#新经济港股投资攻略# #基金创作者激励计划# #震荡市如何买基金#
一、当下行情中投资者究竟能够做些什么？
我在二月份（2月9日）的时候就告诫友人，货币流动性出现了明显收紧的趋势，股指的风险偏好可能会出现转向。但友人始终抱着下跌补仓、均摊成本的想法，不但没有割肉减仓，还加大了仓位。囿于沉没成本，教主身边着急回本，增加交易频率的投资者不在少数。
个人正相反，指数上行，成交量上升的波段，短线操作或许会频繁一些；在流动性收紧，风险偏好,降低时，买入的抉择会比较谨慎，相对会更重视估值和盈利水平的变化程度。
由于本人也经历过各位乡亲现在的慌张期，回头来看，下跌波段一味地盯着账户增加焦虑感毫无用处。
现阶段普通投资者可以做两件事：
一是增加自己的知识储备，切实有效地扩展能力圈。宏观经济不同，各阶段占优的板块不同，尽量不要把眼睛仅放在自己经常交易的股上；
二是选择合适的标的，等待时机，即使不能买在绝对低点，也要在相对低点布局。
二、年内港股的系统性投资机会要优于A股。
从上面教主和友人的聊天对话中也能看出，个人年内更偏爱银行、精装修、医药（少数）以及港股，下面教主简单说说更“偏爱”港股的原因。
（一）港府货币政策更宽松。
港府和国内的货币政策有差异（国内率先收紧货币政策），国内经济复苏的预期已经基本表现在股价上。港股整体较为低估，在H股全流通后，流动性出现了明显改善。
（二）AH溢价指数显示港股的趋势性投资机会更明显。
近期AH溢价指数从历史高点回落，但仍处于近5年的75%分位的偏高位置。港股趋势性机会更明显。
（三）加印花税只是“纸老虎”。
可能有的投资者会说了，港府虽然货币政策没有率先收紧，但是下半年有加印花税的预期。下面教主就借着国内几次调整印花税率前后A股的走势，解读下印花税对于市场的影响。
【2005年1月，印花税有2‰降低至1‰，A股小幅反弹后继续寻底】；
【2007年5月，印花税提升至3‰，A股再此基础上快速上涨，来到历史高点6124】；
【2008年4月，印花税重新调整至1‰，后A股又继续下跌半年才见到底】。
从上图可见每次印花税的调整均只是短期影响，之后A股仍会延续此前的趋势运行。
对于股票市场来说，决定市场中期走势的还是盈利能力的变化（经济复苏），以及风险偏好的提升。港府加印花税的预期并不能直接导致港股上升势头的终结。
（四）更多新经济公司在港上市。
继去年网易、京东、京东健康等新经济公司在港上市后，今年开年以来，快手、汽车之家百度、哔哩哔哩、携程等均陆续在港上市。在美股审计政策趋严的情况下，香港作为成熟市场，IPO制度更成熟，理所当然地成为了中概股回港上市第一选择。个人作为偏价值的投资者更喜欢港股今年的投资机会。
三、基于当下市场风格，教主对于主/被动基金的选择。
（一）当下的货币周期不是重仓股票类资产的最佳时机。
投资者往往会有惯性的思维。比如去年农银的产品拔得了头筹，今年认购的人数就多了很多；比如去年偏股产品收益率（中位数）更好，选择偏股产品长期布局的投资者就更多。
教主认为对于没有选股、择时能力的投资者，基于上述判断，选择一款长牛产品长期持有是没有错的。但是对于懂得一些宏观知识的投资者来说，当下社融转负，流动性收紧，显然不是重仓股票类资产的好时机（但同时海外主要经济体没有进入加息周期，指数大幅调整的可能性同样不大）。
除了更稳健的偏债类产品之外，交易成本更低的指数类产品无疑是调整波段中更优的选择。
（二）中小盘的风格恐不能维持太久。
这里教主多说两句，近期因为中小盘的风格阶段性走强，出现了一些“布局中小盘”指数的舆论。
但实际上中小盘公司的盈利能力不连贯，核心竞争壁垒偏低。此前抗跌主要是前期超跌所致，一旦流动性进一步恶化，抗跌的风格恐将荡然无存。
从上面教主统计的图表也可以看出，在宽基指数阵营中，成分股越分散，长期收益率越低。同时成分股分散的宽基指数由于机构持仓较少，筹码不稳定，反而波动性更高，长期持有的劣势明显。
四、恒生科技指数。
经常留意市场的投资者不难发现，全球的商品周期股在上涨的同时，科技股不约而同地出现了下跌。教主认为其主要原因是，在一轮放水之后的边际收紧期，科技板块估值较高，将率先被机构抛售。
科技股率先下跌也带来了相对更安全的股价，目前我们要做的是耐心等待买入的机会（板块盈利能力快速改善或流动性见底）。
（一）首批恒生科技指数获批。
日前，首批跟踪恒生科技指数的产品已经获批，教主也是火速关注并撰写出此文。
