资金方面
今日资金面整体平衡。早盘开始，隔夜需求旺盛，质押利率加权有适量融出，也有部分小幅加点成交；质押信用成交在+20附近，之后随着市场融出增多，需求陆续借平。7天品种成交在2.7%-2.8%附近，14天成交在2.8%附近，交投较为活跃。午盘，市场隔夜持续供给，并有部分-10bp附近隔夜融出，亦有不少机构增补头寸。临近尾盘，也有2.4%附近隔夜成交，市场逐渐趋于均衡。长期限方面，1个月跨季品种质押利率有部分融出报在2.9%。
一级方面
-利率方面，财政部3个月期、6个月期贴现国债加权中标收益率分别为2.3415%、2.4551%，边际中标收益率分别为2.3789%、2.5043%，全场倍数分别为3.91、2.85，边际倍数分别为2.0、2.59。
-信用方面，今日一级发行量较昨日下降，7只短融，1只短融，2只永续中票参与发行。其中大唐集团本年度第二期中票规模50亿，中电投规模25亿定价发行。19华发实业MTN002浮动规模5-10亿发行。从本周来看，一级市场短融中票公告发行额合计1479.2亿元，比上周减少71.5亿元，发行额位居前五位的行业包括城投296.5亿元、电力182亿元、综合投资176.2亿元、金融150亿元和高速公路72.5亿元。从发行品种看，共16家发行人公告发行16支短融，发行额183亿元；共79家发行人公告发行86支超短融，发行额841亿元；共48家发行人公告发行51支中期票据，总发行额455.2亿元。从行业分布看，本周短融中票共发行153支，其中城投44支，占比29%。本周取消发行的有19西北院MTN001、19浙江交工MTN002、19昆钢SCP001。
市场方面
-今日央行开展400亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期。Wind数据显示，本周央行累计开展400亿元逆回购操作，有1400亿逆回购到期，因此本周净回笼1000亿元。
-本日国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01%。银行间现券收益率窄幅波动，10年期国开活跃券190210收益率下行0.21bp报3.4450%，10年期国债活跃券190006收益率下行0.01bp报3.0150%。
-现券市场本周短融交投较为清淡，交易主要集中在6M以内AAA券种及更长期限AAA过剩产能券种，收益率略有下行。中票交投活跃度整体较为清淡，交易主要集中在2-5年内 超AAA 及优质 AAA 券种，买盘主要受到银行和基金的青睐；AA+ 券种主要以城投中票为主。本周收益率整体窄幅波动。上半周企业债交投情绪一般，受周三晚国务院常务会议降准预期的影响，周四企业债交投全面翻红，3Y内AAA和AA+成交集中，1Y附近及短端券种尤其活跃，5年期银行资本债及银行永续债持续受各类机构关注。
引导表
明日新债
个券点评
【2.0】19华电SCP027,15亿,AAA,37D,央企,缴款2019/09/03本期定价2.0%发行。
【2.90】19巨石SCP004,5亿,AAA,270D,央企,缴款2019/09/04
经发行端努力和市场支持，最终发行在2.90的位置。
【3.17】19鲁黄金SCP010,5亿,AAA,270D,国企,缴款2019/09/04
三大黄金生产企业之一，受外部支撑较强。此次发行超短，规模5亿。首轮全场1.2倍，边际上限，发行人预期3.15%以内；次轮边际下到3.35%，全场2.12倍；终轮边际下到3.2%，全场2.44倍；最终投系统后票面3.17%，略低于发行人预期。对比二级263D 3.12%，此次发行结果持平。
【取消发行】19云投MTN001,5-10亿,AAA,3+N,国企,缴款2019/09/04本次中票因价格未达到发行人期望，遗憾取消发行，下次再接再厉！
