策略——北上资金先导性研究

目录

目录

策略——北上资金先导性研究 1

本研究结论 2

第一章 研究开题 3

1.1 导语 3

1.2 研究方法 3

1.2.1 北上资金动向指标——购买强度 3

1.2.2 市场行情评价指标——1日、5日、10日、20日、30日、60日、120日涨跌幅 3

1.2.3 趋势领先性的验证 4

第二章 研究结果 5

2.1 北上资金与沪深300趋势领先性研究 5

2.1.1 长期趋势——北上资金持续流入,沪深300横向波动 5

2.1.2 60日趋势——北上资金具有一定领先性,流动方向先于股指转向 5

2.2 购买强度的预测能力 7

2.2.1 购买强度的描述性统计: 7

2.2.2 购买强度的预测命中率 7

2.2.3 购买强度与涨跌幅度相关性 8


本研究结论

1. 北上资金长期流入,沪深300长期震荡,长期的绩效有待时间检验。

2. 北上资金在30日左右行情中,往往领先于股指转向。

3. 北上资金净流入发生后,中短期上涨概率均超50%,中线上涨概率最大达58.21%。

4. 北上资金的购买强度对5-10的短线相关性较强,在5-10日的短线内,购买强度越大股指波动幅度越大。

第一章 研究开题

1.1 导语

据当前经验观察,北上资金总是能够精准抄底,并在大跌之前卖出或减少买入,本次研究想弄明白的问题并非北上资金为何能够实现,而是通过实际的成交数据验证北上资金的聪明属性是否存在,能否作为先导指标让投资者可以“借”北上资金的力。这里暂时不考虑在该问题中的反身性因素。

在开始这个研究的同时我们应该清楚的认识到没有任何一个指标可以独立作为市场的先导指标而存在,就连指标集都不可能对市场具有持续的解释力,那么研究的意义在哪里?在于为我们提供一个认识市场的视角。国际投资机构大多具有极强的企业、行业、宏观分析能力乃至事件预测能力,现实经验也证明了北上资金的“聪明钱”特性,通过研究它的动态让我们:一来可以找到一个决策的参考指标,二来找到一面镜子反思自己的投研能力,三来通过更为密切地关注各类指标与资产价格的互动来完善自己的知识体系。

1.2 研究方法

1.2.1 北上资金动向指标——购买强度

调取北上资金净流动日数据。将数据进行评级,使用流动强度指标,购买强度=(北上资金当日净流动金额/前一交易日北上资金余额)*显示调节数值。流动强度反应北上资金日流出/流入意愿。例如,前一日北上资金余额3000亿,今日净流出30亿即北上资金减仓1%,此时购买强度为-30/3000*10000=-100;

1.2.2 市场行情评价指标——1日、5日、10日、20日、30日、60日、120日涨跌幅

将涨跌幅指标设置为次1日、5日、10日、20日、30日、60日、120日,观察在一日流动强度的背后分别的涨跌幅情况,从而确定北上资金的领先时段。某一日北上资金的购买强度对应其后1日、5日等等的涨跌幅情况,说明单日购买强度下对后续市场的预测力。

1.2.3 趋势领先性的验证

单日分析没有意义,这种绝对的今日净流入明天大涨的情况肯定是不存在的。而相关性分析只能提供一个参考,其结果必然是存在强相关性。分析的意义应该是在趋势上,持续的流入趋势,是否具有随之向上的市场行情。强度分布的特性不同是否预示市场行情的持续时间,幅度不同。

北上资金余额以及沪深指数的走势图可以为观察这种趋势提供帮助。

第二章 研究结果

2.1 北上资金与沪深300趋势领先性研究

2.1.1 长期趋势——北上资金持续流入[Qj1] ,沪深300横向波动

首先就趋势领先性而言,长期来看北上资金自2016年开通陆港通起不断买入,而沪深300指数并没有明显的上行,而是横盘震荡。

2.1.2 60日趋势——北上资金具有一定领先性,流动方向先于股指转向

案例一:截取2019.3.28-2019.7.8的60日交易数据,获得下图,显示出短期内,北上资金能够较好的预见一个30日波段的趋势。

案例二:截取2018.12.20-2019.3.27的60日交易数据,依然可以显示出在30日波段内北上资金流向领先于股指转向。

通过以上两个时段的分析虽然不能确凿北上资金的领先关系,但是其显示了领先现象的存在,且展示了北上资金如何体现其“聪明”的——趋势性拐点的预测。我们可以设想北上资金更敏感的原因或是由于其对资本市场的把握能力更强、或是由于国内资本市场对国际市场事件具有敏感性而北上资金有更优良的消息渠道预测手段等等,更深的原因有待进一步研究从而解释哪些能力是成为“聪明资金”所需要的。

2.2 购买强度的预测能力

2.2.1 购买强度的描述性统计:

从创立陆股通以来的的691个观察值中,购买强度平均在27.82,符合北上资金长期净流入的结果。最大力度的一次抛售发生在2016.11.19,购买强度为-298.98,最大力度的一次购买发生在2016.8.16日,购买强度为387.47。在此期间上证综指涨幅约2.17%,沪深300涨幅约-1.19%,据北上资金当期流入个股分析来看,此处体现了择时+择股能力。

多日流出中的突然大幅流入,但流入无法持续,往往在大幅流入时的5日内表现良好,20日以上的下跌趋势不改。——短期交易能力强。

如果采用逢强买入的策略

如果采用连续3日强度为何,则买入的策略

2.2.2 购买强度的预测命中率

购买强度大于0对次一日、次5日。。。的上行概率是。。。,购买强度与涨跌幅的关系,其在xx日的表现较为明显。

将购买强度与次1日、次5日……的涨跌幅进行统计发现,如当日购买强度大于0即北上资金净流入,次1日有51.73%概率沪深300将会上行,以此类推。通过分析发现,以是否净流入为指标对于次5日、次120日的预测命中率较高,达58%以上,其中对120日的命中率最高,反应了北上资金布局中长线的特性。

2.2.3 购买强度与涨跌幅度相关性

将涨跌幅数据命名为d1、d5……,将购买强度数据命名为lp1,、lp5……,通过简单线性回归发现,购买强度对次5日,次10日涨跌幅具有较强的解释力,也就是如果购买强度大那么次5,次10日的涨跌幅相对也大,其结果十分显著。1单位的购买力强度大约对应次5日、次10日波动0.0096%与0.0079%。可以概括为,北上资金或许也进行5-10日的短线操作,且胜率较高。

雪球转发:0回复:0喜欢:0