编者注：传说中的春季行情在香港市场真的同样存在，过去的春季行情涨幅是多少，南下资金喜欢买什么？本文为您详细解析
作者：Oliver
步入2020年，正值冬季，很多地方开始下雪，但是在资本市场上，A股和港股却温暖如春。并且有了“春季行情”的出现。春季行情的意思就是，每年岁末年初的时段，资本市场上总会有一轮不小幅度的上涨。传说中的春季行情真的存在吗？春季行情的历史表现如何？本文为您详细解析
一、春季行情最开始来源于A股
资料来源：Wind
春季行情对于A股来说，绝不是一个噱头，它真的每年都来，春季行情在A股有很长的历史。
二、春季行情因何存在？
A股春季行情主要是因为岁末年初中国基本面数据少，年初资金利率通常有所回落，开年投资者风险偏好较高，从政策周期看这期间也往往是重大会议召开时间窗口等。
三、港股有春季行情吗？
资料来源：Wind
在2010年以前，港股没有明显的春季行情特征，但从2010年以来港股和A股的相关性在提高。2010年以来，恒生指数在年末或年初也出现过持续时间1-3个月左右、涨幅8%-26%的春季行情，时间往往与A股同步，最早在11月中启动，最晚2月初启动。
四、港股春季行情正上演
资料来源：华盛证券
12月港股快速反弹。12月全球主要市场指数普涨，港股、A股涨幅领先。12月恒生指数最大涨幅9.3%，涨幅超过A股，上证综指12月最大涨幅为6.8%。从行业表现来看，这轮反弹中港股周期类行业如原材料（12月涨幅13%，下同）、工业（9.9%）、能源（9.8%）、地产（9%）以及资讯科技板块（11.3%）涨幅领先，而之前领涨的板块如可选消费（12月涨5.7%）、医疗保健（5%）等相对涨幅较小。12月南下资金规模创19年次新高，南下资金净流入规模达398亿，仅次于19年8月的548亿，也远高于2019月平均额205亿。截至19年12月，南下资金累计净额已经达到9936亿，南下资金在港股成交额中占比达16.8%，创历史新高。
五、价值洼地港股受内地影响越来越大
根据港交所公布的《现货市场交易研究调查2018》中的数据，香港外地投资者占41%，并且在港股外地投资者中，中国内地投资者占28%。近些年来自中国内地投资者的交易占比进一步上升。
六、把握春季行情，看看南下资金都在买什么？
资料来源：Wind
从2014年11月沪港通正式开通以来，南下资金累计净流入9796亿元。存量的南下资金累计持股前5大行业分别为银行（35.6%）、非银金融（12%）、房地产（9.8%）、计算机（7.3%）、医药生物（5.3%），其中金融、地产、计算机合计占65%。南下资金主要流向金融、地产、计算机。
资料来源：Wind
而2019年以来，南下资金净流入规模前五的行业是保险、计算机、医药生物、食品饮料、建筑材料等行业。近一年，南下资金净买入前10名的个股主要是工商银行、建设银行、腾讯控股、中国太保、中国平安、小米集团、美团点评等。
七、春季行情可考虑在香港押注中国新经济
2018年至2019年，香港交易所与内地交易所也齐心协力，推动并帮助新经济公司上市。已经有阿里巴巴、美团、小米成功在香港上市。除了互联网公司，香港还有牛股频出的物业、博彩、教育、生物医药板块。港股仍是价值洼地并且有许多中国优秀的公司在此上市，祝投资者们能在2020年找到自己的大牛股。
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