【取消发行】19昆钢SCP001,5-10亿,AA+,270D,国企,缴款2019/09/03因量未满，遗憾取消发行。
【3.75】19渝惠通SCP002,3亿,AA+,270D,国企,缴款2019/09/04经过两轮引导，参考了19年第一期短融发行票面3.88%，全场倍数1.6亿，最后发在3.75%。
【2.5】19深能源SCP005,10亿,AAA,100D,国企,缴款2019/09/05
【2.5】19深能源SCP004,10亿,AAA,100D,国企,缴款2019/09/05公司前身系深圳市能源集团有限公司，是全国电力行业在深圳上市的大型股份制企业。本次两期超短融经过发行人的精心准备，均以票面2.5%成功发行，恭喜。
【2.5】19沪电力SCP013,12亿,AAA,170D,央企,缴款2019/09/04经过发行端的精心准备，最终以票面2.5%成功发行。
【4.7】19同方SCP004,5-10亿,AAA,240D,央企,缴款2019/09/05经过主承和市场的共同努力，最终4.7%成功发行！【4.95】19紫坪铺SCP001,1亿,AA,270D,国企,缴款2019/09/05发行人为四川省国资委监管功能Ⅱ型企业，是省属大型国有企业，基本功能主要有：以灌溉、供水为主，兼顾发电、防洪、环境保护、旅游等综合效益；本次募集首轮引导边际上限5.30%，全场1.3倍；后续小幅增量至1.6倍，随即直接投系统，最终发行票面为4.95%。【3.77】19大同煤矿CP005,10亿,AAA,366D,国企,缴款2019/09/04作为山西七大煤企之一，大同煤矿以动力煤为主，人员负担偏重，但盈利受益于煤价复苏，大幅改善，此次发行短融首轮全场收量1.15倍，边际为区间上限4.4%，引导后全场增至1.79倍，边际下行至4.19%，最终票面发在3.77%。该主体剩余期限331D估值3.85%，此次发行结果符合当前市场预期。【3.55】19中电国际MTN001，20亿，AAA，3年，央企，缴款2019/9/5主营元器件分销，经营状况稳定，行业毛利率较低，获得政府补贴较多。首轮边际利率3.80%，全场1.60倍，指导区间为3.4-3.6%；调整后边际3.60%，发行人预期3.50%。最终结果3.55%，2.11Y的18中电国际MTN001估值3.43%。
【4.74】19乌经建MTN002,5亿,AA+,3,国企,缴款2019/09/05发行人实际控制人为乌经开管委会，经过转型及产业结构调整，发行人经营情况良好，并且经过持续投入及开拓经营，目前进入稳定发展期。此次中票发行吸引了全场2.56倍的投资人前来参与，投标热情踊跃，发行人预期参考剩余期限2.37年的19乌经建MTN001的估值4.81%，4轮引导后票面最终发至4.74%，此次发行略低于二级预期。
【4.40】19晋天然气MTN001,5亿,AA+,3,国企,缴款2019/09/05经过两轮引导，本期中票全场收量1.5倍，券商、银行参与积极，边际由上限5下行至4.67，最终发在4.40，符合发行人预期。
【4.17】19抚州投资MTN003,4.5亿,AA+,3+2,国企,缴款2019/09/05抚州市国资委控股，抚州市人民政府为实际控制人。第一轮指导边际4.5%，全场1.8倍，边际倍数1.75，第二轮指导边际4.29%，全场2.5倍，边际倍数2，发行人预期4.2%以下，最终发在票面4.17%的位置，符合发行人预期。
【6.5】19浙新大MTN001,2亿,AA,3,国企,缴款2019/09/05恭喜发行人成功发行。
【取消发行】19西北院MTN001,2亿,AA,3,国企,缴款2019/09/05本次簿记由于量未收满，遗憾取消发行。
