。
3）一个质地不错的公司退市的原因不是发不出年报，而是想退市，才不能在规定的时间发出年报。举个不恰当的例子，一个优等生不想考试了才交了白卷，而不是不会写才交了白卷。
4）无论是否主动退市，都要发半年报，难道为了拖延一个半年报，还至于主动退市吗？最不济造假也可以发呀，反正在A股造假的成本并不是那么高。
5）主动退市和强制退市，公司退入三板后的股价表现差异有天壤之别，下图可以告诉我们答案。
履约能力
现金选择权的提供方为恒天集团。恒天集团实缴资本83亿，本次现金选择权履约需要拿出27.17亿，具备提供现金选择权的履约能力。
需要投票吗
不需要。无论你投赞成票、反对票或者弃权，均享有现金选择权。
如何申报
股权登记日： 2023年9月13日（如有调整，由公司董事会确定）。
申报方式：通过深交所交易系统进行申报，有一个单独代码，跟正常股票交易差不多。
申报时间：待公司股东大会审议通过后，公司将另行确定现金选择权申报日，具体时间以公司公告为准。
等待时间：参考以往主动退市的*ST航通（40%的现金选择权溢价，比经纬纺机的14.78%高多了），2021-01-25股东大会通过退市议案，2021-01-29公告申报时间，2021-02-04开始申报，2021-02-24开始结算资金。因此等待时间大约就是1个月左右。
是否扣税
不扣税。因为公告提及了只支持系统申报，根据《深圳证券交易所上市公司现金选择权业务指引（2011年修订）》第三章附则，系统申报不扣税，只扣交易费用。
参考资料
《经纬纺织机械股份有限公司关于以股东大会决议方式主动终止公司股票上市的公告》
《*ST航通：关于主动终止公司股票上市现金选择权股份清算与交割结果的公告》
总结
我觉得这是一次风险较小的套利机会。
至于有些朋友质疑的“这么稳赚的好事儿能轮到我吗？”，启四想说：稳赚的事不会发生在赌场，但在证券市场却并不鲜见。
2、奥维转债上市
1）转债概况：发行规模11.4亿，行业：电力设备-光伏设备-光伏加工设备，转股价值93.04元。拟合曲线插值计算预测价格125.393元，转股期前可流通规模6.25亿。
公司主营业务是高端智能装备的研发、设计、生产和销售。质地不错。
2）对标转债：高测转债
3）上市价预测：给予33%-35%的溢价，预估上市合理价值124-126元。
4）操作建议：如果中签，可以考虑设置回落条件单+止损条件单，基准价126元，回落0.5%/止损条件0.5%，买三价卖出。
操作图解：参考：新上市的转债，条件单如何设置？
3、下修
1）鹤21转债，盘后公告了下修结果，修正后转股价格：19.84元/股，取的是近20日均价，下修到底了。
本次下修后转股价值95.06元，相比当前的转股价值70.06元提升了35.68%，参考同行业转债以及它的历史表现，给予28%-30%的溢价率，预估合理价值121.5-123.5元，当前价格121.663元在合理范围内。
2）百畅转债，提议下修，无主动下修记录。目前转债价格121.7元，转股价值79.08元，溢价率53.89%，剩余规模4.2亿，剩余年限5.485年。
刚刚进入转股期3天就提议下修，这样的情况我们遇见过很多次了，此时下修的目的就是为了掩护大股东减持——十大持有人占比46.12%。
当前正股PB2.116，下修不受限制，以正股现价和20日均价预估下修到底后转股价值为94-96元，给予28%的溢价率，预估合理价值120-123元，当前价格121.7元在合理范围内。
风险：下修不到底，正股大幅下跌。
三、转债日榜
板块题材上，光刻胶、Chiplet（先进封装）、中药、科创次新股板块涨幅居前，房地产开发、房地产服务板块双双大跌。
1、涨幅榜前十
2、跌幅榜前十
3、成交额榜前十
四、重要提示
1、即将满足强赎转债
下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。
2、下修情况
百畅转债，提议下修。
华特转债，本次暂不下修。
好客转债，未来1个月不下修。
全文完。