谈谈股东回报

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作为二级证券市场的投资者,老柏一直很关注投资的回报最终如何实现,想必这也是每个投资股票的朋友们都很关注的问题。

老柏很认同“买股票就是买公司部分股权的一部分”这句永远正确的废话。但是,通过思考我们买股票能挣的是哪一部分钱?无非就是两种,其一,零和博弈挣其他买入者的钱,其二挣公司价值增长的钱。

最近,球上谈论这个话题的比较多,一些朋友一味买入低估值(pe)的公司,但是持有很多年,都没有享受到股价增长或者分红,带来的股东回报。掉入了所谓的低估值陷阱中,这点特别是在港股市场,老柏也是深有体会。

老柏以前写过一个帖子,就是特别强调关注,公司对股东有明确回报计划的公司,大小股东利益基本一致的公司,管理层有金手铐的公司。这几点,特别是作为长期投资者,一定要特别关注,在没有正确建立以上几点基础认知的情况下,千万不要妄谈估值。老柏来说说原因:

第一,上市公司对股东的回报价值,主要在于企业持续盈利的增长,带来的股价增长和分红,这一点是小股东最容易分享到上市公司价值的地方,也是价值投资的关注重点;一家公司,不管怎么增长,若持续不分红,持续以“非法手段”掠取小股东利益的公司,老柏直接打入黑屋。(这一点也是老柏特别关注上市公司,上市以来融资分红比的重要原因,一般需要持续向市场融资的公司,老柏建议远离)

第二,有长期股东回报计划的公司,会明确未来几年对股东的分红回报实施方案,例如,各段发展期的分红率等等;(这一点,在最近几年的中国平安新城控股等公司,大家可以具体查看一下公告。)

第三,大小股东利益基本一致的公司,这一点主要是看公司的主体控制结构,不同的公司,通过其管理层的态度和意愿,都能看的比较清楚。但也不绝对,主要是控制任性,大股东不能轻易任性。(例如,格力电器,董大姐虽然不是大股东,但话语权足够,一句话,研究芯片,不分红,作为小股东的我们也只能傻傻看着[吐血]

第四,管理层有金手铐的公司,意味公司整体无论从股权控制结构和对优秀人才的期权激励和绑定,都充分保障了股东层,管理层,执行层三者利益的最佳平衡点,管理团队一切的努力都是为了回报股东。这一类的公司例如,海康,美的等。

老柏就是基于上述观点判断的前提下,去考虑买入公司的。这些观点,都是凡人,不可能做到百分百精准,但可以当做排雷条件。

另外,老柏再谈谈我的一些参考标准。

第一,买入一家公司前,通过研究以后先要做出判断,这家公司5年或者10年会不会死掉,这两个时间周期不是绝对,是老柏个人选择时间段的条件。

第二,在以不会死为前提,以现有股息率不变的情况下,25倍股息回报率能坚持5年-8年的公司,且5年内预期复合增长能达到15%我会选择买入,并且会加大力度买入。

以上标准,参考的是上市公司未来5-8年对老柏的基础回报,另外若现价能有目前回报价值的情况下,且能保证一定的复合增长确定性。这样的公司,就是老柏应该重仓选择的公司。

还有一类公司,例如贵州茅台,现价股息回报率在45倍左右,可能10年以上都不会死,未来长期内复合增长可能达不到15%(仅仅是举例),相比老柏25倍股息回报率,且保证5年内能达到15%增长的公司。老柏会平衡一定的仓位比例,作进攻和防守的不同配置。

再者,另如已经跑出赛道的腾讯和不分红的伯克希尔等公司,恕老柏眼光短浅,前者不会重仓,后者,买不了。[捂脸]

本文观点表达的很不完整,请大家拍砖轻一点,欢迎交流。[大笑]

@今日话题

$中国平安(SH601318)$ $新城控股(SH601155)$ $融创中国(01918)$


全部讨论

新兴强哥2019-06-07 12:43

我只看买入的资产每年实际的增值,茅台现价买入只有4%,为什么会有那么多人说值得买入?

面有菜色的老韭菜2019-06-06 22:14

按这个说法,复兴医药就是巨无霸渣渣!遇胡不淑,深度被套。

只希望有一天不吃面2019-05-24 17:50

股票赚的钱分为股息收入和差价两部分

石海天2019-05-24 17:46

万一明年没赚到钱。不分红呢

大数投资谭杰2019-05-24 17:42

实业股权思维

夜星辰夜来风2019-05-24 17:34

老柏树是融创的吧。孙宏斌手下?

我不听我不听我不听2019-05-24 17:29

希望听听老柏谈谈新城之前被人诟病的表外负债

寻找长逻辑2019-05-24 17:24

楼主能不能专题开篇谈一下低估值陷阱的股票

寻找长逻辑2019-05-24 17:19

也就是好公司  好价格

山东散户乙2019-05-24 16:49

你是说买中国平安和新城控股那