爆雷传闻下的中国平安后续还平安嘛？且看连续两年全网第一准的神棍怎么说

平安一季报发布的前夜，狐狸有如开天眼般以千分之三的精确度，预测到了平安Q1的净利润，喜提全网第一准。（去年Q1是1%误差，且预言了涨停板四月下半最准确的中国平安股价预言家）

港股平安溢价30%时，狐狸又在30块的底部精准抄底港股，并持有连涨九天，达成“九尾妖狐”成就。九尾妖狐，重现江湖

人啊，一得意就容易忘形，随口就答应大家写长文预测一下平安24年的股价走势，给自己挖了个坑。

劳动节狐狸吃吃睡睡，搂着兔总裁过了一天猪一般悠闲的生活，心中负罪感油然而生，今天早上起来就想着赶紧把之前的坑给填了吧，那我们赶紧的进入正题吧～（再次提醒，狐狸的系列文章前后有关联，估价和假设也强相关，请务必全面阅读，不要断章取义）

一，不变的依然是模型

根据前面多篇建模型推断平安股价的文章所述，决定平安股价的因素主要在分红和增长，目前分红稳定（两三年内肯定没问题，不用太过担心，NBV保持两位数增长，过两三年也就走出来了），有波动的通常是增长。按照双五估值法计算股价，以五年后分红除以4%，再加上一半的安全边际，算出买点价格：

悲观3%增长：2.43✖️（1.03^ 5）➗0.04➗2 = 35.2

中观6%增长：2.43✖️（1.06^ 5）➗0.04➗2 = 40.6

乐观10%增长：2.43✖️（1.1^ 5）➗0.04➗2 = 53.8

二，市场不见兔子不撒鹰

最近平安的股价一直在40左右晃荡，源于市场不再相信平安能够再现双位数增长。

其中营运利润通常占集团35%-40%的平安银行，在今年一季度，确实已经停止了增长，营收下降，利润通过释放拨备堪勘持平；

而占营运利润六成以上的保险（尤其是个人寿险业务），在今年一季度，NBV依然保持了20%+的增长，因为前高后低的业务特征，大部分机构的卖方预测今年的NBV在11-13%中（估计他们内心深处觉得应该是10%，卖方报告稍微修饰了一点点）；

所以资金算增长率极其简单粗暴 0%✖️40%+ 10%✖️60% = 6%

三，狐狸对平安增长的预测

A，银行

股份行现在是低点，原因是民营经济，尤其是深圳做外贸的小微企业主（老三样），在过去一两年一直很艰难。大行和城商行可以通过对公的路子补上，而股份行尤其是平安，并没有这种“路子”，基因上是擅长零售而非对公。

但是现在中美都进入了补库存周期，扎根深圳的平银，触底回升只是时间问题，今年还是能够稳住不变坏的。关键看边际变好发生在什么时候（哪个季度）；观察平银，其实有一个更敏感的先行者，就是美股上市的陆控（LU），这家公司现在大概有两三千亿的消费金融和小贷的额度，如果他们好起来（坏账率降低），则证明小生意开始好做了，拐点也就将近了。大胆预测一下，最快Q2就是拐点——美股已经开始提前反映了。

当然银行调头肯定比陆控慢，毕竟资产是陆控的20倍，今年增长在0到3个点是大概率，取中间值2%

B，寿险
寿险NBV今年平安内部目标我认为大概率是15%，按照一季度达成的节奏来看，能不能完成在五五开，寿险也是针对个人的生意，民营老三样恢复正常，增长自然就恢复。我认为能达成13%，毕竟今年应该代理人队伍恢复增长也是大概率了。

因此，狐狸推断今年的增长（不是营运利润也不是净利润，是狐狸和机构认可的隐含的内在价值增长，用来作为双五估值法的输入参数）可视为13%✖️60%➕2%✖️40%8.6%，比三月份狐狸给出的中观增长6%已经提升了不少。（随狐狸一起窥探众神的秘密——中国平安年报回头看以及24年股价预测）

2.43✖️（1.086^ 5）➗0.04➗2 = 45.88

注意双五估值法给出的是买点价格，简单点说，如果你确信自己的参数预判，那么这个价格以下，就是送钱。目前信托事件，还让平安A股折让10%，至于还能九折优惠多久，那就不晓得了。另外即使买点价格买入，长期持有，在基本面预测正确的前提下，也有至少15%年均回报。

C，其他修正
今年投资端债权和非标爆雷的空间，在国九条+网传的一线城市全放开小作文之下，概率已然不大，权益投资平安已经加仓到四五千亿，就等上涨了，而今年就算托而不举，在IPO近乎冻结，垃圾股没流动性的前提下，大盘三千点出头还是能有的，想来平安的权益投资也不会差；

科技公司已经不太会大亏钱了，陆控赚钱后搞不好很快就能贡献几十亿/年利润，甚至不亚于产险的贡献，其他小科技公司，赚个三五亿还是亏个三五亿，实在已然是无关紧要的事情了

去年初年报季，在平安跌到40块左右的时候，狐狸也喊过50以下就是送钱，结果次日就涨停，50很快就被突破（由于除权，去年的50，相当于今年的47.5，相比45.88也很接近了，说明内在价值并没有太大变化，变化的只是情绪），今年依然维持去年原判，除权前目标价格最低看到47.5，两次除权后看到45（不是达到这个价格就抛出，是到达这个价格才不算低估）。
在目前日元贬值被收割， 去年哪些Anything But China的资金平仓做空港股的情况下，溢价率截止430仍有19%的$中国平安(02318)$ 依然是更好的投资标的，在看好$中国平安(SH601318)$ 的前提下，我同样看好FED降息周期中，平安AH溢价会快速缩小，中期看甚至有触达归零的可能。

而我们终将胜利

番外，正写着突然刷到个视频，这个够猛，比6月降息还猛，这么多钱（每个月四千亿港币啊）多少要配置点儿港股的（5%总有的吧），以港股目前的干涸流动性，焉能不涨？

@今日话题 @明大教主 $平安银行(SZ000001)$