周一多了一点闲置资金，继续买入信立泰，现在账户除了几百股茅台用于日常生活作为现金之外，全仓信立泰。可以说未来10年这个企业的市值决定了我的身价，跟随这个企业成长10年，我相信我对这个企业仍然不会看错，未来10年10倍以上的涨幅仍然很清晰。
熟悉我的朋友知道，我在2017年6月-10月期间在8400亿市值左右大幅度减仓茅台，加仓信立泰，加仓信立泰大概的市值是340亿，现在2年过去了，茅台冲高到12000亿市值以上，信立泰掉到240亿市值，茅台从我卖出的8400亿市值涨了约40%，信立泰从我买入的340亿左右市值下跌了30%。
单从这两年看，肯定是卖错了，也买错了。好在我是个不太在意这么30%，50%涨跌幅的人。对于一个靠这个市场生存的职业投资者来看，我需要看到的是未来10年我要从事哪个行业，如果过去10年我主要从事的是酿酒业，那么未来10年可能我主要从事的就是制药业了。
我到现在都不认为这是一笔错误的换股，我在买入茅台的时候茅台市值1300亿，时间是09年，买入之初看到8000亿左右市值，我认为8000亿市值应该就是茅台的天花板，后面也可能还会涨，但是再有5倍，或者3倍都是非常困难了。现在这个逻辑我仍然认为没什么大错误。
翻看茅台现在的市值，大概排名国内A股市值第4名，前面是工商银行2万亿市值，建设银行1.88万亿市值，中国平安1.66亿市值。如果算上美股和港股的阿里巴巴（市值3.1万亿），腾讯（市值2.7万亿），预计茅台的市值在整个国内企业里面排名第6。超过中石油，超过中国移动等国营大企业。
09年买入茅台之初，我的参考标的是帝亚吉欧这个企业，印象当时帝亚吉欧市值5500亿左右，每年利润大概能赚200亿多一点。帝亚吉欧当时的增长率大概每年只有10%，茅台当时能赚100亿左右，正处于快速增长期。当时粗略的认为，茅台后面能赚个2，300亿，市值超过帝亚吉欧应该是没问题。后来慢慢对茅台的产量销量有所认识后，发现这个企业极限产量大概能有5万吨，全部销售出去，按照当时819元批发价，能赚400亿利润，粗略给个20倍PE也应该有8000亿，拿着到了8000亿市值之后，突然发现这个企业的参照物没有了，产量极限也接近到来了。再翻一倍的可能性好像也不大了，于是就卖了。也可能8000亿市值这个茅台的内在价值应该不是2018年，而是2012年，那么随着这几年的不断提价的因素，导致2018年从2012年的8000亿市值的内在价值提高到现在的12000亿市值，只有这个解释更合理一点。但是如果没有量增加的因素，只是靠提价，每年大概就是6%左右，未来10年靠茅台再想如过去10年赚了6，7倍，可能性也是不大了。
信立泰是一个非常优秀的企业，我在前面分析了很多，管理层优秀，所处赛道高速成长，买入之初跟买茅台一样，看到2000亿市值，大概有6-7倍的空间，这个企业目前的参考很简单，国内的参考对象就是恒瑞，如果未来企业国际化走的好的话就是参照礼来，恒瑞18年利润约40亿，现在市值约3000亿。礼来18年利润250亿人民币，市值7500亿人民币。首先第一步是达到恒瑞的市值，40亿利润的药企在国内并不难，创新药有3-5款，完成大概100亿的营收其实就可以有40亿左右的利润，再辅助一些仿制药完成200亿左右的营收利润肯定就稳了，如果能走到200亿左右营收，40多亿利润，就要开始走向国际市场了，药品的好处在于，如果能在国际市场上出来一款哪怕不是那么重磅的新药，每年营收有个10亿美金都不难，在美国，欧洲卖药可以卖的很贵，每天几百上千美金都很正常，这个跟国内不同。而从国际大药企的分析中，上几亿美金就跟国内做几亿人民币难度几乎是差不多甚至更简单。
2017年6-10月，首次重仓信立泰大概的市值340亿，18年年底集采中标氯吡格雷降价60%中标后，股价跌到20元整数又加了一些，现在刚好有了点闲钱，继续加，大概看了一下，不算分红成本应该在300亿市值左右了，算是成本略有下滑。苦于之前买的太多，闲置的钱又太少，降低成本没有太明显。
如果这个企业市值能到2000亿以上，其实23元和32元的差距就没那么大了，就好像1300亿市值的茅台和2300亿市值的茅台，现在看都是一样赚的盆满钵满。
信立泰现在面临的集采压力是一个短期的困境，去掉泰嘉这款药，信立泰今年非泰嘉部分营收大概有20亿，利润大概5-6亿，增速大概50%，可以想一下，这样一个药企给200亿市值肯定都不贵，但是加上一个泰嘉，因为被纳入集采降价，反倒估值起不来了，这就是资本市场的诡异之处，我现在是没有更多的闲置资金，否则，这样的情况下，不加仓实在是可惜。
信立泰未来的短期增长就是信立坦这样的创新药，这三年每年翻倍又翻倍的增长，30亿以上肯定是没问题，下面的沙库巴曲阿利沙坦也是一个很重磅的产品，这个药出来后有信立坦的基础，3年上30亿也不会很难，配合特立帕肽，复格列汀等中等创新药产品，创新药部分完成100亿并不是不可能，时间也可能就那么5，6年，因为仿制药估值本身就低，仿制药部分有了创新药为基础，其实多一点少一点对估值的影响都不大了。
创新药如果有4个，有100亿左右的营业额，谁又敢说这不是恒瑞，或者比现在的恒瑞都要强的一个药企呢？
短期的情况很简单，简单到只是你信还是不信，除了沙库巴曲阿利沙坦远一点要2021年左右报产之外，特立帕肽和复格列汀都很明显能出药，长远一点的就是国际化，关于国际化我也跟信立泰管理层请教过，其实他们的思路很清晰，先把国内用创新药积累好，等到国内创新药有那么3，5个，上量了也摸透了，国外的创新药也该上市了，而国外的尤其在美国的创新药一旦上市，这个企业就可以跟礼来，安进等企业早期一样，这些企业早期只是固守在美国这个市场，现在开始从美国走到欧洲，走到亚洲等新兴市场，而我们反过来先从中国做起，然后走到美国，走到欧洲等发达市场。
我很确信，我们的医药企业一定能出来下一个武田，下一个第一三共。而这些趋势的演变现在看的很清晰，那就是以恒瑞为首的国内药企和一些二线创新型药企先扎根国内市场，出来3，5个创新药稳住根基之后，然后在各个领域上进入国际市场，变成下一个武田，下一个第一三共，甚至下一个礼来，下一个赛诺菲。
我很确信，未来10年是中国药企大发展的时代，如果有耐力看到20年后，有可能出现万亿市值的国际化大药企。当然恒瑞是不是不好说，如果万亿作为目标，恒瑞只有3倍空间，确实也没什么意思，如果拉长到20年，那就更加的没意思了。
但是信立泰这个240亿市值的小型创新药企，怎么看就怎么有意思了。$信立泰(SZ002294)$
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