戴维斯信徒

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美股研究员

戴维斯信徒的热门讨论
互联网增长驱动力的演进

最近两周没写雪球文章,也没研究个股,读了几本历史书和投资书籍(顺便推荐一下《枪炮、病菌与钢铁》、《股票魔法师》),见了一些业内的朋友,这篇文章算是汇报一下最近的思考吧。我喜欢变化,讨厌不变,所以我的文章总是谈变化多,谈不变少,这跟挺多价值投资者是相反的,这篇文章也是一如既往...查看全文

腾讯Q1财报点评——那些鲜有关注的主业变化

利益声明:本人和所在机构均持有较高的$腾讯控股(00700)$ 仓位,短期内本人不考虑卖出。本人观点不代表所在机构的观点(事实上研究员也不会及时知道机构的操作),仅供交流之用。如有疑问可以等我今晚七点的雪球访谈(地址网页链接)。 $腾讯控股(00700)$ 昨日发了...查看全文

对老巴的再认识——参加巴菲特2018股东大会有感

在写具体感受之前先附送两个传送门,巴菲特2018股东大会5万字问答全纪录网页链接,巴菲特股东大会视频回...查看全文

百度:陆奇赠送的确定性套利机会

声明:本人持有$百度(BIDU)$ 股票及看涨期权,短期内不考虑卖出,本人所在机构不持有该股票。百度是人人喊打的公司,有道德洁癖的人读到这里麻烦赶紧停下来,本文概不接受关于百度道德的讨论。Business is business,不要夹杂个人情绪。 我在雪球的美股实盘组合于5.22把百度调成了第一重仓,应该...查看全文

B站:一个有独特文化的年轻人文娱社区

$哔哩哔哩(BILI)$ B站是一个文娱社区而非视频网站,是一个多元文化的平台而非单纯的二次元文化聚集地。认识清楚这两条,基本上就明白了B站的长期价值。 本文先谈谈B站的几个巨大优势,后面再讲这些优势背后的成因,最后谈谈市场对B站的几点担心以及我对此的看法。 B站致力于为庞大的年轻群体提供...查看全文

回复@仓佑加错-Leo: 我来帮仓总做点补充吧。1. 数据来源概况:市场上的数据源主要是这么几家,看国内的数据有Questmobile、APP Annie、艾瑞咨询、trustdata、talking data,海外的主要是APP Annie、Sensor Tower、Comscore,另外就是大公司内部会有全市场的数据监测平台(比如腾讯灯塔),其中最有...查看全文

B站2018Q1财报点评

$哔哩哔哩(BILI)$ 于5月23日美股盘后发布了2018Q1财报,这个公司上市前我就去参加过他们的上市路演午餐会,之后一直跟踪得比较紧密,所以来写个季报点评吧。本文只讲讲季报中的一些重要信息,关于B站整体的看法去看看我的专栏文章吧,4.12发布的《B站:一个有独特文化的年轻人文化社区》,链接htt...查看全文

腾讯估值模型更新

上个月回复@s_crat 的时候我有说过“$腾讯控股(00700)$ 2019年25X对应320-340HKD”,后来有几个同行来跟我交流腾讯跌到多少算是合理估值,多少可以考虑建仓,这里写一下我更新的估值模型吧。每个业务有做单独的模型,这里放的是整体的模型。 表格里有些注释,这里摘录比较重要的两个注释摘出来。...查看全文

科技股的风险提示和科技巨头性价比浅析

昨天晚上美股跌挺多,尤其是中概股,我在的一些群里有研究员建议抄底,我其实是经常抄底的风格,但现在想法是中短期的科技股风险大于收益,暂不考虑抄底,除非有特别好的机会。在此简单谈谈看法。 最近有几个现象令我担忧。首先是前一段时间美股科技股新股的炒作比较严重,出现只看空间不看估值的...查看全文

