不说废话，直接上结论，巴菲特用杠杆了，而且26岁至今都在用杠杆。
巴菲特1930年出生，1956年5月1开始代客理财，代客理财就像现在的私募，用别人的钱来扩大自己的投资收益，相当于用了杠杆。
当然巴菲特不仅投资能力强，管理费收的也是大大的良心，他的收费标准一开始有三种：
1、收益6%之前的部分不收费，6%之后的部分收33%的利润提成；
2、收益4%之前的部分不收费，4%之后的部分收25%的利润提成；
3、收费收益的16%。
这三种收费标准是出资人自己选的，若去年产生亏损，收益要先减掉去年的亏损再进行上述计算。
最关键的是巴菲特的私募几乎没有托管费，每年年底还给出资人4%的分红。
怎么样，比我们现在1%托管费+20%的利润分成的私募良心不少吧。
良心归良心，也掩盖不了用杠杆的事实，只不过巴菲特不是直接用借来的钱做杠杆，而是用管理别人钱收取一定佣金的方式做杠杆。
站在当时小巴的角度看，有两种上杠杆的方式：
1、直接借钱上杠杆，进行投资
2、代客理财，收取一定的收益分成
虽然透过后视镜来看，巴菲特不如直接借这么多钱进行投资，但是谁能知道巴菲特能每年都取得正收益啊，巴菲特在1957年自己也想不到啊，未来充满迷雾，历史清晰可见，当年的小巴虽然自信自己不会亏钱，但他一直说的都是3~5年的周期内不会亏钱，可是巴菲特竟然做到了下图的投资收益，OMG，直接上图，请老巴收下我崇拜的眼神。
代客理财虽然收益少点，但其精髓就是面对未来的重重迷墓，这种方式是完全“无风险”的，自己不会出现本金亏损，当然巴菲特后来把自己几乎全部的钱都放在自己的私募了，但是就算这样本金亏损也只会出现在自己投资错误的情况下，和只用自己的钱风险上没区别，真正做到了放大收益的同时没有增加风险，不得不说这是一个很好的杠杠形式。
好是好，但有两个但是：
1、但是不容易。
想想一个初出茅庐的年轻人，就算大学学的是投资，也很难募集到很多钱吧，事实也是如此，巴菲特募集的钱多是亲戚、同学和父亲朋友的，芒格曾说巴菲特家族的声望（正直、勤奋、诚实），是巴菲特能够在年轻的时候代客理财的关键。
这里插一句，巴菲特的父亲就曾经代客理财过，后来还当过议员，可以说是德高望重了。这也是为什么我说巴菲特有两种上杠杆的方式，一般的年轻人想借钱都借不到。
2、但是不是最完美的杠杆方式。
正好1969股市高估，巴菲特在11月顺势清盘自己的私募私募，巴菲特开始用他找到的最完美的杠杆——保险浮存金。
据巴菲特说保险浮存金的妙用，是戴维斯教给他的，保险浮存金简单解释就是：保险在收收取保费和赔付之间存在时间差，这段时间可以自由运用这些资金进行投资，投资的收益归公司所有，这些可以免费用的钱就是保险浮存金。
其实这样说还不准确，因为保险业务的很多时间还是赚钱的，也就是说别人把钱给你投资，收益全给你，还给你托管费。这样的好事哪找去啊！所以我才说这是最完美的杠杆方式。
巴菲特后边正是通过伯克希尔哈撒韦控股了很多保险公司用上了这种了杠杆，比如最早的盖可雇员保险公司，后来公司内规模最大的通用再保险公司。
就像芒格说的那样：
我们就像刺猬，只会一招，就是寻找成本低于3%的浮存金，然后投向那些能产生13%回报的企业。
如果我没记错的话，2021年巴菲特可用的浮存金已经达到了1500亿美元，现在伯克希尔哈撒韦的市值也就7000多亿。
到这里就很清楚了，巴菲特反对杠杆，他反对的是margin，也就是融资杠杆，这种杠杆随时有爆仓的危险，由于市场先生的疯狂，短期内什么样的情况都有可能发生，但长期来看，价格是围绕价值上下波动的，而巴菲特用的长期的、低息的、无息的、甚至还给倒找钱的杠杆。
有投资能力的人用上这种杠杆简直是如虎添翼、如鱼得水、如沐春风。
聪明的大脑可以找到一些奇妙的方法完成一些看似不可能完成事，这其中产生的成就也是他们应得的。
