上周分享了《从宏观经济角度看投资》主要分析货币供应量对股市的影响。今天接着聊天量货币供给带来的通胀压力和对股市影响。（宏观预测难度很大，仅供参考）
今年股市上比较吸引眼球的就是“煤飞色舞”，钢铁、煤炭、铜等商品不断涨价，传到生产和消费端。
大宗商品价格不断被推高的逻辑有几点：
◇天量的货币投放。美国疫情以来投放了5万多亿美元，欧洲、日本也不甘落后，开闸放水。
◇大宗商品采用美元定价，而美元指数下行趋势。
◇全球经济复苏，尤其是中美两个超级大国需求上升。美国是3万亿美元的大基建，推动大家对大宗商品涨价的想象，中国呢，十四万规划，需求强劲。
波罗的海干散货指数是航运业的经济指标，反应市场的行情，假设原物料需求增加，表示各国对货轮运输的需求也跟着提高。
◇现在比较热门的“碳中和”，抑制了钢铁、煤炭、铝等产能，价格上涨。
◇中澳关系恶化，而澳大利亚是铁矿石第一生产国，供给端受限。
◇大宗商品原料集中在疫情严重的发展中国家，消费力集中在疫情控制较好的发达国家，供需失衡。
全球大宗商品价格上涨，也传导至美国国内的物价。
前几天美国公布了经济数据，4月份的CPI（消费价格指数）同比上涨4.2%，远高于预期，上个月还是2.6%，已经刷新了2008年以来的新高了。
大家知道，高CPI的原因是美国无限量的货币刺激，开动印钞机，拜登上来就是1.9万亿美元撒钱，去年疫情以来已经投放5.2万亿美元，差不多1/4的GDP了。
拜登1.9万亿就直接贡献了9%的GDP增长指标啦。
美国通胀给美联储不小的压力，更糟糕的是美国到的失业率上升至6.1%，大家预期经济刺激会降低失业率，结果刚好相反。
1.9万亿美元刺激，结果失业率增长，经济进入“滞涨”状态。QE宽松政策边际效应递减，现在遇到了天花板，对经济刺激基本无效了，还带来通胀的压力。
收紧货币，就会进一步拉升失业率，不收紧，则面临高通胀的压力。
最后美国还是选择紧盯失业率，鲍威尔明确了缩减QE的前提条件为“连续数月增加百万级就业岗位”。
国内现在是什么情况呢？
去年国内货币政策还是相对比较谨慎的，没有大放水，所以也没有大收缩的担忧。
国内4月份CPI同比增幅只有0.9%，看起来比较疲弱，主要原因是CPI占比较大的猪肉周期进入尾声，猪肉价格下跌幅度较大。
但大宗商品价格上涨还是影响到我们的PPI（工业品价格指数），目前已经到6.8%，不过猪肉的下降能对冲掉一部分，所以今年CPI总体上压力不大。
货币供给和需求端来看，4月份，M2同比增速8.1%，社会融资规模增量1.85万亿，比上年同期少1.25万亿元。M2和社融双双回落，这个信号对股市很不友好，有信用紧缩的趋势。
上面介绍了美国和中国的经济环境，那么，到底对股市有何影响？
美联储现在紧盯失业率，所以今年货币紧缩的可能性比较小，明年压力会比较大，一旦货币紧缩，对股市冲击比较大。
股市短期影响因素是情绪，中期影响是货币供应量，长期支撑是业绩。
去年疫情开始，美国股市也有一波调整，本来美国这波牛市持续了十来年了，压力比较大，没想到，美国开始撒钱，又给股市拉了上来，不断新高。
若明年美国开始收缩，并且今年会形成预期，美国股市后面的压力是相当大的。
对我们影响最直接的就是香港股市，外资占比较高。
我们国内在货币收缩方面虽然没有那么大压力，但现在外资在A股占比越来越高，外资流出也会影响市场情绪。
所以很早我建议今年以防守为主。
至于大宗商品相关周期股，因为已经涨一波了，这个时候我是不建议再介入，如果已经持有，可以逢高逐步减仓，周期股万万不能恋战，这是大忌。
未来全球疫情逐步控制，供应端开始发力，大宗价格自然会下降。
当然全球经济运行，影响因素错综复杂，谁也不知道会不会再有黑天鹅，我们以静观变。
重复我个人观点（仅供参考）：
今年股市波动比较大，有结构性机会，但很难把握；
估值合理的优质公司可以继续持有；
热门的票逢高逐步卖出；
周期股，量力而行，不能恋战，切记切记。
目前个人持仓比较大的还是 $长春高新(SZ000661)$ $腾讯控股(00700)$
同名微信公众号：米斯特阳