简单聊聊长春高新的跌停2020.10

周五,长春高新股价最低走向跌停,最终以8.84%的跌幅收盘,价格停留在329.99元,市值1335亿。

有几个朋友联系我问高新什么情况,撤还是进?如果不是朋友提醒,我根本不知道高新当天跌幅那么大,我平时不关心每天的涨跌,茅台也有跌停的时候,市场先生情绪不太稳定,我看的是公司长期发展逻辑。

既然朋友询问,我简单查了下原因,大概是因为对企业财务的质疑和未来增速的担心。

关于财务造假的质疑,我看过很多文章,基本都是没有证据,只是怀疑而已,部分质疑的文章写的实在是太烂了,对高新没有深入研究过。

对本次下跌影响比较大的一篇文章大概是10月21日名为《长春高新:小门诊的“大生意”》。

文中主要表达两个观点:一是“伪”高增长,二是金赛的“大客户”注册资本比较小,并且怀疑背后有同一“神秘人”操控。

“伪”高增长:为“力挽”股价,长春高新火速发布2020年前三季度业绩预告,预计归属净利润同比增长75%-85%,但其主要来自于金赛药业29.5%股权的并表效应,此外公司还存在盈余调节的可能。

这并不算什么新闻,有财务基础知识的投资者都应该明白,我在以前文章中也做过说明,因重组原因,会计上统计的利润增速是“虚高”的。

9月份高新因一个调研纪要跌停,公司官方也做了回复,首先今年疫情影响,公司的增速放缓完全是再正常不过的事,明年的业绩增速预估25%,这是对近三年历史业绩作出的合理预估,也是金磊作为经营者作出的保守预期。25%的保守预期并不低,有几个企业能一直保持高速增长?

关于小门诊大生意,其实2013年网上也出现类似传言:有媒体报道《长春高新:小门诊支撑的百元股神话》;《证券市场周刊》刊登由该刊研究员李志新及该周刊记者宁波撰文《长春高新少数股东权益激增被指存在调节利润嫌疑》。

长春高新分别于2013年8月21日和11月1日对上述质疑做了澄清公告,有兴趣的朋友自行下载公司公告。

长春高新:小门诊的“大生意》文中写到:

根据天眼查,金赛药业2017年第二大客户、2018年第四大客户杭州健儿医疗门诊部有限公司是一家民营企业,注册资本100万元,截至2019年年底实缴资本仅有5万元,就是这样一家小民营门诊部,在2017年和2018年为金赛药业分别贡献了1.02亿元、1.09亿元的销售收入。

其实生长激素这个小众细分行业比较特殊,需要长期用药,平均用药时间15个月,一般情况是在医院检查开处方,到社区门诊拿药(医院有药比限制),注射,并进行注射器使用培训及各自操作注意事项讲解。

雪球上有球友专门咨询了杭州健高儿科,大概有4000多个客户,按照每客户每年5万元计算就是2亿元以上收入。

也希望大家多去当地的医院做个调查(重庆金童佳、上海健高、济南健高、杭州健儿医疗门诊、西安健高……)

企业收入和利润到底是否造假,我只能说可能性比较低,毕竟是国企,我的投资逻辑也是建立在真实的财务数据基础之上,如果造假坐实,我自认倒霉退出,如果没有造假,当然是继续长期持有。

公司的中高管理层基本都有持股,独立董事不参与公司管理,如果公司造假被证实,就像康美药业一样,这些管理层财富也将大打折扣。

截止2020年6月30日董事、监事和高级管理人员持股变动情况

任何企业的发展都不是一帆风顺,上市公司作为公众公司,被质疑也是在所难免,说明部分投资人还是比较理性。

长春高新1996年底上市以来,经历大风大浪,股价走势从未让人失望。 

高新今年涨势过快,最高513元的价格,市值偏高,个人觉得40-50倍TTM市盈率算是合理区间,前期过快拉升肯定不可持续,现在调整也是市场规律。

9月15日公司发布前三季度业绩预告,归属上市公司净利润为21.7至22.95亿,Q1归属净利润5.42亿,Q2归属净利润7.67亿,Q3预告为8.61亿至9.85亿,考虑到下半年百克生物的鼻喷流感疫苗开始放量,下半年经济复苏,Q4贡献8-10亿净利润问题不大,那么2020年全年利润30亿应该是有保障的。按照40倍PE计算估值1200亿。截止本周收盘1335亿市值,还算合理。

近5年市盈率走势

有一段时间没有公布实盘情况了,高新依然是我最大的持仓股,基本没动,上个月卖掉了片仔癀,卖出的原因不是不看好企业,而是因为市值太高,有泡沫的成分,我卖出价格250-260间,空闲资金分散买了几个香港的生物医药股,持仓都不大。原来持有的东阿阿胶格力电器腾讯控股一直未动。

写在最后:我的投资逻辑是看公司赛道和长期发展,不太关注短期的涨跌,能力有限,不会波段操作。

 @今日话题    $长春高新(SZ000661)$   $片仔癀(SH600436)$   

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全部评论

谷之岚2020-10-28 21:04

我的长高也是第一大重仓

三好修炼2020-10-26 10:59

这些因素都是短期的,长期只关注生长激素如何放量?如果放不出量,市值也长不了,目前来看,放量的唯一突破口就是降价

跌到此为止2020-10-26 07:29

写小门诊大生意这个人估计也是个门外汉,分析的驴唇不对马嘴。但是市场也是,就有很多人愿意听这些所谓的老师分析,也是无语了。长春高新就在我家边上,我去调研过,就连门卫老大爷都说这个公司真是挣钱,就冲每天出货量就知道挣钱,别的方面也体现着不差钱。有人说股价有人说估值的,但是大家需要记得一点,存在即合理。说它涨的快了,又不是它自己涨,爱尔,通策,迈瑞等等等等涨的不都是这么快这么高嘛

云淡风轻贾2020-10-25 20:49

洗地的费用看来花了不少!

财_富_人_生2020-10-25 17:09

这么多机构的重仓股,就没有一家机构学学外面的做空机构仔细调查一下?查查诊所实际的收入明细