$陌陌(MOMO)$ 陌陌最近的故事看起来完美,但是我还是有一个担心,是否存在这么一种可能性:公司在外面找经纪公司充值,跟头部几个主播也串联好,然后再退钱给他们,这一部分占营收的比例还比较高,营造出直播流水持续增长的局面。还有一种可能性,某基金想这么做,本季度在陌陌刷5kw美元流水,平台...查看全文

长视频平台的内容成本长期会怎么变化

利益声明:本人和所在机构均不持有$爱奇艺(IQ)$ ,所在机构持有$奈飞(NFLX)$ ,短期内不考虑卖出。本文不是对爱奇艺当前股价发表观点,仅仅是讨论长视频平台的内容成本。 昨天跟@PaulWu @刘彦伟 @仓佑加错-Leo 等三位大佬讨论到爱奇艺,仓总问到我怎么看长视频平台长期的内容成本,是否会一直持续...查看全文

我是如何预判snap股价会腰斩的(本文为摘要,详见我专栏的PDF)

///本文写于20170604,当时snap上市我只是想看看有没有投资机会,研究下来发现是个确定性做空机会,就写了这篇36页的长文。当时snap股价21美元,我的一年期目标价是11美元,如今达到了(其实写完三个月就达到了一次目标价),文章也不是给公司写的,所以可以发出来Mark一下。当时分享给了很多好朋...查看全文

看到大家一边倒地看衰 $百度(BIDU)$ ,我感觉好机会可能又来了。但想了想还是不要写专栏文章了,否则可能被一大堆人喷。我觉着从现在起一年的时间里可以见到股价300美元的百度,立帖为证。查看全文

回复@lokisz: 既然你问到,我先说个$阿里巴巴(BABA)$ 的大致看法吧,以后再发专栏文章。我觉着电商根本上是个SKU的问题。SKU丰富的平台打开频率最高,最能吸引顾客,顾客流量多了自然也就吸引商家,形成正循环,最终战胜品类不丰富的平台。前几年是垂直电商当当网、聚美优品、乐蜂网这样的垂直电商...查看全文

属于腾讯的上升周期尚未结束

当前市场对$腾讯控股(00700)$ 的估值分歧很大,基本上是在两个极端,我觉着这个问题没那么多需要争论的。腾讯用PE估值比较贵是事实,用各业务分部加总估值法来看不算贵也是事实,短期内市场接受哪种估值方法是跟大环境有关系的,长期的话这一轮移动互联网周期还没结束,腾讯的竞争壁垒和增长潜力...查看全文

$陌陌(MOMO)$ 陌陌最近的故事看起来完美,但是我还是有一个担心,是否存在这么一种可能性,即“陌陌在外面找经纪公司充值,跟头部几个主播也串联好,然后再退钱给他们,这一部分占营收的比例还比较高,营造出直播流水持续增长的局面”。因为大部分营收是top3%的账户贡献...查看全文

汽车之家的成长逻辑

$汽车之家(ATHM)$ 是我过去错过的一只大牛股,这几天在北京见了一个海外基金的好朋友,他们拿着这只票赚了三倍多了,还是坚定持有。我去向他学习了一下汽车之家的核心逻辑,在此分享一下。 1. 汽车之家的社区氛围非常好,曾经有一堆汽车垂直媒体都想颠覆汽车之家,结果最后都做不下去了,主要原因...查看全文

1. 腾讯的投资主要有两个价值,一是加强自身业务,比如对滴滴京东美团的投资都加强了微信支付的场景,对蓝洞Epic和supercell的投资都加强了游戏业务,二是防御领地,互联网的大部分生意是流量生意,随着技术的进步和人们使用习惯的变迁,边缘崛起的需求可能变成主流需求,比如短视频,所以在这个需...查看全文

