逆向投资者的弱市生存之道（一）

股票组合 or 指数基金 ？

公众号Lagom投资：“指数化投资”近年迅速流行，远超笔者预期。你能想象么？就在短短的四五年前，投资“指数基金”还是大众心目中SB的代名词   

投资理念的转变，应与A股近年闪崩个股激增有很大关系。不少老股民发现沿用多年的炒股套路，在此类黑天鹅似的突然死亡法面前、毫无还手之力。

上月有位全仓浮亏40%的股友问我，这些是不是期货品种？让我有点哭笑不得。其实此类个股随手还能找出一大把：st华泽(华泽钴镍)、st毅达(中纺机)，$*ST天业(SH600807)$ (济南百货)，$ST长生(SZ002680)$ (长生生物)，退市昆机(昆明机床)、永泰能源、$乐视网(SZ300104)$  等等。

"股票"是普通投资者参与股市的主流品种，而"指数基金"又是经量化筛选后、持仓极度分散的股票组合。低迷行情下，如何选择与自己风险承受能力相匹配的品种、安全穿越熊市？

哥~~ 我觉得你抱错娃了

笔者1997年入市炒股、1998年初涉基金投资，先后各交过笔不菲的学费，最终也在两品种上狠狠的赚了一票。客观来说两者各有利弊，没有绝对的优劣。以下和大家说说在投资过程中的主要差异~

1、知识层面

普通小散想做好股票投资，须具备宏观经济、行业选择、财务基础、个股估值、技术分析、交易规则等海量知识储备。而在股海中长期生存、最好再构建一个相对均衡的股票组合，另需一定的资产配置基础、和上佳的投资心态去驾驭这个系统。

指数投资则相对简单许多，大致判断预期、并根据历史水位定义当下指数所处估值区间，去合理制定仓位计划~ 就可以把指数投资做的很好。相比之下，“股票投资”需要大得多的能力圈。

2、风险 / 收益比

股票投资较配置指数基金、持仓相对集中，为短期暴利提供更多可能性、确实更具魅力。而指数投资因其本身持仓已极度分散、让大多数参与者的收益区间、更趋向于全市场平均水平。

这是一张值得永久收藏的【风险收益比】图例

近期不少被个股蹂躏的体无完肤的股民，在不甚了解指数投资的情况下、也开始跟风参与指数基金，我不免有些担心。参与任何品种、关键还看自己的预期和承受力~ 如果仅仅为了熊市少亏甚至不亏、而转战定投&指数，怕是在未来的牛市很可能又抱怨其涨的相对太慢、而再度放弃指数投资。

试想下：你苦熬三年等来一波大牛，全仓实现翻倍。而新开户的同事、瞎买热门股，入市两月就迅速三倍、甚至更多时~ 你是否还沉得住气、保持以下心态？

另：盲跟大V也不可取~ 别忘了选择策略的大前提：适合！在你什么都不操心的前提下，指数基金一定比股票好？或许只是一厢情愿的、亏得慢些而已。

3、时间 & 精力

笔者身处走在全国金融前沿的上海，接触过不少股民。身边不乏二十年前就投入了几十万，但至今仍只这些钱、甚至越炒越少的老股民~ 他们之中不乏成天盯盘/读研报/分析大势的，难道不勤奋么？亏钱事小，日夜操心股市、耗费大把光阴实不值当。

曾不止一次和朋友说过，定投或逢低布局指数品种是一种高性价比策略。当年随意买入几个封闭式基金持有至今（到期转开后继续持有、或换入指数基金），最傻瓜的操作至今也有7、8倍收益了。待你确定具备了超越上述收益的能力之后，再去考虑付出更多吧。

4、情绪控制

大多数股民都经历过只涨指数、却不挣钱的崩溃期~ 极其糟心，这也是股票投资的一大瓶颈！其实均衡的配比8~15个品种，自建一个类指数股票组合，长期至少跑平指数并不是多难。但过程中，须极强的自律和情绪控制去约束自己的交易。“知行合一”好难！

早年曾推荐给朋友由五个股票构建的组合：几年后涨幅分别是+280%、+100%、+80%、+30%、-40%，期初按各1/5等权配置的话，将实现全仓+90%的收益（还未含打新收益），而同期上证指数涨幅仅+40%。

当我问他实盘收益时，却回我已全仓亏损三成。因为在这个过程中、他会随时把刚浮盈的品种清掉、将子弹早早打给那个后来跌惨的票。最终还数落你，推了个赔钱货给他~ 已懒得和他再说些什么。大多数投资者、即没有资产配置理念，又见不得任何品种的浮亏（频繁补仓浮亏品种、以求快速解套）。这是人性的bug，却又是股票投资中的大忌。

乐视网闪崩之前、还是沪深300标的呢，这又有什么关系呢？指数会根据量化、定期为你剔除迅速陨落的公司，调入新的成分股。这些让你心里添堵的脏活累活，已自动替你干完了。当然指数品种也有其他bug，以后会另起专题、单独写写指数~

                                                       新韭菜 老韭菜 新韭菜

大致对比之后，说下结论和建议：

1、没有扎实知识储备、资产配置基础、及上佳投资心态的投资者，参与个股投资须特别慎重。否则长期跑输全市场指数的概率，会非常高！

2、没有完美的品种或策略，还得看你是否能驾驭它。想清楚了再去行动~

3、现投资方式是否正道？建议你和全市场指数比比。长期跑输的话、真的别再瞎折腾了，逢低布局宽基指数品种，好好享受生活吧。

 三个全市场指数  国证A指、中证流通、中证全指
 大中盘风格指数  沪深300；中小盘风格指数  中证500
 上述指数~ 尚未含年均1~2%派息、及打新利润。

未完待续~

逆向投资者的弱市生存之道（序）
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