【4.43】19建投新能MTN001,3亿,AA,3,合资,缴款2019/09/05国企背景的风电运营商，行业前景较好，但前期投资较大，资金回收周期较长。此次发行3年中票，规模3亿，共发行两天。首日收量1.2倍，边际5.50%；次日由于一位大佬出手必中，导致边际迅速下行，最终票面4.43%；对比二级3.23Y 4.56%，此次发行结果偏低。
【3.89】19华电MTN002A,20亿,AAA,3+N,央企,缴款2019/09/05本次募集首轮引导边际上限4.10%，按15亿算全场1.5倍；目标区间3.70-4.0%；二轮引导时全场有明显增量，发行规模定为20亿，边际来到4.00%，全场1.3倍；后续引导中，边际冲破4.0%并继续稳步下行；最终发行票面定格在3.89%。
【3.9】19华电股MTN003A,10亿,AAA,3+N,央企,缴款2019/09/05作为国内最大的火力发电企业华电集团旗下核心上市公司，华电股此次发行3+N永续债，基础规模10亿，首轮全场收量1.69倍，边际4.1%，引导后确定发行规模15亿，边际下行至3.93%，建议投标在3.9%及以下，最终票面发在3.9%，全场1.74倍。该主体2.81Y+N估值为3.84%，此次发行结果符合当前市场预期。
【4.21】19华电股MTN003B,10亿,AAA,5+N,央企,缴款2019/09/05作为国内最大的火力发电企业华电集团旗下核心上市公司，华电股此次发行5+N永续债，首轮全场收量1.05倍，边际为区间上限4.7%，引导后确定发行规模10亿，边际下行至4.22%，建议投标在4.2%及以下，最终票面发在4.21%，全场3.6倍。该主体4.81Y+N估值为4.17%，此次发行结果符合当前市场预期。
【2.4】19华能集SCP009,20亿,AAA,180D,央企,缴款2019/09/06本次超短融定价发行，最终票面2.4%。
【3.15】19佛公用SCP005,5亿,AAA,270D,国企,缴款2019/09/06本次簿记首轮全场收量10.2亿，边际3.7%，发行人预期3.2%以内；第二轮全场收量16亿，边际3.30%；第三轮边际3.20%，边际倍数5倍；三轮调整后，最终票面利率3.15%。二级市场上，252D的同主体券中债估值在3.19，本次发行结果略低于二级市场估值。【3.84】19汾湖投资CP001,5亿,AA,366D,国企,缴款2019/09/06汾湖高新区隶属于苏州吴江区，属于省级高新区行政级别，区域产业发展较成熟，经济财政实力较好，是吴江区的重点发展区域。汾湖投资主要承担高新区基础设施和保障房建设，整体资质偏弱，此次发行短融首轮全场收量2.44倍，边际4.4%，引导后全场增至3.06倍，边际下行至4.13%，三轮簿记边际继续下行至3.89%，最终票面发在3.84%。此次发行结果低于预期或受益于债市情绪较强。【4.59】19江东控股MTN001,20亿,AA+,5,国企,缴款2019/09/06马鞍山人民政府国资委控股的地市级平台，债务规模较大。此次发行中票，规模5亿。调整一轮，边际上限，全场满量；再次调整投系统后，最终票面4.59%。二级暂无相似期限存量。
【3.89】19国发创业MTN001，5亿，AA，3+2，国企，缴款2019/9/6公司控股股东苏州国际发展集团有限公司，实控人是苏州市国资委，营业收入主要来自于销售、保理和融资租赁。苏州国际发展集团有限公司为本期中票提供存续期至债券到期之日起两年的担保，受到了较多投资人的青睐，发行人预期3.90%，不负众望以3.89%的优异成绩收官！
【7.2】19盐城国投MTN001,4亿,AA,3+2,国企,缴款2019/09/06经过发行端的不懈努力，最终成功发行票面7.2%，可歌可泣。
【6.0】19凤凰机场SCP001，5亿，AA+，270D，国企，缴款2019/9/9动态3-5亿发行，最终发行量5亿，票面6.0%，可喜可贺可歌可泣！
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