美国国债VS中资地产美元债?美元债QDII基金怎么选?

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随着美国降息周期的确定性越来越高,中美国债利差也处于历史高位。美债的关注度也水涨船高。但普通人如何参与这波红利,选择美元债QDII基金,成为了困扰韭菜们的新问题。笔者尝试用自己的实盘经验,提供大家一些参考

一、美元债有哪些:

1、美国国债:量化宽松之后,存量巨大,已经突破30万亿美元,是全球各国的外汇储备重要组成部分,其中我国持有的美债接近8000亿美元。

2、中资美元债:中国企业以美元发行的债券,大部分在香港、澳门交易所发行。其中又分为城投债、地产债等,鉴于最近房地产行业得到了国家全方位的支持,中资地产美元债也比较热,因此本文主要讨论中资地产美元债。

3、其他:外国国债,如华夏海外收益曾持有过利率8.5%的巴西国债(已到期)。

外企企业债,如鹏华全球收益债第一重仓的是巴克莱的债券。

二、支撑逻辑:

1、美国即将进入降息周期,各国央行3月净买入717亿美元,相关文章很多,此处不展开。

2、中资地产美元债:全方位的利好,即使不考虑国家的刺激政策,主要体现在销量不振的情况下,地产企业融资能力的全面恢复,如(1)民营企业新希望地产成功发行5年期中票,利率仅3.5%,(2)万科密集获得多家银行百亿授信,32.6亿REITS成功发行、14亿ABS获得深交所通过,甚至还提前还了10亿境内债券。受此多种因素影响,万科境内债券纷纷暴涨。美元债也因此得到了估值修复。

此外,中资地产美元债的供需关系也在扭转,两方面的原因,一是美元融资利率高,二是海外评级机构对中资地产评级偏低,比如万科在境外是垃圾级的评级,在国内AAA。预计在境内有较低融资成本且无海外业务的企业还掉美元债之后不会续借,因此存量会越来越少,像万科这样流动性恢复的企业,未来不排除甚至也会赎回自己的美元债。

3、除了传统债基的票息和价格上涨等收益,汇率差也是美元债QDII基金的额外收益,根据外汇管理局的数据,4月份美元对人民币中间价上涨0.16%,5月17日美元对人民币中间价上涨25个基点等,只要人民币不升值且基金经理不锁汇(意为通过金融衍生品锁定汇率),这部分的收益就是跑赢人民币债基的制胜法宝。

小结:QDII美元债基金的收益=债券价格的上涨+票息+汇兑收益

三、重点来了:怎么买?怎么选?

1、有美股账户的,直接买美国国债相关的ETF,比如SGOV(3个月内的短期国库券ETF),最近一年收益率约为5%,走势非常稳定,此外还有IEF,是流动性最好的7-10年期美债ETF。值得注意的是,目前美债和我国国债相反,短期债收益>长期。

2、有A股账户,可以在场内买美元债LOF(501300),这是目前唯一一个场内标的。一季度报前五大持仓均为美国国债,且其中4只为7-10年美国国债,因此走势与IEF相关性较大。

优势:唯一性,容易被炒作;LOF基金既能买入,也能申购,目前申购日限额为5000元/天。且机构持仓比例较高。

风险:(1)基金经理接手仅2个月,从业不到1年,且此基金是其管理的第一只QDII债券基金;(2)场内溢价和净值披露滞后风险(目前尚无工具能提供实时净值估算)。

利益冲突声明:本人已于5月中旬买入,投机与投资目的各半。

3、只有支付宝、天天基金或者其他场外基金账户:

(1)偏好美国国债:(暂时来说中长期业绩没一个能看的工银全球美元债(美债占比70%+),集中度高,前五大持仓都是美债,占比74.31%,前四大都是7-10年期,能申购5000元/天,近一月涨幅2.03%,近一周涨幅0.65%(截止到5月16日),经过我的手工比对,最近一周的净值走势和IEF非常接近(比美元债LOF接近)。其他优点:回撤小,规模适中(5.62亿),基金经理和公司高管也买了。日申购限额5000元。

(2)偏好中资地产美元债

华夏海外收益债/华夏大中华信用债:两个产品同样的基金经理配置,几乎没有宣传,基金经理很少发声,代销平台从不推荐,因为日限额低,限购150元/天,一折申购费0.08%,你买一次平台只能收到0.12元,所以别问为什么,代销平台永远代表卖方利益,只会让你看到他所希望你看到的,而韭菜是买方。言归正传,前者是最近一年以及去年同类的业绩冠军,最近一年11.13%,后者是最近半年的业绩冠军,区别在于:前者有配置少量美债,后者持仓更集中。另附前五大持仓:

利益冲突声明:本人已于4月中旬买入。

(3)综合型:鹏华全球高收益债,今年以来收益率达到3.35%,排名第三,前五大持仓里,第一是巴克莱,其他的有平安不动产和首创置业。但历史上曾因重仓中资地产里面的高收益债而损失累累(笔者数年前曾申购过,割肉离场),至今净值尚未回到0.6。现任基金经理2年前上任,任职期间年化4.68%尚能接受。优点是目前几乎不限额,但不限额的原因,也请各位反向思考。