（部分恒生科技指数成分股）
恒生科技指数成分股仅有30只，非常集中；且前十大权重股占比68.13%，在成分股集中的基础上又近一步集中。
相比于宽基，个人更喜欢布局相对集中且成分股成长性均较强的指数。
（二）公募抢筹港股科技龙头公司。
港股市场新经济公司的比重已经超过30%，投资港股自然不能错过A股不具备的这些“新经济”公司。乡亲们从南向资金的布局就可以看出端倪了。
相比港股通南向资金整体，公募基金更加偏好新经济公司，且这一比例近年来持续抬升。
2020年全年，港股通南向资金接近2/3的资金流入新经济板块，远高于前几年资金流入保险和银行板块比例。
截止到今年5月5日，南下资金持有港股市值来到了2.6万亿港元，较年初增长了28.8%。
公募基金对新经济板块的持仓逐年提升：从2015年的17.5%大幅提升至2020年年底的86.8%，其中信息技术和可选消费板块持仓市值最高，从2015年的6.9%和0.0%分别提升至2020年年底的43.3%和30.8%。
与此同时恒生科技指数9成以上成分股属于“资讯科技类”，按照ifind一级行业的标准，可选消费行业占比45%，与公募加仓的重合度非常高。
（三）通过指数投资港股门槛更低。
由于恒生科技指数是投资港股的，所以可以实现T+0回转交易，资金效率非常高。同时又可以避免港股通50万资金门槛的限制，促进了散户投资的积极性。
另外港股上市公司纳入港股通有一定要求，并非所有的科技公司都能快速被纳入指数。
像指数成分股中的 $阿里巴巴-SW(09988)$ 、$快手-W(01024)$ 、$京东集团-SW(09618)$ ，网易、百度暂时没有被纳入港股通标的，通过恒生科技指数可以实现一键布局。
五、拥有“小纳斯达克”之称的恒生科技指数战斗力同样爆表。
（一）业绩增速、研发、估值、流动性并重。
1.业绩增速。
恒生科技指数要求“利用科技平台进行营运、研发投入占比不低于5%，或年收入同比增速不低于10%”。
国内科技巨头们不负众望，在复合营收增速方面表现的异常稳健。
2.研发投入。
从营收增长率和研发强度比较，恒生科技指数均大幅高于同期的创业板指数。
3.与其他主流成长指数估值对比。
在估值方面，恒生科技指数与纳斯达克相仿，远低于国内的创业板和科创50指数。
4.流动性。
恒生科技指数样本空间为“市值排名最高的30只证券”（恒生科技指数市值大于1000亿港元的成分股占比80.8%），定期调整时间为每个季度末（同时有快速纳入条款），成分股流动性非常优秀。
（二）恒生科技指数与主流宽基指数对比。
恒生科技指数自基日（2014年12月31日）至今年5月5日，年化复合收益率达到了17.2%的惊人水平，要知道在A股长期能够保持20%以上的产品堪称凤毛麟角，指数产品能够保持这个长期收益率相当罕见。
值得一提的是恒生科技指数的基日以来的夏普比率为0.72，远高于沪深300、上证指数、深证成指以及恒生指数。
网上有个引用自新版《三国演义》的段子：我原以为吕布就是天下无敌了，没想到有人比他还勇猛？
长期来看，纳斯达克领涨全球，可谓指数投资产品中的“吕布”。
但数据显示，自2020年4月29日至2021年4月30日一年中，恒生科技指数的涨幅高达65.41%。这不仅大幅超越同期恒生指数16.88%和沪深300指数33.11%的涨幅，更是超越了同期纳斯达克指数62.21%、创业板指52.23%的涨幅，成为全球科技类宽基指数的领跑者。
具有核心壁垒，立足于GDP增速更高的我国，恒生科技指数未来确实非常有希望比纳斯达克更勇猛。
六、同时发行的几款恒生科技指数产品对比。
教主认为指数投资产品最重要的是流动性。
流动性充裕的产品不会限制申赎，资金进出非常方便，同时各种套利模式也可以正常开展，产品溢价率会保持在合理水平。
之后投资者需要注意的是费率，跟踪同一指数产品的费率有可能不同。
至于跟踪误差，各家基金公司都相差无几，普通投资者其实不用过分关注这个指标（教主认为指数产品各指标重要程度：流动性>费率>跟踪误差）。
本次恒生科技指数发行，华夏、易方达、华安、博时、嘉实、大成六家公司的产品将同时登场。考虑到上次科创50指数发行的结果（华夏科创50产品份额最高，且超百亿），以及百亿以上指数产品华夏家最多来看，华夏恒生科技指数ETF（513183）热度大概率还是最高的那个。
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