上海机场:从十方面来分析整个逻辑

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1、有竞争力的公司。

优越的地理位置和丰富的市场资源上海机场位于直辖市上海,位置的优越性已经无需多说。

枢纽建设初具规模,具备打造世界级机场条件:浦东机场三期扩建工程建设顺利推进,工程主要建设内容包括飞行区工程、航站区工程和生产辅助设施工程,卫星厅工程是该工程的主体工程,为目前世界上最大单体卫星厅。工程的设计目标年是2025年,卫星厅建成后,浦东机场可满足年旅客吞吐量8,000万人次的运行需求。

航空运量跻身世界超大型枢纽机场“俱乐部”:2017年,浦东机场的年旅客吞吐量巩固了全国排名第二的地位,航空运量继续跻身世界超大 型枢纽机场“俱乐部”,其中国际和地区旅客量继续保持全国第一。

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2、产品单一,主营业务占比高。

主营业务航空及其相关服务收入占比高达96.03%,其他收入只占到了3.97%,所以产品单一,主营业务收入占比高完全符合。

3、低投入,高产出的公司。

上海机场的经营范围是为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务,经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所,国内贸易(除专项规定);广告经营,货运代理、代理报关、代理报检业务,长途客运站,停车场管理及停车延伸服务,经营其它与航空运输有关的业务;综合开发,经营国家政策许可的其它投资项目。

公司在建工程为53.1亿元,同比增长64.72%,主要系报告期内浦东机场三期扩建工程项目和飞行区下穿通道及5号机坪改造工程项目支出较期初增加所致。

机场属于基础设施建设,高投入,稳产出,所以这条不符合。

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4、利润总额高,盈利确定性高。

上海机场历年的业绩情况如下,年利润12年来年年正收益。

上海机场净利润12年来绝大多数年份一直保持高增长,除2008年和2009年全球金融危机外,但是2010年增长率高达85%。净利率增长率长期保持在10-30%之间,2017年增长率高达31%。利润总额从2006年的15亿增长到2018年的42.31亿元,总量增长了280%。

截至2020-03-11,6个月以内共有 26 家机构对上海机场的2019年度业绩作出预测;预测2019年每股收益 2.67 元,较去年同比增长 21.36%, 预测2019年净利润 51.41 亿元,较去年同比增长 21.49%

5、净资产收益率高的公司。

2007年到2018年12年时间,上海机场的净资产收益率基本稳定在15%左右,属于高净资产收益率。2008-2010年三年低于10%的净资产收益率。但之后一直保持增长态势。尤其2017年和2018年净资产收益率已经超过15%,高净资产收益率的公司这一条完全符合。

 @今日话题   

6、高毛利率的公司。

销售毛利率12年来稳中有升,从2009年的31%提升到2018年的51.69%,说明企业经营水平越来越高,竞争力越来越强。一个企业在高度竞争的行业能够做到稳定10多年的经营超高毛利率,实属不易。

7、应收款少、预收款多的公司。

上海机场较高的应收账款是行业特点,每年基本没有坏账也说明了这个应收款不影响企业经营。

预收账款比较少,也是行业特点,所以这一条不符合。

8、选择一个行业龙头的公司。

 @雪球专刊   

净利润行业第一

净资产收益率也是第一。

营业收入也是行业第一

以上数据说明上海机场是一个当之无愧的行业龙头,这一条完全符合。

 @雪球访谈   

9、每股收益高和借款金额少。

首先每股收益,上海机场12年来都是正收益,而且逐年上涨,2018年每股收益更是上升到2.2元,2009年才0.37元,8年期间上涨了6倍。

每股收益行业排名也是第一。

上海机场的长期借款数据也非常漂亮,近11年都为零,也就是上海机场目前没有短期债务,也没有长期债务,企业债务负担很轻。这一条也是完全符合。


10、选择婴儿的股本,巨人的品牌,行业老大的公司。

上海机场无疑是AH股中机场行业的龙头大哥,当年上海机场上市资产是虹桥机场资产,后来浦东机场投产后,进行了一次资产置换,把虹桥和浦东的资产置换;接着,过了几年,又把虹桥的资产重新装进上市公司。厉经多年的资本运作以及机场资产的整体注入到上市公司,上海机场的业绩逐年提升,股价走出长牛。业绩亮丽的背后,我们细看报表,可以发现内涵因素并不是简单的资产注入这么简单。

 $上海机场(SH600009)$  

从十大方面来分析,上海机场8条都完全符合,2条不符合,不符合的2条跟行业特征有关,并不是企业本身不好。

综合来看,我认为上海机场是一个经营非常稳定的公司,如果你是一个追求长期稳定的人,那么这样的公司是最优的选择。

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精彩评论

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格雷厄姆的徒弟05-09 23:54

上机不包括虹桥机场

谁啊11105-09 21:19

为啥比首都机场贵那么多?

段永不平05-09 20:16

虹桥没装进去吧

_此心安处是吾乡_05-09 20:08

过去的数据代表过去,现在的疫情考验着上机的逻辑

投资养娃李景营05-09 19:50

目前的价格还不是非常便宜,也许还要跌一段时间,这个时候就是要管住手,股价不横盘止跌,切忌盲目进场抄底。