贝佐斯:“我们最终的财务指标,我们最想达成的长期目标,就是每股自由现金流。”

“我们为什么不像大多数人那样,首先关注每股盈利或盈利增长?

答案很简单,盈利并不能直接转化为现金流,股票价值是未来现金流的现值,而不仅仅是未来盈利的现值。未来盈利是每股未来现金流的组成部分——但是并非其唯一的重要组成部分。运营资本和资本支出也很重要,因为是未来的股份稀释。

尽管有些人会认为这有悖常理,但是一家公司可能在特定环境下通过盈利增长损害股东价值。当增长所需的资本投资超过这些投资产生现金流的现值时,就会发生这种情况。”

亚马逊网站的自由现金流主要来自,不断增加的营业利润、有效管理的运营资本以及资本支出。我们的工作致力于通过改善各个方面的用户体验增加营业利润,通过保持精简的成本结构来提升销售额。

自由现金流量定义为经营活动提供的净现金减去固定资产购买,包括资本化的内部使用软件和网站开发,这两项都列在我们的现金流量表中。2004年的自由现金流为4.77亿美元,是经营活动提供的净现金,减去购买固定资产(包括资本化的内部使用软件和网站开发成本)的5.67亿美元,即8900万美元。2003年的自由现金流为3.46亿美元,为经营活动提供的净现金,减去固定资产的购买,包括资本化的内部使用软件和网站开发成本,共计3.92亿美元。

很多时候公司利润和股东价值、公司价值是相抵触的。贝佐斯在创立亚马逊之前,在全世界最好的华尔街基金公司之一工作过,深知华尔街一味追求利润的短视。这正是贝佐斯这些年反复强调的:如果你总盯着利润,尤其是像华尔街一样盯着短期的业绩,很多时候反而会做出伤害公司长期利益的事情。

有了充足“自由现金流”,“钱多好办事”,可以花在营销和广告上,提升公司品牌; 投资在新业务/技术上;给员工更好的培训和福利,留住你的人才;把资金花在资本性支出上,扩大再生产,提升企业的长期增长能力; 用富余的资金去投资或者收购其他企业等等,从长期看,增强企业竞争力。

亚马逊就是一家非常不重视利润的公司,从1997年到2015年,亚马逊的市值涨了接近600倍,但是,这些年亚马逊的利润几乎就没涨过。

$格力电器(SZ000651)$

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全部评论

格力电器0006512020-11-24 15:57

“当我们被迫要在优化GAAP报表和最大程度提升未来现金流的现值之间做选择的时候,我们会选择现金流。”

这个世界太过喧闹2020-11-24 15:47

贝佐斯说过净利润和现金流二选一的话,他会选择后者。