乐普医疗诡异的6亿应付账款

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在信立泰收购苏州桓晨的时候,恒晨2018年预计销售支架2万套,完成销售额接近7000万元,单价一个3500元。当时我印象乐普每年能完成20多亿的支架销售额,但是全国每年总支架销量100多万套,乐普大概占比28%左右,也就是30万套,单价8000元,为什么两者的单价差距这么大?


找了一些资料,支架产品全国都是按照代理商销售,出厂价大概3000多,终端零售价9000左右,看到这个地方大概明白了,信立泰是把支架给了代理商开票计算收入,乐普耍了一个小聪明,按照终端零售价计算销售额,有人说这个不好操作,其实很简单,简单到只要找一个总代或者自己成立一个总代,或者多个区域总代或者总经销,这些公司负责进出开票,就ok了。


在这里再说一点,乐普的氯吡格雷和阿托伐他汀也是代理销售为主,但是药品的销售额也是按照终端零售价记账的。这也可能是乐普乐于用代理销售的主要原因,代理销售销售额和利润的调节无比的简单。


按照这种方式调节营收就很简单,其实调节营收还是其次,因为货给到自己的总经销,那么开票计算营收后,如果利润这几年欠缺,可以让自己的总经销延迟开票,先不给推广费,甚至先给推广费,先不开票,这样营收部分甚至可以直接计入利润。


这种情况下,在报表中能反映出来,反映出来主要从应付账款部分,我们看看18年中报乐普的应付账款。


18年中报,资产负债表,应付票据1.02亿,应付账款5.31亿。乐普2018年年中扣非净利润7.3亿,即便不扣非也只有8.4亿,那么这里面应付的6.3亿到底有多少是前年,去年,或者今年上半年没开票的,应该支付给代理商的推广佣金呢?


按照这种方式调节,每年想做多少营收的增长,利润的增长都不难了。难的是,你能玩多少年不爆。


雷年年有,什么时候到这家呢?$乐普医疗(SZ300003)$

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平和宁境2020-10-25 15:50

其实,最初进入医疗领域,是不觉得中国有创新不看药的,只看医疗器械,当时看到乐普,一看确实挺奇怪,马上没兴趣往下看了,不过一直觉得这个公司有些色厉内荏,不知道真正想做什么,我其实偏好专注踏实做事情的企业家。一看他就感觉不像。

旅行者99号2020-09-17 12:44

佩服,研究的真透彻。

旦旦的爸爸2019-05-01 09:25

不是乐普傻,是在收购的时候用的是增发股民的钱,收购的可能是自己老板的公司。a股这样的公司多了去了,股票质押融资,体外培育,到时候增发收购

张大头头2019-01-25 12:08

信立泰和春天制药那点事,也能算诚实守信么。

96小樹1562018-12-02 06:27

是北京的上市公司 谢谢

山居秋雨2018-12-01 01:44

我是做金融风控的,对财务这一块每天都接触,最怕遇到的融资企业就是这种类型,表面上看没啥问题,实际上交易方都是自己人,配合公司做账,想怎么调节就怎么调节,关键所有手续还都齐全,没啥破绽,这种在实操中很难去核证,也不确定该企业还能“活”多久。

价值逆向投资2018-11-30 18:19

说的真好!

最后的莫西干人222018-11-30 16:34

t兄真汉子,我喜欢信立泰不是因为懂药,而是因为欣赏它的老板

hen_x2018-11-30 16:31

河南的上市公司要绕开