为什么高通胀无牛市?

      一般来说,温和的通货膨胀可以使公司把原材料的新增成本转移给消费者,但恶性通货膨胀(如6%以上)则会造成灾难。它迫使消费者节衣缩食,并使经济各个环节的活动受到抑制。

     在中国的历史上,1992年到1995年的4年中,CPI年平均增幅为14.58%,1993年甚至达到24.1%,是明显的通货膨胀。 在1993-1994年银行利息是10.98%,所以出现了历史上暴跌到325点的情形,这是恶性通胀的结果。因为在10.98%的利率的背景下,存银行的市盈率是9.11. 股市要想有投资价值就要平均市盈率比这个还低。

1、恶性通胀对经济的影响机理是什么?

①资源品涨价,市场对此种商品继续保持高需求。商家的利润提升了,会扩大再生产,对资源品的需求上升拉动资源品价格上涨。

②加工业成本显著上升,价格传导机制会促使轻工产品涨价,会推动社会物价涨幅扩大。老百姓手里的钱毛了,不值钱了。

③随着物价上涨,劳动者的报酬购买力下降了,企业的利润却显著上升了。提高工资便成了必然的举措。提高工资却直接增加了企业的成本,企业利润将无法随着价格的上涨而提高。

④高工资带来的尽管不是福利的增加,却让高物价一定程度上抑制了社会需求,很多企业开始压缩产量,结果导致高通胀价格稳定一段时间后突然暴跌。

2、通胀对股市的影响有哪些?

①通胀会让央行收缩货币(提高银行准备金率或者加息)

      在通膨胀情况下,政府一般会采取诸如控制和减少财政支出,实行紧缩货币政策,这就会提高市场利率水平,这意味着无风险收益率在逐步提升,股票吸引力下降,钱逐步从股市、房市流出。

      与此同时,利率的提升会导致企业的负债端资金成本上升,进而导致依赖负债杠杆的企业整体盈利水平下降。

      在美国高通胀的1966-1981年期间,美国整体股市的实际回报率接近于0。当然,巴菲特在这个期间通过股权投资实现了财富的快速积累。

②通胀会导致企业实际盈利的下降

在通货膨胀情况下,企业经理无法判断生产资料上涨、人员成本上涨的情况,企业经理和投资者不能明确地知道眼前盈利究竟是多少,更难预料将来盈利水平。

通胀带来消费品价格上涨,价格的上涨虽然带来了盈利的扩大,但不具有持续性。因为价的上涨一定程度上抑制了消费需求量,成本在增加,消费量在减少,企业盈利水平自然下降。

另外,企业利润也会因为通货膨胀下按名义收入征税的制度而极大减少甚至消失殆尽。

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全部评论

巴菲特之道2021-05-10 14:47

不知道中国啥时候会出现高通胀

栅格思维2021-05-10 14:44

没有预测,只是想知道巴菲特谈的通胀的后果是什么

zuogegudong2021-05-10 14:22

周期无法预测,大环境预测是不是连一分钟都不要去浪费?