逆风飞扬:我的仓位调整逻辑

     感恩5个月来10元成本最高90%仓位微创医疗的贡献,今年至今总体收益大约200%,虽然不如一些快速轮动抓主升浪高手们的收益,但是我已经知足。 今年下半年可以更稳健一些。

     外部世界越来越不确定了,百年之变局也许就在眼前。作为一个谨慎乐观者,做多中国是唯一的选择。 

    如何应对即将到来的暴风骤雨,确保资产的小船可以顺利穿越,并可以到达稳步增长彼岸呢?我的仓位调整逻辑如下:

   (1)通过抗疫测试:加仓在疫情冲击下上半年业绩仍能保持快速增长的逆风飞扬的标的。比如绿动发电量同比上升30.5%,建材营收预计增长超过10%,佳美和海吉亚利润预计增长50%。连疫情都无法阻挡其发展的标的,风雨到来时也大概率不受影响。

    (2)低估优于成长:适当降低对成长的要求,大幅度提高对自由现金流回报的要求,比如建材按照自由现金流看PE不到4倍,而且还在较快增长。绿动未来三年年增长50%可期,PE只有8。市场成长风格已经演绎两年了,许多标的估值已经远远超过了其可持续发展的速度。相反,不在热门赛道的价值股却在底部区域。中速成长的极度低估的价值股,属于下有底,高概率、中赔率的品种,按照现金流折现来看,比绝大多数下无底、低概率、高赔率的的高速成长股,便宜得多,安全得多。 

   (3)诚信优于空间。管理层不偷不抢小股东利益、有钱愿意分给小股东是股权价值的基石。诸如把公司优质资产超低价卖给管理层、没有设定有挑战目标的股权激励,通过项目合伙人制把优质项目利润提走、卖卖低买反复割韭菜。这类公司那怕空间巨大,前程似锦,也要大幅度降低仓位。除非出现诚信改善,不易提高仓位。

   (4)壁垒优于效率:光有经营效率,没有竞争壁垒的标的慎入。加仓有竞争壁垒并且经营效率逐步改善的。比如建材水泥和沙子在政策限制下具有类特许经营权,并且有提价能力,唯中长期需求会逐步降低。绿动具有独占特许经营权。福寿园也具有类特许经营权,墓地越放越值钱。尽管如此,经营效率不要求最高,当然也不应过低,最好在改善中。

    基于此,我调整了我所持标的的仓位。目前6大标的仓位从高到低依次是: $中国建材(03323)$   $绿色动力环保(01330)$   $福寿园(01448)$  、佳兆业美好、微创、海吉亚 。我的雪球组合基本反应了我的仓位变动,但稍有滞后,球友们参考时需要谨慎。

    我不指望这个组合在下半年可以复制上半年微创医疗的收益。如果一年能有50%,就是极大的惊喜了;如果能够跑赢恒生指数20%,我就很满意了。

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精彩评论

阳光与大海2020-09-02 03:23

越来越感觉到双格这个号明显是有组织的拉粉丝的。研究不深入,都是泛泛而谈。

MChristmas2020-07-29 03:41

两天前还信誓旦旦的:微创绝对不卖,期待超越恒瑞.......

寇老西门吹雪图2020-09-02 01:29

投机就是投机,别把自己说的那么崇高

双格2020-07-28 14:10

关于管理层诚信问题:建材有国资委监督,大部分本来就是民国混改,不会太过分。福寿园没有考核标准的股权激励,那是过去的事了,现在似有好转,对价值影响不算大。微创母子公司架构,大半价值是子公司提供的,老常超低价入股神通10%,那是切已有蛋糕,不是切新增的,这个头一开,所有母子公司管理层都会仿效,把微创已有好东西分走大半,微创的价值因此将大大打折扣了。因此,微创诚信风险远高于福寿园和建材,建材风险最小。

梅蘭竹菊2020-09-02 08:42

你这不是逆风飞扬而是见风使舵!

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胜和2020-09-17 08:37

igbt在比亚迪股份里

一苇可否渡股海2020-09-17 00:48

比亚迪的igbt在港股的比亚迪股份还是比亚迪电子里

双格2020-09-06 20:09

没有,怕美股特斯拉暴跌

寻求背后真相2020-09-06 14:29

建仓比亚迪又减仓了?是看法发生变化了吗?

伏陆圣2020-09-03 07:59

无意诡辩。