为什么说当前是投资Facebook的绝好时机

利益声明:本人持有半仓FB股票,其中一小部分是FB半年后和一年后的看涨期权。本人在私募基金做互联网股票研究员,但文中观点不代表所在机构的观点和持仓。 $Facebook(FB)$ 站在这个时点上,Facebook短期和长期的利空都充分发酵,股价已经反映了最悲观的情况,而我认为短期的隐私泄露事件对FB的商...查看全文

刘峻是今日头条的天使投资人,是个很有思想的投资人,这篇文章我读四次了,每次读都有收获。《刘峻:市值5-10万亿美元的超级巨头即将出现》网页链接,文中也提到了对 $Facebook(FB)$ $腾讯控股(00700)$ $亚马逊(AMZN)$ 的观点。查看全文

他的全部讨论
声明

本人在一家私募基金做互联网研究员,主要关注美股的标的,港股只看看腾讯,A股没有一个我懂的公司,所以基本只讨论美股。本人雪球所阐述的观点不代表所在机构观点,更不代表机构持仓情况(事实上研究员也不清楚机构持仓)。得益于去年的美股大牛市,基金的那只海外产品在摩根士丹利的全球基金排行...查看全文

只剩100了还特么悬赏200[捂脸]查看全文

回复@仓佑加错-Leo: 有对外投资也有内部团队研发,不过这个投入精力也没办法,因为目前这个技术还没到爆发临界点,比如需要等待5G的普及以及VR眩晕问题等基础技术问题的改善//@仓佑加错-Leo:回复@戴维斯信徒:腾讯在AR VR方面有投入吗?查看全文

我重新发吧,刚刚那个涉及到基金的操作,不太合适//我觉着他这篇文章大部分有道理,数据和算法的缺失确实是腾讯的严重弱项。当然今天这个局面不是腾讯做错了什么,而是时代在变化,市场在变化,只有腾讯的开放文化才能孕育微信,也是腾讯的文化注定做不好运营和技术,只有阿里的文化才能做到强大的...查看全文

吃鸡版号拿不到的话我预计实际流水接下来两个季度都是负增长,估计是高个位数的下跌吧。版号审批全面正常化的话应该同比是正增长的,不过增速也不会太高。查看全文

我认为是长期性的增速下滑,具体原因可以看我上个回复。广告支付云服务这几个业务可以驱动腾讯平稳增长,不过对不起这个估值。以广告为例,广告体量是游戏1/3,毛利是游戏2/3,即便是如三个月前市场和公司期望的广告加速,也没法抵消游戏减速的利润损失,何况实际财报是广告没有提速,还略减速了。查看全文

政策确实是黑箱,从昨天财报电话会议上马化腾的回答来看,版号审批是会重新放开的,即便涉及到禁韩令的吃鸡游戏他也有信心。不过我最想说的是,市场过于关注版号问题了,这个根本不是核心问题,核心问题是游戏渗透率挺高了,有IP的游戏开发玩了,我所知的腾讯游戏储备和外部合作方游戏储备都不太好...查看全文

腾讯这业绩一出来,互联网公司的杀估值速度一下子就要加快了,而且有些是戴维斯双杀//@戴维斯信徒:回复@Velaciela:互联网公司以前的增长驱动力可以分成两个,一个是用户数增长,另一个是arpu值增长。现在第一个增长动力没了,所以增速会下来,结果就是业绩还在增长,龙头公司还是持续挤压别人空间...查看全文

回复@Ricky: Ricky总,你觉着是抖音对YY和陌陌毫无影响吗?主要理由是满足的需求和核心目标人群不一样?如果抖音把直播入口再强化一点也是毫无影响吗?我对直播研究少,尽管拍砖//@Ricky:回复@戴维斯信徒:有可能你能赚到或者赚到了钱,但抖音的逻辑肯定是错的查看全文

