【整理】段永平谈利润与现金流

1、网友:向您请教两个问题:

(1)、您在谈及网易、yahoo 时谈了市值与现金,没有谈负债,是否您认为负债与企业价值无关。

(2)、您认为 ebit、净利润等等,从哪个方面考虑利润好些。

段永平:

如果只讲现金的话,我指的就是净现金,就是减去负债后的。你的第 2 个问题我不太懂。我一般看现金流和利润。有些公司的利润挺假的,从现金流能看出来。有空你可以看看 Buffett 写给股东的信,里面都有,我不可能解释的比他好。(2010-02-14)

2、网友:

报表中的净利润能看成是净现金流量吗?

段永平:

不能。但一般如果净利润大于现金流时一定要更小心,要看清楚利润到底是些什么(当然平时也要看)。(2010-05-08)

3、网友:

上次有人问您潍柴动力,我看了一下过去六七年的报表,现金流的总和是利润总和的一半左右。如果一个公司持续这样现金流是利润的一半,您会看它的利润还是现金流?

段永平:

如果现金流少于利润的话就要小心了,要看他的钱花在哪里,是否确实对未来的发展有好处,不然会不见的。长期现金流少于利润不是一件好事, 要仔细看财报。现金流多于利润这往往是由于折旧或预收等原因。不管是什么原因,最好能明白。

网友:

我能看到的部分大概是存货和应收账款变多了,没有很仔细地看.以后看到现金流长期少于利润的我直接把它滤过去呗,不用小心了,直接省心,那您经常说的这个现金流的确是财务上的那个现金流吧?

段永平:

还有别的意思吗?一般财务不理解的地方时,时间足够长的情况下,现金流实际上就是利润(或叫基本等于),你想想看什么道理。我有时会把两个东西混一起说是因为我总是假设很长的时间。如果只看一年或几年,他的差别可以很大,有差别时往往要小心,尤其是现金流老是远小于利润时。但是,有些公司在投放期的利润往往是大于现金流的,比如淘宝头几年,现金流有可能是负的(花的钱比进来的钱多,不算发行股票的话),现在情况怎么样不知道。(2010-05-27)

4、网友:

有些公司赚了钱还要追加投入才能保证再赚,有的公司可以把赚的钱大量分红,而公司赚钱能力不受影响。

段永平:

未来现金流的意思是扣除了再投资以后的现金增加量。长期来讲未来现金流是最说明问题的。(2011-09-07)

5、网友:

贝索斯一直强调自己的自由现金流,这点大道怎么看?

段永平:

自由现金流好一定会反映在利润上,不知道为什么看不到。我还没读财报,回头有空再慢慢看。觉得 amzn 的生意模式确实不错,但再好的东西也得有个好价钱才行。(2012-04-27)

6、段永平:【转载】芒格主义:

有两种生意:第一种每年挣 12%,年底可以把钱拿回来;第二种每年挣12%,但是利润必须重新投入运营---永远也看不到现金。这让我想到了一个家伙,他看着自己所有(不能变现的)陈旧设备说:“这就是我的全部利润了。” 我们可不喜欢这种生意。(2012-06-26)

7、 段永平:

好多公司看起来赚很多钱,现金流却一直在减少。那就有危险了。其 实这些巴菲特早说过,人们都知道,但是投资的时候就会糊涂。很多人管他们 自己叫投资,我却说他们只是 for fun,他们很在乎别人满不满意(这家公司), 真正的投资者绝对是“目中无人”的,脑子里盯的就是这个企业,他不看周围 有没有人买,他最好希望别人都不买。同样,如果我做一个上市公司,我也不 理(华尔街)他们,我该干吗干吗,股价高低跟我没有关系的。(2013-09-03)

$贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$

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精彩评论

大道无形我有型09-25 09:57

6、段永平:【转载】芒格主义:
有两种生意:第一种每年挣 12%,年底可以把钱拿回来;第二种每年挣12%,但是利润必须重新投入运营---永远也看不到现金。这让我想到了一个家伙,他看着自己所有(不能变现的)陈旧设备说:“这就是我的全部利润了。” 我们可不喜欢这种生意。(2012-06-26)
芒格这里提到的“这个家伙”可能就是巴菲特,说的就是早期的BRK,老巴就是对着那堆赚回来的纺织设备幡然醒悟的。

全部评论

超情离见09-25 17:35

总结的精华

大唐炼金师09-25 16:30

不客气哈,这是我学习的过程

Wffkk09-25 14:15

谢谢每天都分享!学习了!

杰-投资改变命运09-25 12:10

各位老师您好,请问上面讲的:3,现金流和利润的关系,这里的现金流是经营性现金流净额还是自由现金流?谢谢

海贼王来啦09-25 11:35