我只看买入的资产每年实际的增值,茅台现价买入只有4%,为什么会有那么多人说值得买入?
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第四,管理层有金手铐的公司,意味公司整体无论从股权控制结构和对优秀人才的期权激励和绑定,都充分保障了股东层,管理层,执行层三者利益的最佳平衡点,管理团队一切的努力都是为了回报股东。这一类的公司例如,海康,美的等。
老柏就是基于上述观点判断的前提下,去考虑买入公司的。这些观点,都是凡人,不可能做到百分百精准,但可以当做排雷条件。
另外,老柏再谈谈我的一些参考标准。
第一,买入一家公司前,通过研究以后先要做出判断,这家公司5年或者10年会不会死掉,这两个时间周期不是绝对,是老柏个人选择时间段的条件。
第二,在以不会死为前提,以现有股息率不变的情况下,25倍股息回报率能坚持5年-8年的公司,且5年内预期复合增长能达到15%我会选择买入,并且会加大力度买入。
以上标准,参考的是上市公司未来5-8年对老柏的基础回报,另外若现价能有目前回报价值的情况下,且能保证一定的复合增长确定性。这样的公司,就是老柏应该重仓选择的公司。
还有一类公司,例如贵州茅台,现价股息回报率在45倍左右,可能10年以上都不会死,未来长期内复合增长可能达不到15%(仅仅是举例),相比老柏25倍股息回报率,且保证5年内能达到15%增长的公司。老柏会平衡一定的仓位比例,作进攻和防守的不同配置。
再者,另如已经跑出赛道的腾讯和不分红的伯克希尔等公司,恕老柏眼光短浅,前者不会重仓,后者,买不了。
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