未来五年10倍大牛之(万物智联)

#做多中国#$移远通信(SH603236)$ $拓邦股份(SZ002139)$

万物智联是5G时代的大变革

5G时代相较于以往,最大的变革即服务对象由人延伸至物。国际电信联盟在设计5G愿景时,就将万物互联作为5G技术的重要使命在推进,其背后的逻辑在于,基于“人的连接”的数量及价值量在4G时代已被挖掘得较为充分,而基于“物的连接”的产业价值还有巨大的挖掘潜力,是运营商以及数字经济产业后续发展的重点开拓方向。实际上已有的物联网技术已经进行大范围应用,行业处于快速增长期,5G技术将帮助现有的物联网轻量级应用全面升级,进一步打开产业成长空间!

政策引导,行业巨头助力,产业发展动力十足

物联网是国家支持的战略新兴产业之一,在国务院及工信部的全面政策支持下,运营商、设备商、互联网巨头等均在积极推进产业发展。目前,物联网已经成为运营商进行ICT转型的重要业务创新方向。

产业链投资机会:连接先行,应用后至,平台为王

物联网产业链简介

物联网产业链自上而下分为四个层次:

感知层:该层主要指一些嵌入在终端里的底层元器件,包括各类芯片、MCU、传感器等,主要的功能是实现物端智能,以及提取物品本身的信息。

传输层:该层主要指通信网络以及帮助终端接入网络的通信模组,根据不同的需求,应用不同的网络。

平台层:该层主要指云平台和操作系统,所有的终端入网后,数据需要汇总在一个云平台上,实现对终端状态数据的计算、存储。

应用层:该层主要指各类应用终端,以及包含应用软件的整体解决方案。用户根据平台层汇集处理完的数据,对终端进行远程监控、控制和管理,实现数据的应用。

从产业链价值分布看,应用层和平台层贡献最大的附加值,分别占到35%左右,连接层虽然重要,但产值规模较小,底层的感知层元器件由于种类众多,产业价值也较大,占到20%左右。

从产业发展顺序看,感知层和连接层将会最先发展,随着联网终端的越来越多,应用会应运而生,同时云平台会同步成长和成熟。

从产业受益的必然性看,底层元器件众多,除了基带芯片,大多需要根据应用场景选择,可选择性强;终端应用分布在不同的行业,其受益程度和细分领域的发展相关,也不是必然受益;只有通信模组和云平台这两个产业链环节,是不同种类的终端入网,都需要配备的,因此会确定性受益产业的大发展

A股物联网公司梳理比较

从现有的A股物联网公司的财务角度出发,我们看到模组环节虽然净利率低,但是具有高周转属性,因此ROE较高,公司规模也容易做大;终端环节净利率稍高,但普遍业务规模还不大,需精选细分行业应用,挖掘小而美的公司

投资建议:

移远通信核心投资逻辑:

1、公司是物联网模组龙头,其商业模式决定了其可伴随行业确定性增长

移远通信2018年的全球出货量第一,收入规模全球第三,已逐步成长为全球龙头。其拥有遍布全球的渠道销售体现,并且产品种类齐全,可支持全行业物联网应用的开拓,这一能力决定了其将伴随全行业物联网连接数的增长而获得快速增长。

2、公司依靠中国工程师红利和物联网创新土壤,不断争夺全球市场份额

全球无线通信模组市场竞争格局尚未固化,近两年来,国产模组厂商依靠中国工程师红利崛起,不断侵蚀海外厂商市场份额,在此背景下,移远通信全球排名不断提升。

3、产业不断升级,5G将继续推进行业“量价齐升”

目前模组行业处于2G/3G向4G/NB-IOT模组升级的周期,量价齐升,第一个行业繁荣期到来。随着5G网络的不断建设和商用,行业将迎来第二波量价齐升的繁荣期。

拓邦股份核心投资逻辑:

1、 公司是智能家居MCU模组国内龙头

公司是国内智能控制器领域龙头企业,2014年伴随家电智能化浪潮快速增长,未来有望继续延续“量价齐升”逻辑。

2、行业消费属性叠加公司成长属性,出货量有望稳步提升

公司下游应用为家电,具有较强的消费属性,每年稳步增长中。公司在其中提供智能电子元器件,伴随着家电智能化升级叠加小家电品类逐渐丰富,具有加强的成长性。目前公司全球市占率3%左右,上升潜力大。

3、公司产业链话语权提升带来提价空间

公司大力投入研发提高产品质量,目前已有近1300位技术人员,ODM/JDM方案占比接近50%,人均产出、毛利率、产品单值稳步提升。随着智能家居产品复杂度的提升,公司所提供的智能控制一体化解决

高新兴核心投资逻辑

1、公司收购了中兴物联(车联网终端)+中兴智联(电子标签领导者)+创联电子(列车联网核心供应商)三块交通物联优质资产后,在车联网领域卡位优势明显,期待公司在车联网的布局后续开花结果;

2、公司作为传统的智慧城市/平安城市系统集成商,在中国电信入股后,凭借着物联网的技术储备有望受益新一代智慧城市建设;

3、公司近些年不断从项目型公司向产品型公司转型。在一系列收购后,已经完成了“识别+传输+分析”一整条物联网技术链条的储备,业务质量不断向好。

以上根据公开资料整理,有什么纰漏欢迎指正,谢谢!

雪球转发:52回复:21喜欢:227

精彩评论

金融大空翼10-01 21:21

这些都是垃圾

全部评论

佰里冰11-02 11:08

华为入局模组,移远,日海,广和通等高通模组厂就废掉了。特别是华为用生态补贴模组,加上本来成本比高通低,那一众模组厂还有活路吗?至少没有了未来,只能守着4g或者做华为的补充,要么转型做垂直终端。

浙江大象10-02 08:03

大力推广ETC对高新兴打击太大

大卫基金10-02 06:59

韭菜盒子

超感动10-02 02:45

就喜欢你这种跌停还吹NB的

紫月爸爸的取金路10-01 22:26

“酒香不怕巷子深, 好货自有识货人”