资产在股票估值中的作用

 股票估值重点在于公司利用现有资产获取未来现金流,并以一个折现率折现。

估值中涉及经营性资产、非经营性资产、流动可变现资产。流动可清算资产的价值是股票价格的理论下限。

本杰明·格雷厄姆告诫读者,必须意识到内在价值是一个难懂的概念,它区别于市场价格。起初,内在价值被认为等同于公司总资产减去负债,即净资产值。这种看法导致人们认为内在价值是可以确定的。然而,分析家们逐渐认识到公司的内在价值不仅是净资产价值,而且还包括这些资产所能产生的利润。格雷厄姆认为,没有必要确定公司内在价值的精确值,只需估算一个大致范围。为了确定安全空间,分析者只需简单地估计一个比市价明显高或明显低的大概值。

本杰明·格雷厄姆强调,投资者必须搞清楚自己的理论根据。如果你买资产,那么其下跌的下限是这些资产的流动清算价值。格雷厄姆认为,在计划完成之前没有人能够保证乐观的增长。如果一家公司被认为富有吸引力、拥有出色的管理、预计未来有较高的收益。“于是他们(投资者)会争先恐后地购买这只股票这样他们就会开出高价,市盈率也随之上升。当越来越多的投资者热爱这家公司时,该公司的股票价格就会逐渐背离其基本价值,从而创造了一个不断扩大的美丽气泡,直到它最终破裂为止。”

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