长文创作不易,请多多支持。(点赞破10分享突破好基申购限额的方法)

$美元债LOF(SH501300)$ $华夏海外收益债券A(F001061)$ $工银全球美元债A人民币(F003385)$

相关背景知识:看懂美债持仓及市场上美债基金汇总(我觉得场长比我写得好)

看懂美债名称(范范也是个好博主)

精彩讨论

韭菜之王77705-21 09:12

小结:
重仓美国国债的基金,目前主要的策略是跟踪IEF的配置,以7-10年美国国债作为配置重点,但是走势能跟上$美国国债7-10年ETF-iShares(IEF)$ 的暂时只有$工银全球美元债A人民币(F003385)$ ,即便如此,一个准ETF却要收取主动型基金的管理费用,值得大家关注。
至于短债,目前还没发现到好的标的能对标$0-3月国库券债券ETF-iShares(SGOV)$ 的,如果考虑到汇率,SGOV近一年的涨幅在7%以上。

韭菜之王77705-20 15:27

中资地产美元债利好一则:
5月17日,民企债券融资支持工具项下新城控股(601155.SH)2024年度第一期中期票据成功发行,本期中票发行规模13.6亿元,总认购倍数超2.7倍,其中品种一8亿元,期限3年,票面利率3.2%;品种二5.6亿元,期限5年,票面利率3.4%。中诚信国际给予AAA评级,主承销商为中信证券,联席主承销商为邮储银行交通银行招商银行
今天继续增持中资地产美元债和美国国债。
目前配比:中资地产为主的债基和美债基金占比一半一半,另买入$永动机美元债券型(TIAA026103)$ 作为业绩基准参考。
增持$美元债LOF(SH501300)$ 获取场内超额收益。

全部讨论

05-21 09:12

小结:
重仓美国国债的基金,目前主要的策略是跟踪IEF的配置,以7-10年美国国债作为配置重点,但是走势能跟上$美国国债7-10年ETF-iShares(IEF)$ 的暂时只有$工银全球美元债A人民币(F003385)$ ,即便如此,一个准ETF却要收取主动型基金的管理费用,值得大家关注。
至于短债,目前还没发现到好的标的能对标$0-3月国库券债券ETF-iShares(SGOV)$ 的,如果考虑到汇率,SGOV近一年的涨幅在7%以上。

05-20 15:27

中资地产美元债利好一则:
5月17日,民企债券融资支持工具项下新城控股(601155.SH)2024年度第一期中期票据成功发行,本期中票发行规模13.6亿元,总认购倍数超2.7倍,其中品种一8亿元,期限3年,票面利率3.2%;品种二5.6亿元,期限5年,票面利率3.4%。中诚信国际给予AAA评级,主承销商为中信证券,联席主承销商为邮储银行交通银行招商银行
今天继续增持中资地产美元债和美国国债。
目前配比:中资地产为主的债基和美债基金占比一半一半,另买入$永动机美元债券型(TIAA026103)$ 作为业绩基准参考。
增持$美元债LOF(SH501300)$ 获取场内超额收益。

05-22 23:28

新城控股(601155.SH)发布公告,完成发行共计13.6亿元人民币中票,其中10亿元募集资金拟用于置换及偿还发行人债务融资工具利息、普通住宅地产项目开发建设及偿还发行人及发行人股东新城发展控股有限公司境外美元债券, 3.6亿元募集资金用于发行人及发行人下属子公司补充流动资金。
果然,开始用境内债置换境外美元债了。继续支撑债券价格

07-06 13:15

学习了

支付宝可以购买00385和001061?只是每天只能买几千而已?是吗?

不太全面喔 港股也有美债etf 3433

$美国国债7-10年ETF-iShares(IEF)$$美国国债20+年ETF-iShares(TLT)$$ISH 20+YR TR ETF(TLTW)$ 之间是不是有类似性?后两者更长期&派息率更高?如果是为了赌美联储降息,是不是后两者更看好?

06-23 14:50

06-06 21:29

感谢分享,学习了

05-21 09:12

小结:
中资地产美元债的投资逻辑=估值修复+汇兑收益+票息+流动性(地产公司融资能力回复,回购债券的可能性)
很多人一听到地产就吓怕了,诚然,如鹏华全球高收益债曾因重仓中资地产里的民营企业而暴雷。
实际上,现在公募基金敢配置的中资地产美元债,最差的也是万科、绿城这种大股东为央国企的地产公司。以及首开股份、华发、首创置业这种市一级国企,还有华润这样的央企,纯民企已经绝迹。
这也许正是我们获取超额收益的主要原因,买于无人问津,卖于人声鼎沸,大家共勉。
$美元债LOF(SH501300)$
$鹏华全球高收益债(F000290)$