【投资观点】东方马拉松投资就孟晚舟回国事件点评

东方马拉松公司全体同仁热烈欢迎孟晚舟女士回到祖国怀抱!

9月25日,孟晚舟结束被扣留状况,搭上回国飞机,这是继9月10日中美元首通话后,两国关系继续实质性缓和的体现。我们认为:

正如9月10日两国元首通话后外交部发言人赵立坚所言:“中美合作,两国和世界都会受益,中美对抗,两国和世界都会遭殃。中美关系不是一道是否搞好的选择题,而是一道如何搞好的必答题。”目前两国在至少以下问题上有合作动力:

(1)中国政府和美国民主党政府都有推动碳减排、清洁能源发展的计划和动力。

(2)中美需要带领世界从疫情后的经济困难中持续复苏。

(3)从经济角度,中美两国自身也有较强的需求,如美国的通胀压力需要两国合作解决。

虽然从长期看,两国的全方位竞争仍将长期持续甚至更加激烈,但现在至少出现了一个阶段性缓和的阶段。从投资角度来看,可能对中国宏观经济和科技发展带来以下变化:

(1)华为产业链,特别是前期因为制裁而完全停滞的手机、海思部门供应链直接受益。预计孟晚舟回国后,美国政府还会跟华为公司谈判,最终可能找到“和解”方案,解除关键技术封锁,华为的相关业务得到实质性恢复。

(2)如果华为能够实现某种“和解”,使业务得到恢复,那么其他受美国制裁导致业务受损的公司都有可能以类似形式得到恢复。换句话说,美国对中国高科技封锁程度可能减弱,对于中国半导体先进制程等关键技术领域的发展有帮助。

(3)原先由于美国断供,不得不国产替代的一些产品,国产化已形成大趋势,即便后续美国恢复供应,也不会中断这个进程,但是可能延长替代时间。毕竟在很多产品上,国产技术的差距还比较明显。如果美国供应恢复,短期内还是以进口产品为主,然后继续培育国产产品。

(4)另一方面,近两年由于华为被制裁而得到了一波发展红利的竞争对手接下来可能面临较大的压力,比较典型的如手机终端业务,行业竞争格局可能有较大变化。

(5)考虑到两国经济的需要,特别是美国通胀的压力,特朗普政府对中国出口产品加征的25%关税可能会被重新拿回谈判桌商讨,如果最终能够取消,对两国宏观经济都是重要利好,可持续关注此项进程。

(6)中美两国政府都在积极推动碳减排和清洁能源发展,构成世界发展的一个重要持续趋势。

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T投资之旅10-01 18:52

缓和会好一点。但放松高科技不一定,华为是中国高科技代表,封锁中国高科技是两党共识!