被遗忘的有色低估之王——兴业矿业!!!

在很多有色粉眼里,兴业矿业是一只问题股,冷门股,几乎没有人关注过它!这是个问题股不假,2019年发生特大矿难,香了22个人,继而引发大股东破产,目前破产重整中。但是事实上它的质地非常的好!非常的低估。 今天详细剖析一下这个问题股,就会发现,它是最被低估的有色股。 =====================================1.先看总储量,计算太复杂(取近似值) ,下图取自2019年年报。 总储量为银11500吨,平均品位160克/吨。锡22万吨,平均品位0.5%(实际上分为两部分,2500万吨0.75%品位锡矿石,和无价值的1800万吨0.12%品位锡矿石。目前入矿品位为0.95%)。镍32万吨,品位0.34%(暂无开采价值)。 锌280万吨,铅80万吨,铜22万吨,铁3400万吨。锑24万吨。

============================ ======== 2.再看产能,满产状态下年产白银310吨,锡矿1.2万吨,锌10万吨,铅3万吨,铜5000吨,锑2500吨。铁50万吨。 =====================================3.再看各子公司产能和盈利状况,因2019发生特大矿下交通事故死亡22人,兴业矿业的主力矿山银漫矿业2019和2020大部分时间均处于停产状态。为了对比,我们采取有意义的2018年各子公司产能和盈利作参考对比。

=====================================3.1,主要子公司:银漫矿业。银漫一期产能为年165万吨矿石处理量。根据董秘答复,产量为银170吨,锡原产量7500吨(最新进口先进分离机器,产量有望提升至12500吨)。铜4000吨,铅1万吨(浮夸,个人多方佐证推测实际为5000吨左右),锌3万吨(浮夸,个人多方佐证推测实际为1万吨左右)。锑2500吨(浮夸,个人多方佐证推测实际为1500吨)。用2018年银矿价2.8元/克。锡矿价10万/吨。铜价3.8万/吨,铅价1.3万/吨,锌矿价1.6万/吨,锑矿价3.5万/吨。以上价格为记忆,略有出入,但相差不大。以此价格计算,银漫2018营收应为17亿左右,与报表的13亿仍有差距,应为2018年初把铅锌系统改为铜锡系统耽误一定产能。 根据一篇亚洲金属网报道,银漫购置了最新分离机器并安装完毕,有望把锡产量翻倍,并得到董秘确认(这个公司惯性浮夸,打个7折,锡矿产量增加5000吨)。以下为报道和董秘确认,以及原金属回收率。锡矿原回收率36%,在这个低基数上,采用先进机器回收率大幅提升是符合常理的。

