有人( 牛牛金融 刘迪寰)也做了统计,A+H上市公司中,53家公司A/H溢价率在100%以上,占比为42.74%,具体如下所示:
按照行业划分,技术硬件与设备、半导体产品与设备、公用事业的平均溢价率水平最高,医疗保健设备、房地产及银行的平均溢价率水平最低,如下所示:
以上数据是截止到7月中旬的,都是实时变化,仅供参考。
那么AH股价为何有这么大差异,溢价率合理区间是多少?
同一个公司在两地市场上市,影响股价差异的因素多方面的,关于AH股溢价问题,曲亮,和郝云宏等人在《AH股溢价之迷解析》一书做了详细分析,得到以下实证结果:信息不对称、投机性差异和风险差异是显著影响A股溢价程度的原因。具体而言,公司规模越大,两地投资者的信息不对称程度越低,A股的溢价率就越小;A股相当于H股的综合风险度越低,H股投资者支付的股价越低,A股的溢价率越大。然而,需求弹性差异和流动性差异对溢价的影响不显著。
米斯特阳对AH差异整理归纳了几个要点。
●投资人差异:A股市场上散户居多,且大多数没有香港账户,A股资金量和投资者数量上都远大于香港,并且A股市场上投机氛围较重,股价偏高。
●投资标的量差异:香港市场股票敞开供应,仅几百万股民就有 2000 多只港股上市公司,更有几千只牛熊涡轮期权可供选择。而 A 股上亿的股民紧盯着 4000 只股票,标的相对供应不足,才会出现上市公司的壳价值问题。
●红利税差异:
A股:
持有时间超过1年的,免税;
持有时间在1个月以上1年以内的,需缴10%的税;
持有时间1个月内的,需缴20%的税。
H股:
通过港股通买在香港上市的股票,20%红利税;
直接在香港开通港股,买H股,10%红利税;
总体对比来看,内地投资者投资H股红利税高于A股,单这一方面因素来看,A股价格应高于H股价格。
关于关税,我也写过文章《A股和港股现金分红纳税问题》
●汇率影响,还有外汇管制,现在有沪深港通后,部分股票可以在两地交易。
●两地制度差异:
A股市场实行T+1交易制度,投资者当天买入的股票要第二天才能卖出。但港股实行T+0交易制度,允许投资者作回转交易。因此,投资者可以在一个交易日内对同一只股票进行多次买卖交易。
A股设有10%的涨跌停板限制,港股则不设涨跌停板制度。
两地监管机构在管理资金进出,日常管理的制度不一样。
(微信公众号——米斯特阳,13年股票投资经历,经济硕士,一直从事金融业)
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