Smart Beta听不懂,换个词便能豁然开朗

题图 / 晚霞满天

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教

目前Smart Beta指数基金是最热的一个品种了,主要基金公司都在争相布局。Smart Beta指数是个很好的产品,是从美国传过来的,翻译成汉语的话应该是“聪明贝塔”。但“聪明贝塔”这个词显然不能完整表达产品的原意,所以就直接把英文原文给搬过来了。

但说句实话,Smart Beta这个词也给普通投资者挖了个坑。年龄偏大不懂英文的人是一头水雾;给小白还得先讲清楚阿尔法和贝塔;然后还要讲量化模型的各种因子,为何有效。要把Smart Beta讲明白还真不是一件容易的事,解释成本实在是太高了。

这一点我自己就深有体会。上周我参加了华夏基金ETF学院的一个活动。先是荣膺老师介绍了华夏创蓝筹ETF(159966)、创成长ETF(159967)两只Smart Beta ETF的量化模型、回测、暴露因子等。说句实话,我没大听懂。当然,这不是荣老师讲的不好,主要是去之前自己没做足功课。后面在分组讨论时,和同组的庞亚平老师聊了一下。庞老师说:这两个都是对标创业板的指数,力争取得对创业板的超额收益;如果想稳一点呢,就用创蓝筹,如果行情好想搏一把呢,可以考虑创成长。他这一说,我就全明白了。

Smart Beta指数在汉语中真的就找不到一个对应的词汇了吗?当然不是。“策略指数”就是很好的一个词。像嘉实基本面50已运行很长时间了,之前都是用这个词。不知道现在为何不用了,都去追这个洋名字。

如果用“策略”这个词,很多话就能讲通俗了。这类基金,就是采用一定的策略(质量、红利、低波之类),对原指数进行增强,力争取得超额收益。

比如Smart Beta和量化增强指数基金有何区别,不少文章洋洋洒洒几千字,读下来仍是一头雾水。用“策略”这个词,三句话就能说明白。

1、Smart Beta指数基金一般只使用一个策略,量化增强指数基金可使用多个策略。

2、Smart Beta指数基金所使用的策略是公开的,白盒策略;量化增强指数基金所使用的策略是不公开的,黑盒策略。

3、Smart Beta指数基金所使用的策略是不可调整的,即使阶段性没有增强效果,也要纪律化执行;量化增强指数基金所使用的策略可以由基金经理根据市场变化进行灵活调整。

两者最终目的都是对原指数取得超额收益,只是方法不一样而已。

按照这个思路,介绍Smart Beta指数基金我可以给出一个模板:

1、对标哪个指数

这个要说清楚,投资者心里得要有个锚。股市运行了二三十年,主流指数大家还是清楚的。像宽基指数里面沪深300代表蓝筹、中证500代表中盘、创业板偏成长,这些都已深入人心。

2、使用哪个策略进行增强

就是现在大家说的质量、低波、红利、动量之类的因子。

3、这个策略为什么有效

这个我觉得说不说都不是很重要了。一是既然这个因子既然能选出来,大概率还是有效的。二是这个太专业了,大部分人听不懂。

所以这一块呢,就尽量用简明、通俗的语言,要说到点子上。像上周东方红竞争力指数那个,高ROE我比喻成“秀肌肉”。

按这个“三步曲”的思路,我给大家举例介绍两个Smart Beta指数基金:

华夏上证50AH优选指数(501050):对标上证50指数,采用A股和H股低估值轮动的策略,力争取得对上证50指数的超额收益。

景顺长城中证500行业中性低波动(003318):对标中证500指数,采用行业中性和低波动策略,力争取得对中证500指数的超额收益。

至于估值轮动、行业中性、低波这些策略为何有效,就靠自由发挥了。几句大白话就能讲透的,这就是牛人。千万别用金融工程那些术语,看着就头晕。

另外,也要跟大家讲清楚:过往业绩不等于未来业绩,而且策略也不能保证时时有效,不能保证能一直取得超额收益。从上面两个基金成立以来的走势图也看的很清楚。蓝色的是对标的指数,红色的基金的净值曲线。

按这个逻辑下来,我认为应该是讲的比较清楚了。你看好哪个指数,认同哪个策略,就可以参与相应的产品。至于赚不赚得到钱,这个我不能给你保证。前面我说的很清楚,指数基金具有工具属性,Smart Beta也不例外。我只是给了你一把斧子,能砍多少柴得靠你自己,砍不到柴你不能赖我。

今后这类产品估计会越来越多,投资者要找产品也可按这个思路:对标指数+增强策略。找到你看好的指数,再找到你认可的策略,这就是你要的Smart Beta指数基金产品了。

华夏基金ETF学院的活动快结束时,庞老师向我们征求意见:投资者希望发行哪些指数基金产品?我说:希望能发行一些能长期持有的Smart Beta指数基金产品。对一些长期趋势向上的主流指数,再找一些大概率长期有效的策略因子,帮助投资者长期持有,通过指数基金来获得中国经济发展的长期收益。

@今日话题

原创来源:

微信公众号:二鸟说(twobird2017)

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精彩评论

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一枚帅比07-24 18:06

为啥我买就跌?

一枚帅比07-24 17:52

看你给的斧子锋利好用不?

中证100ETF07-23 10:52

很形象“这类基金,就是采用一定的策略(质量、红利、低波之类),对原指数进行增强,力争取得超额收益。”

理性需淡定07-22 22:19

发B股指基

行者无疆南门07-22 17:20

对标指数+增强策略。找到你看好的指数,再找到你认可的策略,这就是你要的Smart Beta指数基金产品了