$标普500ETF-SPDR(SPY)$ 今年以来我一直没有看好市场，拥有$标普500-2X空-ProShares(SDS)$ 和看跌的SPY的股权。原因是这市场太高位，P/E（2017）已经达19。不是说19有多么的过分高，主要问题在这E（earning）上。公司这几年来尽量少投资，精打细算，加上发债券来回收股票，这些途径都用来提高暂时的E，所以这分母有点接近峰顶。如果用Yale University Robert Shiller的方法，把整个经济周期的E平均一下，这样的P/E已经是30以上了。历史上这么高的估值之后股票都没有好结果。看看现在的$BIDU$, $SINA$, $AMZN$, $NVDA$ 就知道了。但现在的市场就是要往上爬。
