上周五大盘呈现小幅震荡回升格局。早盘A股三大指数集体低开，随后半小时出现呈现震荡回升态势，全部指数重返平盘线上方，其中创业板指回升幅度较大。之后在剩下的时间里，指数维持窄幅波动直至收盘。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨0.22%、0.87%、1.54%报收。盘面上，个股涨跌比略超3：2，涨停股（剔除ST和未开板次新股）减少到65家，显示市场情绪一般，赚钱效应偏强。
本来预计临近周末，市场情绪应该会更加趋于谨慎，大概率会是震荡调整的格局。盘前央行公告开展3000 亿元逆回购操作，对市场情绪有所提振，所以走势上也比预想来得更强。5月26日至5月29日，央行分别开展了100亿、1200亿、2400元及3000亿的7天逆回购。由于没有逆回购到期，故央行四天实现净投放6700亿元。上周由于地方债计划发行量超过7700亿元，处于历史极值水平，加上国债，政府债券单周发行规模超过8200亿元。同时，上年度企业所得税申报缴纳即将截止，税款汇算清缴也进入高峰期。这些因素叠加，对短期市场资金面造成一定的冲击，反映银行间市场流动性充裕程度的上海银行间拆放利率（Shibor）存款类机构质押式回购利率出现明显上升，其中隔夜Shibor利率，本周累计上行超100个基点从5月22日的1.09%直升到5月27日的2.1%，达到今年的高位。在央行连续逆回购释放流动性后，短期流动性紧张局面有望趋于缓解，也有利于消除市场对央行收紧银根的担忧。不过，6月流动性压力依然存在，一是适逢半年末，存在季节性压力；二是有两期合计7400亿元MLF到期；三是政府工作报告已明确今年财政赤字和地方政府专项债规模，政府债券有望加快发行，尽快促进内需回升。届时，还需要观察货币政策的后续动作。总体来看，央行应该会继续贯彻“放水养鱼”而不是“大水漫灌”的均衡定调。
周末一大靴子落地。总体来看，之前市场担心的外部因素低于预期，且并未有实质性动作，所以事件落地之后，美股、A50、汇率均出现跳涨，这对A股也有提振作用。
周末还有一个消息成为热门话题。2020年5月29日，上交所在回应两会代表委员意见时表示，将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。但随后，接近上交所的人士告诉财新记者，T+0目前只是在研究阶段，并非立刻实施，不必过度解读。T+0交易制度其实由来已久，A股在1993-1995年曾经就实施过T+0，锐叔也曾经历过，只是由于市场不成熟，所以后来又取消了。近年来，随着国内资本市场持续对外开放，基础制度改革也进入深水区，在继科创板的推出、注册制的推广、涨跌停限制改为20%之后，上交所也首次正面提出T+0交易制度。T+0交易制度的改革影响很大，所以一方面目前还处于政策研究阶段，从政策研究到实施还需要较长一段时间，而另一方面，上交所首次正面提出T+0，并且可能先进行单次T+0试点，说明政策已经在推动了，所以重回T+0交易制度的概率大幅提升。关于T+0交易制度，其实一直是一把双刃剑。一方面，T+0可以让投资者及时止盈止损，从而提升投资者交易积极性，提升市场交易活跃度。另一方面，T+0可能滋生更多投机行为，加大市场波动。锐叔以为，市场的健康发展，根本上还是取决于宏观经济和上市公司的质量，市场上的千元股和一元股，也并不是因为T+0或者T+1的原因，而是因为上市公司基本面的差异。
短线来看，短期流动性紧张局面趋于缓解，加上周末利空落地，市场情绪有望回升，今天A股也有望延续反弹格局。不过，介于两会政策未超预期、货币政策最宽松的时点已经过去、中美博弈有呈现加剧的趋势、A股“Sell in May”的历史规律等因素，锐叔对市场中期走势还是趋于趋于谨慎，至少是2646以来的震荡上行趋势应该已经结束。预计中期后市更可能会呈现区间震荡的格局，向下空间也不会太大，尤其是6月中上旬，由于还有MSCI对A股新一轮扩容预期，空间更有限，指数应更多呈现窄幅波动状态，市场主要还是结构性机会。
技术上来看，对于短线反弹目标的判断，还是维持上周三的观点，即“从沪指60分钟K线图的筹码分布情况来看，目前指数上方2870出头一点的样子，有一个筹码堆积峰值位，这个位置阻力较大。同时该位在技术上的意义还有，回补周五跳空缺口及回抽确认小双头颈线位。可见，要突破该位的话难度较大，甚至要达到都有点点难，只能作为乐观下的反弹目标”。上半周市场情绪相对较高，看能不能达到这个目标，达到最好，可以按计划减仓，若上半周达不到也要考虑控制一下仓位。
板块和热点方面，周五热点较多，其中旅游、海南自贸、医疗、网红、广电系等居于板块涨幅前列，锐叔就不一一评论了，就重点提其中两个有预期的题材。一是国六题材。7月1日起，全国范围内将实施轻型汽车国六排放标准，禁止生产国五排放标准轻型汽车，进口轻型汽车应符合国六排放标准。随着国六标准实施的逐步深化，对于汽车尾气污染处理的要求也越来越高。 标准的提高，要求对燃油车尾气催化系统升级，这也将带来相关尾气催化材料需求的增加。周五有好几只国六题材个股涨停，其中还有一只科创板个股涨幅达20%，反映这一题材已经开始发酵。二是618大促的预期炒作。电商618大促是比肩双11的重要年中促销活动，疫情影响使得供给端的库存压力较大，这次大促的折扣力度与活动力度都有望达到较高水平，从而带动用户参与度提升。这次618还有个与以往不同的特点就是，为了吸引更多的用户参与并赋能商家，直播与短视频形式将被大量采用。随着网红直播和商家自播普及度快速提升下，相关产业链预计将在 618 大促活动中明显受益。周五网红概念的再度活跃，应该就是基于这个预期。在预期为兑现前，预计国六和618相关题材股还有反复活跃的机会，短线可继续关注。风口掘金工作室在上周二“【风口掘金】国六渐行渐近，催动千亿市场！ 受益公司有哪些？（附股）”、上周三“【风口掘金】疫情后首个电商全民大促即将开启，新玩法带来新风口！（附股）”两篇文章中，也分别对国六、618进行了分析，并分享了一些重点标的，感兴趣的朋友可以去翻出来看看。对于中线投资者来讲，基建仍是可以重点关注的方向。周末5月PMI数据出炉，其中建筑业PMI指数60.8%，环比4月继续提升1.1个百分点，同时原材料购进价格指数从4月的42.5%提升至51.6%，出厂价格指数也从4月的42.2%提升至47.3%。上述数据也从侧面验证了锐叔之前的观点，即在国内经济缓慢修复的大背景下，引领经济修复的新老基建、房地产后周期可选消费等行业将受益。今天风口掘金工作室准备发表一篇房地产后周期的相关文章，敬请关注！
操作策略：
上周五稳中有升，维持震荡格局。短线来看，短期流动性紧张局面趋于缓解，加上周末靴子落地，市场情绪有望回升，今天A股也有望延续反弹格局。而从中线来看，当前市场有利因素不如前期，且技术上出现中期趋势转淡现象，后期阶段性震荡走低的概率较大。操作上，建议控制仓位观望为主，重仓者注意2870的技术阻力位，并可考虑利用反弹机会逢高降低仓位。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。
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