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《喜爱夜蒲》以香港著名蒲点兰桂坊作为中心，把香港夜蒲生活下的纸醉金迷体现得淋漓尽致。
香港的兰桂坊并不是一家店的名字，而是位于中环德己立街和云咸街之间一整条上坡小径的统称。
街道很窄，呈L形并铺满鹅卵石，街道两边分布着超过100家的餐厅和酒吧。夜晚一降临，游客、白领、学生和商务人士都汇聚在这里，甚至有可能遇上行迹神秘的影视明星。灯红酒绿，五光十色，愈夜愈精彩。
而近日，兰桂坊中的夜店龙头香港娱乐集团正式向港交所申请主板上市，其披露的招股书让我们对这门相对神秘的生意有了一个初步的了解。
2家会所占14.1%的市场份额
香港娱乐集团成立于2012年10月，主要运营会所和酒吧。每家会所和酒吧都有各自的品牌和定位。
会所主要针对不同消费能力的大学生、年轻企业家、专业人士及外国人，而酒吧主要针对体育爱好者、白领以及威士忌、鸡尾酒及葡萄酒爱好者。
香港娱乐集团目前拥有Levels、Bungalow及Club Legend 3家会所和Solas、I Know John 2家酒吧。
其中Levels、Bungalow、Solas和I Know John位于兰桂坊地区，Club Legend位于旺角中心地区。
Levels是香港娱乐的第一家会所，占地面积7,641平方尺，在2017年全球百间最佳会所中排名第37位，是香港娱乐集团最重要的资产之一。
2014年10月，香港娱乐集团开设第二间会所Bungalow，被hkclubbing网站授予兰桂坊地区最佳服务团队奖及冠军。
2016年5月，香港娱乐集团在中环开设I Know John，开始进军酒吧市场，并在2017年获得香港最佳50间酒吧第28位，到2018年1月又收购一家酒吧并更名为Solas Gastro Lounge。
2018年3月，香港娱乐集团收购了一家位于旺角的会所Club Legend，进一步向九龙扩张。
香港的夜店业竞争激烈，共有39间会所及550间酒吧，其中会所市场集中度较高，39家会所有27家在兰桂坊。
2017年，香港娱乐集团的两家会所Levels、Bungalow占市场份额的14.1%，其中Levels会所在香港会所市场中容纳人数排名第二。
一瓶香槟18万，均单消费3000港币
夜店行业这门生意到底靠什么赚钱呢？香港娱乐集团招股书披露，其收入构成主要由饮品、入场费、赞助、没收及其他构成。
其中饮品销售额占比超过90%，入场费指进入会所收取的费用，价格100-300不等。
那具体的饮品又有哪些呢？招股书显示，香港娱乐集团饮品主要有香槟、烈酒、鸡尾酒、啤酒、葡萄酒、软饮料。
其中烈酒主要包含威士忌、伏特加、白兰地、杜松子酒、朗姆酒、龙舌兰及荷兰杜松子酒。
从销售额占比看，2016-2018财年，香槟是所以饮品中最畅销的产品，占比分别为62.6%、65.9%、74.4%，均价在600至18万港元。
其实这些饮品销售主要由Levels、Bungalow这两家会所贡献，2018财年，两家会所的日均饮品销售额达到了23.5万港元和13.6万港元。
同时这两家会所的销售额也占了整个集团的9成左右，是集团的主要收入来源，每单平均消费分别达到了2958港币和1392港币。
相比一般的餐饮企业，夜店吸金能力十分强劲，酒精饮料毛利超高，在良好的运营下，集团盈利能力表现不俗
虽然香港娱乐集团并没有披露毛利率数据，但通过分析同行业上市公司的毛利率，发现行业的平均毛利率高达80%左右，由此可知香港娱乐集团的毛利率应该不低，属于暴利行业！
而净利率方面，香港娱乐集团2016-2018年财年净利润分别达到2170万港元、1640万港元、2770万港元，净利率分别为18.1%、15%、20.4%。
成本增速远超市场规模增速
夜店最令人无法抗拒的唯有新鲜感，夜店行业的企业必须紧跟潮流，还要花样百出，这样才能在竞争中抓住消费者的心。
被誉为兰桂坊之父的盛智文曾说过，“这一行要增长，必须不停开新店”。只有打造不同品牌、不同风格的夜店才能把消费者牢牢握住，所以在既有的基础上通过不断开店是极为可行的策略。
因此香港娱乐集团决定上市募资继续扩张，上市集资所得净额将用于开设一间会所及一间酒吧，收购一间或多间高级酒吧，升级现有的会所及酒吧，加强营销及推广计划等。
但近年来成本增速远超市场规模增速，过去五年，香港会所和酒吧市场规模稳定增长，年复合增长率分别为3.5%及3.1%。
但成本的增速显然高于市场规模的增速，薪金、租金、酒类年复合增长率分别为5.5%、0.3%、5.7%，除了租金，其它两项都远超市场规模增速。
虽然其招股书预测市场未来增速会更高，但薪金增速达到了7.1%，酒类价格3.1%的增速虽然低于酒吧市场规模6.2%的增速，但是作为主要酒类的烈酒价格过去五年复合增长率达到18.2%，所以仍然存在较大风险。
而且香港娱乐集团的酒水供应存在单一依赖的风险，2016-2018财年，最大供应商MHD占据采购成本分别为72.2%，68.8%及61.8%，使得公司的成本控制方面存在极大隐患。
值得一提的是，目前夜店业的港股主要有奥克斯国际（原爱夜蒲）、陆庆娱乐、高门集团。
但奥克斯国际、高门集团营业收入都有不同程度的“缩水”，陆庆娱乐则基本是停滞不前，而且基本都处于亏损状态。
其中夜店第一股爱夜蒲上市当天股价涨幅89.33%，但随后就开始狂跌，不到一年时间就被来自内地奥克斯集团创始人郑坚江与夫人何意菊，以4.04亿港元收购了爱夜蒲近70%的股份，并正式更名为“奥克斯国际”。
所以香港娱乐集团必须明白上市不意味着高枕无忧，一旦松懈，迎来的只有亏损，所以不断优化运营管理，降低成本对香港娱乐集团很有必要。
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