那么,以此得出银漫一期真实产量为银170吨,锡1.25万吨,铅0.5万吨,锌1万吨,铜5000吨,锑1500吨。现矿价为银矿4.5元/克,锡矿14万/吨,铅矿1万/吨,锌矿1.6万/吨,铜矿5万/吨,锑矿3万/吨。以上为大约价格数据,与真实相差不大,具体到细节,就不一一查询了。以此价格和产量推算今年真实营收为29亿。成本估计为13亿,净利润为16亿。 银漫二期官宣2022年底投产,但是根据经验,估计要到2023年底才能投产,暂不做考虑。 ===================================== 3.2主要子公司:融冠矿业,产能为年处理矿石165万吨。产量为锌金属4万吨,铁金属30万吨。以现价锌1.6万/吨,铁1000/吨。营收为9.4亿,相比2018年增长1.5亿,原因为铁矿价格大增,相比2018年500的铁矿价格,目前铁矿价格1000翻倍。以此产量,以现矿价推测,今年融冠盈利预计为4.5亿。(变数:此矿壮年已过,正在走下坡路,存在矿品位下降导致产量下降,)。 =====================================3.3主要子公司:乾金达矿业(新投产超高品味中型矿),产能为年处理矿石30万吨。产量为银120吨,铅1.2万吨,锌1.3万吨,铜1000吨。以银矿4.5元/克,铅矿1万/吨,锌矿1.6万/吨,铜5万/吨计算。预计今年年营收为9亿,利润为6亿。鉴于该矿为新矿,且兴业矿业董秘有浮夸作风,在此对该矿打个折,利润为4.5亿。=====================================3.4主要子公司:锡林矿业。产能为年处理量72万吨矿石量。产量为锌1.56万吨,铁19万吨,预计营收为4亿,利润2亿。 =====================================3.5主要子公司:荣邦矿业与锐能矿业。预计2021年尾投产。年处理量均为30万吨。产量预计合计为铅1万吨,锌1万吨,银30吨。预计年利润为1亿。 =====================================3.6主要子公司:天通矿业,此矿于2019年为避免ST作价2亿出售51%股份给益新矿业,暂不清楚开发进度,该矿质地非常不错,可以看作略差一点的乾金达矿业,按正常轨迹,可达年利1.5亿。剩余49%股权,可产生0.75亿分红。 =====================================3.7主要子公司唐河时代,该矿储量巨大(32万吨镍,10万吨铜),但是品位较低,镍0.34%,铜0.1%,暂无太大开发价值,且资金紧缺,官宣暂时不开采。 =====================================3.8,2021年利润预估为27.75亿。扣除财务的费后,估计为25亿。很多人看到25亿这个数字,必定认为我在吹嘘,报锡嘲笑,如果如此赚钱,过去两年就不会亏损了。其实这是有原因的,那是因为银漫矿业矿难停产长达一年半,乾金达去年11月才投产。过去两年仅生产的两个主力矿融冠矿业和锡林矿业也遭遇多重打击,比如2019矿难,同一母公司的融冠和锡林亦被停产长达4个月。今年这两个在产矿遭遇疫情再次停产4个月,在接近6月才从新复产,另外过去两年的矿价比较低,亦不能和目前的矿价相比。 =====================================4风险:首先,第一这个公司,尤其是董秘,略有浮夸风,因为是大股东亲信,对股价有很强诉求,董秘在回答投资者问题时往往略有夸大其词。很多引用数据出自董秘之口。但是也不至于张口就放炮。具体见仁见智。第二,以上估算是基于目前矿价,疫情因素,高价增加供应等因素,矿价不排除有下跌风险。第三,大股东重组,目前大股东欠上市公司业绩承诺十多亿,依照业绩补偿协议,应注销大股东1.2亿股,但是目前大股东股票被质押,存在不能履行义务的可能性。非常庆幸的是上市公司没有和大股东存在违规担保等问题,经过一年多拷问,可以肯定上市公司是干净的,与大股东不存在过多纠缠,换新实控人不失为一件好事!第四,最大的风险是公司所有重要矿山,均质押采矿权去向金融机构借款,此乃最大风险,一旦再次发生安全事故,将是灾难性的,万劫不复。 =====================================5机遇,瑕不掩瑜,兴业矿业储量非常丰富,品味为非常优秀,毛利率非常高,矿种好,主要为银/锡。目前市值仅130亿,目前预计市盈率仅5,资源总值/市值为2600亿/130亿=20,属于非常优秀行列。且还有产能释放,2021年尾锐能/荣邦。2022年—2023年银漫二期(利润估计能增加8亿)。且继续看好疫情后期全球大通胀和对基础金属的强劲需求。 =====================================6总结,兴业矿业虽然有巨大风险甚至是毁灭性灾难(矿权质押),但是也有巨大机遇,因为实在太低估了。且兴业矿业属于困境中反转,只要在平稳生产一段时间,就可以转身自救了!在我心中,兴业矿业是有色股中的低估之王。只要正常生产,春天一定会到来!也伴随我的人生春天到来!$兴业矿业(SZ000426)$ $紫金矿业(SH601899)$ $西部矿业(SH601168)$

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精彩评论

圣人轩kwv01-14 20:21

这个王字还是别乱用

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蚂蚁大亨01-22 15:03

大大的赞

Mock8898901-22 13:12

我抽烟喝酒打架堕胎纹身,但我还是好女孩。

王隽01-22 05:29

市营率高呀!

东莞连江路营业部01-15 23:15

别奶。。。很容易奶死兴业。。

阿懒猫01-15 22:20

几个铅锌(银)股看矿产量和未来规划感觉都很有潜力,不过大股东也都问题重重,兴业矿业、华钰矿业、西藏珠峰...