为什么可转债的收益率这么恐怖

为什么可转债的收益率高得这么离谱?原因无他,不亏损和复利的叠加效应而已。不知道读者是否注意到,每个可转债的收益率都是正的,无一亏损!为什么做股票常常亏损?是因为赚和亏是交替出现的,而且亏损的次数多于赚钱的次数。

前面我们曾经讲过,假设一个人第一次亏损了三分之一,那么必须第二次保证要赚二分之一才能回本,因为:1/3÷(1-1/3)=1/2=50%,实现的难度太大了。假如要想原成本翻番的话,第三次就必须要赚100%,难度更大。而假设此人每次都能小赚一笔,比如第一次就赚了四分之一,第二次仍然是赚了四分之一,第三次还是赚四分之一,复利的最后结果就是195.3%,已经很接近翻番了。很显然,每次小赚四分之一与必须要赚到一个50%再加一个100%相比,容易多了。

正是这个原因,巴菲特等诸多投资大师一再强调“安全边际”和“不要亏钱”的重要性。此时请再反观可转债收益表,那是不是等于做了58次“只赚不亏”的交易!想想看,如果一个投资者,能够准确地连续58次操作都能赚钱,而且盈利都在23%~360%之间,用脚后跟都能想出来,最终获利必然是高耸入云了。这样的人是什么?股神,绝对的股神!可转债正是这样的一个投资品,业绩看起来神奇无比,实质仅仅是因为保底的天性,在时间的催化剂下完成了58笔必胜的交易而已!就是这么简单!至于复利计算的夸张业绩,其实一点也不神奇。

相信读者都记得印度传说中在国际象棋棋盘上摆谷粒的故事吧?第一格仅仅是一粒谷子,第二格是两粒,第三格是四粒,每次均在前面的基础上翻一番,以此类推到64个格子,也就是2的64次方……2的64次方,已经让整个王国的谷仓为之一空;那么58次成功的交易,每次交易收益率都在30%~360%之间(只有山鹰可转债23%例外),连续滚动连本带利地投入,所造成的复利收益率也就没有那么耸人听闻了吧?其实真的很简单。

不亏损,保证了连续正向的盈利,保证了雪球只会增加,不会缩小。复利的杠杆效应,再加上58次——或者说12年时间——把斜坡铺垫得足够长远,于是雪球越滚越大,以至于令人瞠目结舌。这就是可转债背后最大的秘密。数字让人狂喜,也让人绝望。只有见到了这些数字,投资人才知道自己错过了一个多么伟大的时代,一个多么伟大的机会和一个多么伟大的投资极品。——包括笔者在内。

好在,——来日方长!相信可转债,相信时间的发酵吧,你给可转债一个机会,得到的必然是奇迹。

——香醇如老酒一样的馥郁奇迹。$华森转债(SZ128069)$ $国祯转债(SZ123002)$ $合兴转债(SZ128071)$

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宁可错过不可过错08-03 12:58

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