木林森怎么看
问 请问怎么看待Mini LED TV供应链的机会?
答 大屏幕电视(TV)的供应链相对来说大陆厂商的机会比较多,因为主力的TV面板供应商是大陆厂商,而且有很强的发展Mini LED背光技术的意愿。国内打件厂商对面板厂的产品开发配合也很早,从去年开始就已经进入小量生产的阶段,甚至有一些产品已经在市场上销售。今年如果不是疫情的原因,这个市场或许上半年就能进入数万台/月的规模级别了,不过因为疫情,大部分进度都有延后,最近才进入数万台/月这个规模量级,而且价格不具有很强的吸引力。
但是展望明年,几家大的电视品牌都在调整价格策略,规划这方面的批量出货计划,当下时间点上明确向供应商询价,而且规模落在百万台的级别,供应链目前都是很积极的,毕竟看到一个非常明确的需求放量的新应用市场即将出现。
如果全行业每个月100万台的规模,那么芯片的需求量就能达到100~150亿颗/月,虽然换算成芯片面积对去化外延片产能的贡献不算很大,考虑到初期良率不好,大概约当两寸片30~50万片/月,也就是对应十分之一个三安 $三安光电(SH600703)$ 的产能,但是因为单价比较高,对芯片企业来说,产值贡献还是很可观的。对面板和打件环节,也都能带来大幅度的增量营业收入。
问 请问怎么判断封装(打件)环节的产业机会?
答 对封装厂商来说,因为芯片打件的工作量是大幅增加的,从原来一台终端设备的几颗到几十颗LED变成了上万颗,相当于工作量增加了3个数量级,也就意味着产业链中的价值占比是提升的。此外,从原来单纯的提供器件,产品形态上变成了提供模组,向前延伸了一个产业链环节,因此价值量会有明显的提升。
但是从竞争格局的角度来看,原来LED厂商只是提供背光器件,这块市场规模不大,而且因为是一个充分竞争之后相对比较成熟的市场,所以厂商数量少,集中度很高,玩家盈利能力很好。
在Mini LED背光产品上,核心工序是Die Bonding,这对很多封装厂来说,都具有这个能力,无非是投资比较新的设备,加上有客户资源,根据客户的需求来做产品开发,这两个要素壁垒都不是太高,所以很多封装厂商都进入到这个市场里面来了,所以从竞争格局的角度来说,供给的集中度下降了,格局是变差了的。
再加上,面板厂本身就是大客户,需求的集中度很高,面板厂想要把这个环节内部化也是相当容易的,这就决定了Die Bonding的产业地位比较容易沦为简单的代工作业,在供应链上议价能力很低,因此也不容易赚到超额利润。
封装厂要改善在Mini LED行业的地位,主要还是需要提升产品研发能力和生产管理能力,在这方面建立起不容易被竞争对手甚至客户模仿的能力,才能拉开差距,创造出超额利润。
问 请问还有其他什么产业链环节会比较受益的?
答 对面板厂来说是比较受益的,LCD面板是高度同质化的产品,因此价格非常透明,面板厂商索取溢价的能力很弱。但是搭载了Mini LED背光之后,一定程度上可以创造出产品的垂直差异化特征,强化定价能力。而且面板厂的产业地位在Mini背光LEDTV产业链里面也是相对更优化的,向上游和向下游的议价能力都有所强化,所以面板厂为什么这么积极的去推进Mini LED背光,并不是他们对LED有什么偏爱,而是因为Mini LED是一个能明显改善面板厂产业地位和盈利能力的技术方向。对LCD来说,在与OLED两种技术路线的此消彼长的竞争中,Mini LED是强化了LCD的能力的,某种程度上是延长了LCD的产品生命周期。
此外比较受益的就是设备厂商,但主要不是外延方面的设备,而是芯片方面的设备,因为Mini的芯片需要设计成倒装结构,需要增加一些制程设备,芯片要切的更小,需要补一些切割设备,还有测试设备。但是增加最多的还是封测环节的Die Bonding的设备,这部分资本支出的需求是领先周期的,当前LED行业的新增投资也主要是针对这个生产环节的。提供相关设备的厂商国际上有K&S $库力索法半导体(KLIC)$ 和ASM ,国内封装厂采用比较多的是新益昌,理论上他们都会从这一轮资本支出中受益。
问 请问LED行业还有其他什么看好的方向吗?
答 就细分市场来说,UVC LED今年受到防疫方面杀菌消毒的需求刺激,呈现出脉冲式的需求量暴涨,同比的出货量最高达到6-7倍,主要订单来自杀菌盒,消毒棒之类的便携式消费类产品。这类需求爆发之后可能会有很长一段时间的青黄不接,但是脉冲式的需求机会促进了行业投资规模的扩张,很可能加速UVC LED的商业化进程。
就像武侠小说里面,习武的侠士内力修为积累了很久,但是武功始终没办法提高,结果偶然的通过一股外力打通任督二脉,武功境界大为提升。现在的UVC LED相当于借助防疫的需求跨过了这个阶段,因此往后看,产能规模扩大之后,在空气杀菌,冰箱防腐灯,水处理等家电领域,会很快有机会获得批量应用,而这类需求更稳定,产品规格要求也更高,有更长期的发展潜力。
我有接受一个采访谈了这个问题,请参考
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整体上我觉得问题不大,这个两个专利申请的时间很早了,通用性也相当强,可以做无效申诉。而且真打专利战,华灿也有不少专利资产可以反制,因此不会输得很难看。