大部分资产在经历了2018年接近连续4个季度的趋势性下跌后，市场对货币政策预期再次抬头。
在2018年末全球流动性增速指标接近10年以来历史平均下限后，全球央行开始实际宽松，欧洲央行在2019年一季度明确表态不会退出宽松，全球资产大幅且迅速反弹，包括债券和权益。
二季度，中美贸易争端再次进入视线，信贷脉冲后市场认为货币政策边际效应减弱，全球贸易数据和各国经济基本面数据继续回落，权益资产再次进入调整。
然而市场开始博弈美联储政策转向。美债带动黄金走出强势多头行情，全球负利率再次回到2016年的宏观背景。
美股和美元强势，全球资产相关性暂时脱离相关性，商品和外向型市场资产并未跟随美股上涨。
三季度市场再次对美国经济周期顶部保持警惕，虽然制造业数据下滑（尤其汽车和半导体指数），但是美国服务业数据超预期，强劲的居民消费抵消了投资下滑。伴随三季报业绩整体超预期，权益市场再次回到多头趋势。
就中国而言，全年房地产政策保持定力，基建企稳超预期，融资条件未放松，只是阶段性定向灌溉，央行属于全球鹰派。
但是通胀因为猪肉原因，成为下半年市场焦点。
总结而言，全球经济并未从放缓走向衰退，中美经济在贸易争端背景下既体现出了自身的韧性，同时，贸易相关性减弱一定程度上也熨平了周期。
（2017年美国大规模财政宽松一定程度上也使得美国周期和全球周期脱钩。）
大国经济超预期，叠加货币政策迅速及时调整，总体而言，全球资产2019年基本处于risk-off的年份。
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