认识行业主题投资的三种方法

题图 / 晨曦

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教 

2021年即将步入尾声,风格轮动频繁,市场热点频出,行业结构性分化也是2021年A股市场的一大特征。回顾2021年的基金投资,收益率排行榜上靠前的基金多与行业主题投资相关。但行业主题投资从来不是易事,2021年有大放异彩的新能源、资源周期类行业主题基金,也有跌跌不休,被投资者自嘲为“中丐股”的行业主题基金。此外食品饮料、医疗等去年表现出色,今年却表现欠佳。

面对部分行业主题的赚钱效应,投资者大致可以用三种方式参与其中。第一种,是直接选个股进行投资,我把这种方式称之为直接下水游泳。第二种,是选择细分的行业主题指数基金,我把这种方式称之为判断水流方向。第三种,是找到各自行业领域的投资专家,精选行业主题型的主动权益基金投资,我把这种方式称之为选择游泳健将。

一、亲自下水,水深危险

即便是擅长游泳的人,来到陌生的水域贸然下水游泳都是极其危险的事情。恪守能力圈已成为越来越多投资者的共识。亲自下水游泳,直接选择行业龙头股投资,只适合对行业与上市公司有深度研究的投资者。不少新兴产业因为上市公司数量很少,不足以编制为指数,投资者若很想投资该领域,那只能亲自下水游泳。

对于高度细分的新兴行业与概念,比如医美、元宇宙,普通人仅从概念或简单逻辑上认识,很容易被吸引过去,产生无限的投资遐想。但任何投资标的都有值得投资的A面和需要谨慎投资的B面,每一只股票在成交时既有买入的一方也有卖出的一方。基金经理在思考时往往比较严谨,会从收益与风险、胜率与赔率、估值与性价比、投资组合仓位的核心与卫星配置等角度去做全盘的考量。

图1:几个重仓医美个股的基金列举

如果是盯着自己主观看好的某几个个股,我们很难找到恰好将其重仓配置的基金经理。比如,若看好几家医美龙头,从龙头股的基金重仓配置视角出发,相关的基金经理买入各个龙头股的总仓位也不过是10%-20%的仓位。投资仓位可以在一定程度上表明基金经理对行业或公司的看法,非顶格10%配置,仅仅是小仓位布局,往往代表着确定性没那么强,性价比不那么突出。即便是找到了暂时重仓心仪个股的基金经理,我们也不能保证在基金经理的认知中,下个季度一定不调仓。

在没有深入学习商业与行业知识,在看不懂公司的业务与未来发展时,尽量放弃亲自下水游泳,直接参与股票买卖的念想。很多投资者对某行业某公司的看好,并非建立在对商业认知与严谨的未来分析上,纯粹是因为某行业或某公司在股价持续上涨的风口上,心中的贪念刺激着投资者参与其中,赚一把快钱。

二、无专业知识难判断水流方向

随着公募基金的发展,行业主题投资逐渐从大行业开始细分化。比如,消费行业可划分为主要消费和可选消费两个大行业,这两个大行业也可以在继续细分为食品饮料、畜牧养殖、白色家电、智能家居、文体健康等诸多细分的行业。比如,科技成长投资风格可细分为电子元件、通信、半导体、新材料、计算机软件与设备、医疗、先进制造等诸多子行业。

在大行业中,选择高度细分的指数投资工具,这是参与行业主题投资的第二种姿势——判断水流方向。从实践来看,做判断水流方向的行业主题投资,虽然风险比直接下水游泳买个股的风险要小很多,但投资判断的难度却并不低。很多的判断想要做正确,需要有深厚的专业知识,以及产业追踪的能力。

图2:新能源车上中下游产业链示意图

以新能源行业为例,对于没有专业知识的投资者来说,细分领域中到底是光伏行业还是新能源车行业更好呢。在新能源车行业中,到底是上游的资源行业,中游的电机、电池行业,还是下游的整车制造、充电桩行业更好一些呢。这些问题对于专业的基金经理来说,仍会有争议。普通投资者缺少专业的知识与分析,这很容易导致行业主题指数基金在手,却不知道该如何具体选择。在没有深刻认知的前提下,哪怕做出了投资选择,投资过程中也很容易出现难以重仓与拿不住的现象。

行业越是细分,对专业知识的要求就越高;行业越是细分,行业景气度的起落变化就会越快。判断好水流方向,顺着水流游泳听起来是一件容易的事。但投资市场是一片广袤的水域,暗流、旋涡众多,从没有哪一个细分行业能毫无起伏,一直涨到天上去。如若想通过判断水流方向进行行业主题投资,投资者务必要强化专业知识的学习,以免不擅用投资工具反而被投资工具所伤

三、选择游泳健将,信任是关键

参与行业主题投资,除了指数投资工具之外,还可以选择基金经理,用主动权益投资的方式去参与。在一个大的行业或主题概念之下,什么地方有性价比,哪个行业高景气,哪个细分领域困境待反转,基金经理比投资者清楚得多,在时机的把握上也更容易做好,不似一般投资者总是后知后觉。

擅长行业主题投资的基金经理,一般都曾担任过相关行业的研究员,掌握了完整的行业与产业投资分析方法。部分基金经理甚至还有过相关行业的从业经历,对相关行业的认识更加深刻。从投研资源来看,卖方与买方研究员,诸多基金经理助理都会围绕基金经理展开投资服务,在进行上市公司或产业调研上,机构投资者也具有普通投资者无可比拟的优势。

若想选出游泳健将做好行业主题投资,投资者最需要做的是信任与放权。投资者多少都会一些游泳的基本功,但最好不要“指点”基金经理去如何投资相关行业的股票。从长期的认知、选择以及能力看,基金经理群体在投资上比散户具有专业性。选好了游泳健将之后,定期评估基金表现,及时阅读定期报告,知晓未来投资动向,这就应该是投资者要着力做功课的地方了。

行业主题投资,只是一种可选的投资方式,配置行业主题投资基金,可能起到锦上添花效果。即便不配置行业主题基金,把全市场选股做投资的基金用好,长期也会收益颇丰。行业主题型的基金经理更像是擅长某一种运动的健将,而全市场选股做投资的基金经理更像是十项全能型选手。前者分享特定行业红利,后者分享多行业、全市场发展红利,不管选择哪种投资方式,公募基金都是我们分享时代发展红利的好工具。

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精彩评论

钢化海科勒2021-12-28 12:32

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shi201303-05 00:36

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一颗多年的老韭菜01-09 10:48

请问投顾组合什么时候上线

万法皆空因果不空2021-12-30 16:33

行业  主题投资

MrZ的逻辑2021-12-30 10:57

1+2

有信A有心9有信心2021-12-30 09:56

说的真好。学习了。谢谢。用时间来赚钱应该是正确的。我喜欢投资成长型企业。我比较看好农业种子养殖业食品深加工业,与老百姓生活息息相关行业。