自2020年总市值缩水2成后，2021继续下滑再下滑，似乎永无止境，还好下滑在年报季到来时止步了，那么是否已经上岸了呢？
一、总体情况。
呈报Q1数据如下：总市值录得4.6%的正收益（见2021周收益图），侥幸战胜同期上证指数（-0.9%），其中A股实现正收益26.11%，港股实现2%的正收益。值得注意的是，第一季度最后三周出现了一个V型翻转（图中红线），这个留待后面解读。
年化收益继续轻微下滑至22.95%（上年末为23.02%），总计11.25年的投资经历，累积净值达到10.22元/份（初始净值1元/份），详见2010-2021年化净值及年化收益图表。
2010-2021年化净值及年化收益图表
期末持仓延续上年末的风格，主仓依然为地产+水泥组合，详见2021Q1期末持仓情况：
2021Q1持仓情况表
二、过程
2021年一季度伊始，继续贯彻既定的配置风格，地产+水泥的配置，地产主力是花样年，水泥主力是中国建材。但整个一季度，花样年却迎来了持续回调，再加上二股东减持的压力，令市值损失不堪回首。
接着三月底花样年迎来了惊天大雷，3月26日（周五）早上看到报表的时候，预期的业绩翻倍+没有出现，核心利润是大亏损，即使有17亿汇兑收益的基础下，也只能和去年利润持平，可见业绩之差。当天上午坚决斩仓，40%的仓位杀至中午尚有8%，下午继续全部清仓！
感谢奥园在7.10元这个历史性底部为我停留了好几天，也感谢奥园的年报比花样年迟了2个交易日，当天腾出来仓位1/3加了奥园，其余部分加了时代和融创,另有约3%加了中国建材。不出所料，奥园29日的年报非常漂亮，3月30日大涨14%，这样在我的市值周线上，一季最后三周呈现出一个性感的大V。当然如果全部抄底奥园，今年Q1的收益可能会突破10%以上。但没有如果。
一季度还有几笔操作，一是小仓位轮动了新城发展-》中海宏洋，中海宏洋的年报非常不错；二是二笔新三板的炒新：盖世食品和长虹新能源，前者对市值有2个点的贡献；三是对中国移动，中国电信和中海油的操作，目前尚有少量中海油持有。
一季度虽然有一些套利操作，但远远不敌花样年大跌带来的市值损失，以2020年初计，花样年40%的仓位下跌了约30%，带来总市值12%左右的损失，相当于能把我七年前的总市值亏光了。如以2021年开始计，花样年下跌23%，损失了9%总市值，而同期各内房大多是上涨的，真是沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。
三、反思
花样年是一次失败的投资，现在回想起来，其实要避开并不难，自2020年以来就有好几次减仓的机会，但都没有抓住，主要反思如下：
1、困境反转并不容易。困境反转的预见性必须在困境已基本摆脱，将将看到曙光时，在市场未充分理解前进入才是最好的切入点（市场极度悲观的行业更有大概率机会）。而花样年明显没有具备困境反转的条件，即使2020年的财报也丝毫没有看得到，更别说2019年的财报了。
2、在某行业极度低估时，大概率可以找到一篮子好标的进行配置，而无需非理性集中，对个别标的高度集中，只会带给自己不可控风险。比如内房中，只要下心思去研究，总会找到至少三四个标的符合自己的口味，比如我目前持仓的奥园，时代，宏洋，佳兆业，中骏，新城等等，持仓之外的有宝龙，旭辉，龙光等也各有特色。
3、需要有甘于平庸的平常心。前几年在投资方面确实取得了一些收益，但自2019年市值再创新高后，失去了投资的平常心，特别是2020年初时，失去了白酒，分众等切入的良好机会（有一定仓位却没有坚持），进一步追求市值快速增长，令自己反而失去了对风险的控制。果然2020年以来市值停滞不前，甚至出现大的回撤。
最后，保守主义，消极于投资边界的开拓，也是近几年出现在投资上的局限性表现。
四、上岸？
目前一篮子内房+水泥，离开了妖艳的花样年，投资是否就已经上岸？
中国建材：从2019年开始买入持有，强大现金流基本盘，高科技新材料增长点；西部水泥，低估类烟蒂；海螺、天山、上峰等，低估稳健。
奥园+时代，大湾区优秀房企，年化20%+成长，现价3倍PE，股息10%左右 。融创，大型房企，4倍PE，看好其估值回升及适度增长。新城、中海宏洋、中骏、佳兆业等也各有其优势。
少量猪股中粮佳家康，低估且不失成长性。
另有少量其他品种，观察且继续深入学习研究。最后感谢雪球这个平台及平台上能为自己带来进步的各位朋友兄弟。