一直以来，有一个问题一直困扰我，那就是为什么能用24亿这么低的价格买到银漫矿业。直到我终于克服懒惰，回去详细阅读收购银漫时的采矿权评估报告，才发现它被如此低估的原因——结果发现竟然只是一个简单的数学问题导致的！！！
首先，我们把时间调回2016年12月8日！这一天兴业矿业发行34亿人民币价值股票收购两个矿——银漫矿业(24.1亿)和乾金达矿业(9.8亿)。而这两个矿，日后也成为了兴业矿业的核心资产。
但是一直有一个巨大的问题困扰着我，那就是这两个矿的储量相差非常悬殊，但是收购价格的差距却远远没有储量相差的那么悬殊。诚然，乾金达的品位更高一些，但是银漫也是超高品位的富矿，并且银漫有规模优势，品位并不是主要的原因，到底是为什么呢？
我们还是再先看看两个矿的储量。
先看银漫矿业的：
再看乾金达的储量：
选取主要可计价金属储量如下：
银漫矿业：银：10200吨，锡：24.3万吨，锌：111万吨，铅：35万吨，铜：9.7万吨，锑：20.4万吨。
乾金达矿业：银：736吨，锌：16.6万吨，铅：16万吨，铜：6800吨。
评估报告时，选取的价格参数如下：
依照资源储量与价格算的，银漫的资源总价值为1125亿，而乾金达的资源总价值为81亿。
乾金达资源价值为银漫的7.2%，但是收购价格为银漫的40.7%,这个比例相当悬殊。到底为何？
好了，说了这么多废话，进入主题。导致这种情况出现，它的根本原因是评估时使用的模型和参数导致的，这两个矿，使用的是相同的模型和参数，当然，这个是矿山评估普遍使用的模型。
评估选用的模型为折现现金流量法，公式如下：
正是这个模型，和使用的参数，令银漫的真实价值被大为低估。低估的原因在于——参数中的年限选用！
你们看看，What the fuck!这个评估师选用的是36年的使用年限！
可以想想，36年是什么概念？可能兴业矿业的股东死一大半了，它的矿还没有挖完！！！
因为评估的时候，假想是只设计5000吨日产能的，没有银漫二期！
按照36年评估出来的银漫估值是36.7亿！而实际上卖给上市公司是24亿，在这个基础上还打了个6.5折！（真它妈大方）
那么，这个评估跟事实相符吗？不！完全不符！天壤之别！银漫会建二期！
我们重看这个评估模型:
评估参数是n为36，i是8.37%，但是实际情况是会建银漫二期，那么n应该为18
而年净现金流量这个参数，应该X2
因为
是一个爆炸指数
而
是一个爆炸指数的倒数，当t>18以后，在18-36这个区间，这个数值变得很小，造成对
这个求和公式的影响微乎其微。
我把参数变更为，(CI-CO)为(CI-CO)X2,原因为银漫会有二期，产能翻倍，净现金流量翻倍，这符合事实。把n变为原来的一半，为18，因为产能翻倍，开采时间为原来的一半！这符合事实。
以原来估值为36.7亿，变更参数后重新计算的估值为——60亿！！！What the fuck ，这都几乎翻倍了！
而把乾金达的净现金流量和年限参数n=10代入的话，评估是9.5亿(实际购买是9.8亿，买外人的矿溢价)
这个数值跟银漫一比，以银漫的7.2%的储量，算出银漫的26%估值，就显得更加突兀，但是并非说乾金达就是亏本生意，并非如此，只是乾金达是中规中矩的生意。
可以看到，乾金达假设的税后净利润是年3.2亿，而买矿是9.8亿，建矿投入是5亿。
投入15亿，用10年时间回收32亿，算不上好生意，也算不上坏生意，只能说是中规中矩的生意。下图是乾金达的预测盈利！
再来看看，银漫值不值这个估值，下图是2016年收购时预测的银漫盈利，税前利润为6.5亿。
再去看看，2017年和2018年年报银漫的真实盈利，
其中2017年税前利润为6.29亿，而2018年税前利润为7.12亿。因为2017年为3月份投产，2018年有选厂改造，所以两年都没有满产，事实上，完全超越评估报告所假设的6.5亿利润。完全没有水分！
2021年的今天，矿价远比收购银漫时的2016年初要高，若然今天，把银漫拿到市场上去卖！最少80亿！少一分都不行！
东北人是不是真大方，真仗义，这个我不敢乱下结论，因为假大方假仗义的太多。但是可以肯定的是，吉兴业，他是真的大方，是真的仗义！