l 衡量地产公司负债率最重要的两个指标一是净负债率，二是扣除预售款后的资产负债率。如果只看一个指标，就看净负债率。净负债率=（有息负债-现金及等价物）/净资产；扣除预收款后的资产负债率=（总负债-预收账款）/总资产。如果担心某地产公司会否在行业调控中遇到流动性问题，一个重要参考是看看其在行业中负债率相对高低。较高的相对风险大，较低的相对风险小（不绝对）。其他的参考是公司的所有制、后续销售及卖项目的速度，大股东支持的能力及力度等。
l 分析了A股126家地产类公司19年中报数据，得出地产公司净负债率中位数为57%，扣除预售款后的资产负债率中位数49%。25家预收款最大的地产公司的净负债率中位数为138%，扣除预收款后的资产负债率中位数为51%。大公司的负债率高于整体，因为小公司多放缓开发及买地节奏。荣盛发展和新城控股两家公司的负债率在25家最大的地产公司中位于较低的36%以内。万科、保利、滨江、金地的负债率也是大公司中较低的50%。这几家公司的偿债压力相对不算大。
数据来源：wind
数据来源：wind
数据来源：wind
注：本文中净负债率的详细算法是：（短期借款+交易性金融负债+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动负债+优先股及永续债-货币资金-交易性金融资产）/（股东权益-优先股及永续债）。由于财报公布的部分有息负债体现在名股实债的少数股东权益里面，部分公司的短期融资券体现在其他流动负债里面，需要查附注才能找到，本位为提高效率而忽略之。所以净负债率的结果可能跟部分地产公司公布的有少许出入，不影响横向比较。
$新城控股(SH601155)$ $荣盛发展(SZ002146)$ $万科A(SZ000002)$ @今日话题 @漫A指数 @价值at趋势 @糍粑汉子@水贝扫地僧 @做人要厚道1974