谁动了谁的“奶酪”:新浪与股东“撕逼大战”再升级

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来源:投资潮

上周,新浪与其大股东之一—美国投资公司Aristeia Capital均致函新浪股东,呼吁股东在年度股东大会上支持各自提名的董事候选人,并同时指责对方“谎话连篇”。自此,这场关于新浪代理之争的股东“撕逼大战”再度升级。

代理权背后的利益之争

据了解,此次新浪与美国大股东Aristeia在提名董事会候选人的上出现分歧,主要是由于这次候选提名结果或涉及双方的利益。要知道新浪掌握着微博46%的股权,72%的投票权,而微博的市值却远高于其母公司新浪,所以能获得新浪更多的代理权,几乎也就决定了谁的获益更多。

9月18日,Aristeia发布声明称,新浪的市值距离账面价值存在非常大的折价。它表示,这部分是因为新浪管理不善造成的,因此该公司希望获得新浪的两个董事会席位,以帮助解决它所称的多年“关键治理失败”。

之后Aristeia表示,在数月的谈判毫无成果后,它决定提名两位董事会候选人,欲图通过对新浪内部管理和运营战略的干预,扭转新浪目前的颓势。

此外,为了提振新浪的市值,Aristeia还提出了多项战略提议,其中包括新浪将自身出售,或者出售持有的微博股份。此外,它还提出反向合并提议,让微博收购新浪;或者是新浪利用现金回购股份。

但这些提议和要求都遭到了新浪方面的极力反对。新浪方面不仅反对Aristeia提名的两名候选人——Thomas Manning和Brett Krause进入公司董事会,上周二还在发送给股东的信函中表示,Aristeia为了达成目的不惜进行人身攻击,并且有虚假陈述。它还表示,通过让两名候选人进入董事会,Aristeia将寻求实施“一项危险且破坏价值的议程”。新浪称,Manning和Krause缺乏对中国监管环境的了解,而且他们将获得Aristeia的报酬,因此不能独立行使职能。

简而言之,新浪主要表达的就两层意思:第一,Aristeia是“黄鼠狼给鸡拜年”,没安好心;第二,新浪坚决不同意Aristeia提名的两名候选人,因为他们是Aristeia的人,对中国的市场环境也不了解,将来在决策上可能偏向于Aristeia的利益。

对于Aristeia派两名候选人入驻董事会,是否出于对新浪战略意义的考虑,我们姑且不加妄议,但有一点可以肯定的是,这两位拿着Aristeia薪水的候选人如若进入董事会,将来在决策上肯定是优先考虑Aristeia的利益的,所以说Aristeia没安好心也不无道理。

目前,新浪的代理权仍在激烈的争夺中,新浪与Aristeia双方也丝毫没有和解的意思,有知情人士透露,这场纠纷或将在新浪11月3日的香港年度股东大会进行投票表决,那时可见分晓。

虽说这场战役中新浪立场坚定,但新浪市值大打折扣也是不争的事实,要不然,也不会被Aristeia抓住这根“小辫子”了。

不可忽略的问题

新浪的市值低于其旗下微博市值,这是圈内众所周知的事情。新浪5月26日曾对外宣布,将向股东配送微博股票,新浪对微博的持股比例将从49%降至46%。根据公开数据显示,今年以来新浪和微博的股价都上涨了一倍以上,同时新浪2016年年收入增长47%,但新浪市值为82亿美元,而微博市值约229亿美元,相比之下,新浪倒显得相形见绌多了。

而按照现在新浪的持股比例来算的话,微博公司仅46%的股权就超过新浪的总市值。也难怪Aristeia会抱怨新浪目前的资产情况和运营状况存在问题。

那么导致新浪股价被低估、基础价值持续折价究竟是何原因呢?据媒体报道,9月19日,Aristeia在一份解释其候选人提名的声明中表示:“新浪的治理实际上并不是为了所有股东的利益,而是为了少数内部人士的个人利益或欲望。”Aristeia在声明中批评了新浪CEO兼主席曹国伟,称他在新浪董事会拥有永久席位,并从“不必要的股份发行中受益”。

事实上,Aristeia对曹国伟的指控也并非空穴来风。2016年5月,一份新浪递交给SEC的文件显示,截止到2016年3月31日,新浪拥有69,860,557股普通股,包括9,274,507股已经被回购,但还没有注销的股份。截止到2016年3月31日,曹国伟一共持有12,474,779股,持股比例为17.8%,其中, 曹国伟通过New Wave MMXV Limited持有11,000,000股,这部分占新浪总股本的15.8%。

而根据新浪之前的股权结构数据显示,截止到2015年3月31日,曹国伟持有新浪1,467,263股,持股比例为2.5%。也就是说仅仅过了一年,曹国伟持有新浪股权就增加了15.3%,并且摇身一变成为新浪第一大股东,如此一来,曹国伟在董事席中的地位自然就更稳固,话语权就更大,也难怪Aristeia会批判曹国伟从“不必要的股份发行中受益”。

(新浪CEO兼主席曹国伟)

不过对于曹国伟增加对新浪的持股,外界也有猜测称是阿里在背后操作,是为了以后增加对新浪微博的持股,甚至收购新浪做准备。但显然新浪管理层对股权结构变化的操作,已经引起了其它股东的不满,如何平衡股东的利益,这也是新浪作为一个美国上市公司需要解决的问题。

此外,从2015年第一季度起,新浪门户的营收就一直落后于子公司微博。包括今年年初公布的新浪2016年年度财报,新浪的表现也是差强人意。

根据财报显示,2016年新浪全年净营收为10.309亿美元,其中网络广告营收为8.712亿美元,网络广告营收的跨年增加得益于微博广告营收增长1.647亿美元,但这一增长被门户广告营收下降3670万美元部分抵消。2016年全年非广告营收为1.597亿美元,同比增长主要源自门户非广告营收增加1300万美元,以及微博增值服务营收增加930万美元。

对比下来,可以明显看出新浪的大部分营收贡献来自于微博,而新浪门户收入不过微博的九牛一毛,如此说来微博还得倒贴新浪。作为母公司的新浪是不是该反思一下自己的战略决策和管理方面,是否存在不可忽视的问题呢?

所以,无论新浪的最终代理权究竟花落谁家,新浪一日不正视自己的问题,单靠紧握微博股权度日,这样的股东之争终究还会再现。不过话说回来,如今阿里巴巴增持微博股权至31%,为新浪微博第二大股东,这场撕逼大戏,相信“马爸爸”应该不会甘当吃瓜群众的吧。

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