公司主要在国内提供城市燃气供应以及燃气设施设备的安装服务。
原来属于垄断行业，2002年3月，国家发改委发布新的《外商投资产业指导目录》，将原禁止外商投资的燃气、热力、给排水等城市基础设施首次列为对外开放领域。
建设部2004年3月发布了《市政公用事业特许经营管理办法》，于2004年5月开始生效。各大城市的燃气特许经营权的争夺开始跑马圈地。
提供燃气的基础设施的成本是沉淀性的，因此使得城市燃气的储存、输送、调配、分销具有自然垄断性，表现在同一地区一般不会重复建设管网，除了对先发者进行股权投资以外，新进入者无法进入已经存在燃气管网的区域。
综合上述因素，公司不属于完全垄断，也不属于完全竞争，有B toB,也有B to C。
二、企业竞争力分析
1. 产品所属品类的趋势
天然气作为一次能源中的清洁能源，长期来看，对其他一次能源的替代仍有很大空间。2014年发改委宣称，计划到2020年，天燃气在我国能源结构中占比将达到10%。目前占比仅5%，引用华润燃气2014年年报数据如下：
2. 公司产品的竞争力
2002年我国鼓励发展天然气起，到2004年《市政公用事业特许经营管理办法》的实施，过去十年间，全国所有城市(包括县城)的燃气专营权已被地方政府全部售出(包括经济落后的西部和西南偏远地区)。
城市燃气市场的争夺，说白一点也就是城市燃气专营权之争夺。燃气专营权是稀缺的“垄断”资源，当前一个地级城市的燃气专营权转让费在100万至1000万元之间，规模大的城市在亿元以上。后来者要想参与或扩大业务领域，必须通过收购才能达到目的。
目前国内的主要城市燃气市场，基本被中国燃气、昆仑燃气、华润燃气、港华燃气、新奥燃气“五虎”瓜分，剩下的残羹则被地域的省网公司、小个体及企业占有。它们获取利润的主要途径是依靠接驳费和燃气销售。
港华及其他主要燃气公司销售收入结构如下：
从上表看出，港华的业务相对要简单一些（其他相关业务由其母公司香港中华煤气公司在内地经营），华润燃气有加气站业务，中国燃气的石油液化气分销业务在国内领先，新奥能源除了上述的零售业务，还有燃气批发业务。
港华及其他主要燃气公司销售对象结构如下：
从上表看，各公司的客户差别不是很大。港华燃气、中国燃气偏重与工业，华润居民客户占比更突出，新奥比较均衡。这种客户结构与各公司在投资并购时，所进入地理区域当地经济结构有关。港华在2014年提出更多的发展工商行业客户，目前看还没有造成明显的结构性改变。
公司借助现有的销售渠道也推出了一个燃气灶品牌“港华紫荆”，相比其燃气销量比较少，就不做分析了。
三、企业商业模式分析
生产端：
公司项目分布全国各地，气源供应商应为中石油、中石化。以当地门站价格结算，根据重庆燃气招股说明书，门站价格为政府指导价，实行最高上限价格管理，供需双方可在国家规定的最高上限价格范围内协商确定具体价格。最近几年，有些燃气公司都有向上游发展的趋势，港华也在2015年投资安徽、山东的中游管线项目。
销售端：
初装费用：燃气安装业务的服务收费标准一般由当地物价局制定。网络上有不少关于取消初装费的信息，个人认为政府能取消的是行政性收费，这个费用属于企业经营收费，物价局只能管定价，是不能干预企业经营行为，说取消就取消的。
燃气费用：燃气销售价格就是在门站价格基础上上浮一定比例。城市燃气销售价格由省级价格行政主管部门制定。在销售定价方式上，居民用气基本为固定价格，主要以当地政府核准价为准，若需上调，目前尚需经过听证会程序（由于近年天然气出厂价格的上涨频率较快，下游分销环节也逐渐推行了价格联动机制，即不需要听证程序，直接将上游涨价加入到终端销售价格当中，我国目前已有多个城市实行了上述联动机制，但每个城市燃气的居民用气首次定价仍需听证程序），2016年起多个省份开始推行阶梯气价；对工商业用户的销售价格中准价由当地政府确定，但燃气企业通常有上浮或下浮一定比例的权利，可由企业根据市场情况灵活掌握。如下图：
公司业务范围如下，相比其他燃气公司版图扩张并不突出：
四、企业财务分析
资产负债表：
固定资产占比41%，商誉占了21%，负债48%，整体资产质量一般。
现金流量表：
投资一直在增加，自由现金流一直呈现负的状态比较多。2014年还受到人民币汇率影响。
利润表：
经营利润在2014年出现下滑。
五、企业风险分析
关注人民币汇率的影响。
六、企业整体评价及估值
综上所述，公司作为一个传统行业的港资企业，负债上虽低于其他陆资燃气公司，但多年来的净资产收益率也仅在8%左右（还包括了人民币升值的汇率贡献），不断加大的投资使得现金流不是很好。人民币汇率的波动使公司负债面临一定的压力，总体上应对其持保守的态度。
整体评价：□非常好 □较好 √一般 □较差 □差
按照公司2015年半年报，每股净资产5.13元，给予0.8PB以下估值，即4元以下分档买入，具有较高的安全边际。
$港华燃气(01083)$ $香港中华煤气(00003)$ $中国燃气(00384)$ $新奥能源(02688)$ $华润燃气(01193)$ $昆仑能源(00135)$ $重庆燃气(SH600917)$ @今日话题 @杨饭