以前认为这些app的定位区别很大,互相竞争不激烈,但我感觉个别app的用户覆盖足够大、时长覆盖足够大就不一样了,相当于是时间竞争,微信、王者荣耀、抖音对各类app都有挤压。抖音的直播核心目标人群肯定跟陌陌不一样,但是非核心目标人群和核心人群的非核心需求是会受到冲击的,对边际有影响。//@...查看全文

我跟刘总对着干吧,我做空了陌陌[大笑]一个原因是最近天天刷抖音直播,我感觉抖音覆盖人群更大,对垂直直播平台会有影响,另一个是我认为直播和博彩的土豪有重叠,经济不好都会受到冲击。直播我研究不多,欢迎拍砖。//@刘志超:回复@刘志超:原本计划到20刀平仓 $爱奇艺(IQ)$ ,由于陌陌最近大幅下跌...查看全文

回复@Chenkeynes: 我还追踪了一下七月份的流水,我估计七月手游同比是下降的//@Chenkeynes:回复@戴维斯信徒:还有金山昨天的大雷,下半年腾讯游戏的pipeline难看了。最近DNF手游在做小范围内测,看起来牌真的不多了。查看全文

今天下跌跟国飞总的文章有些关系,叠加昨天怪物猎人下架的负面信息。腾讯这个票的特点是反射弧很长,上涨和下跌的时间都比较长,周围基金经理陆续多翻空,估计后续还有多翻空的人//@戴维斯信徒:360是止不住的,25X 2019PE对应320-340查看全文

中概股普跌潮可能还没走了一半…现在科技股财报出来普遍都是不及预期……//@戴维斯信徒:回复@Velaciela:互联网公司以前的增长驱动力可以分成两个,一个是用户数增长,另一个是arpu值增长。现在第一个增长动力没了,所以增速会下来,结果就是业绩还在增长,龙头公司还是持续挤压别人空间,但是估值...查看全文

回复@秋知叶落: 同意,本质上完全不同的思路//@秋知叶落:回复@不明真相的群众:方丈,你是完全的按照能力圈买票的,不熟不做,几乎没有博弈思维,冯柳可不是,他的博弈思维非常重,不相信自己能看到未来,跟你完全不同。查看全文

王小川也是这么说的,概率函数来认识世界的可能性,这样思考的风格感觉挺好的。不过还是建议去读读冯柳的文章,明显比我读过的其他基金经理的文章高一个级别,我隔一段时间读一次,每次读都觉着自己的认知水平很差。查看全文

互联网公司以前的增长驱动力可以分成两个,一个是用户数增长,另一个是arpu值增长。现在第一个增长动力没了,所以增速会下来,结果就是业绩还在增长,龙头公司还是持续挤压别人空间,但是估值会明显下降一个台阶。最近微博汽车之家网易这些都是财报业绩还行但是股价暴跌,就是因为大家看到了用户数...查看全文

早点看到这条就可以赚钱了[哭泣][哭泣][哭泣]//@黄色浅浅艇:回复@黄色浅浅艇:今晚是要涨回来?查看全文

我刚打赏了这个帖子 ¥10,也推荐给你。//@需要减肥的胖子:回复@Ricky:文章写的很好。腾讯现在回调很大一部分我认为还是第一个原因造成的。就是17年增长太快,预期过高。不认为市场真正对腾讯的基本面产生了大的怀疑,如果有的话,就不是今天这个股价了。对于你文章中的几个观点我有点不同意见:1....查看全文

买卖都行,不要抱着怎么操作才能算价值投资者这个执念就好了。反正自己的钱自己负责,打板、做趋势和价值投资是平等的。查看全文

回复@sesameslice: 你还是想太多了,我谈谈对DCF的看法吧。DCF是最没用的估值方法。DCF有几个作用,最主要的一个就是骗自己和骗别人,因为DCF里面占大头的是永续增长那部分,增长率给个2%和2.5%和4%是天然之别。那永续增长率在模型中怎么确定的呢?分析师拍脑袋!投行目标价怎么产生的呢?感性判断...查看全文

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