公众号：鸣凰指数定投
话题： #鸣凰指数定投#
【指数估值定投】：估值（四）
【买指数、算估值、做定投】
“低估买入、正常持有、高估卖出”，听着容易，做起来哪点都不容易。结合实操经验，说说在“低估买入”这一点上碰过的难，经历的坎，与同行者交流，供后来者参考。
低估买入，首要问题就是“怎么判断指数进入低估区域”？事实上，无论是个股、还是指数，估值的判断指标有很多，即使是同一个指标，判断的标准也有差别。股市中有句老话：估值是一门技术，更是一门艺术。那么，有没有相对理性合理一些的做法呢？其实就是看大不看小，看清极端情境，不纠结具体数字，其实也就是说要留出足够的“安全边际”。
对此，巴菲特有个经典比喻：“如果对面走过来一个人，体重到了300磅以上，那么这时候其实不需要知道他体重的精确数字，就能定义他是个胖子。”类比到指数基金估值中：“如果一只指数的相关数据已经极低了，比如指数点位处于历史极低区域，比如PE百分位到了10%以内，比如盈利收益率到了20%以上等等，那么这时候无须再纠结具体的数字，就可以判断该指数处于低估区域了，正是投资的好时机。
极端情境虽然理解了，但是出现的时间往往很短，更多的时候股市是处于上上下下地小幅波动中，对应的估值也会在一个宽幅的范围内震荡。纯等极端情境出现，往往等不起，即使真来了，也往往不敢投，因为这时候大家都在恐慌，真能坚持独立思考，做出不同决策，是需要很大的勇气和心理承受能力的，这肯定不在普通个人投资者的能力范围以内，甚至对于专业投资者，也是很难做到的。
所以，对于普通个人投资者来说，究竟如何实操更合理可行呢？肯定不用自己计算估值数据，也不用自己得出一套判断标准，因为这事已经有人做了，可以直接参考市面上多个机构提供的指数估值数据及判断标准，如蛋卷、且慢、银行螺丝钉等（个人也将他们的部分数据做了整理对照，每天发布，可见话题：#鸣凰指数定投# ）。每家机构的数据和判断标准都会有些不同（具体原因可见：雪球讨论；三家机构各自的判断依据可见：雪球讨论），但重要的是一定要有一套量化的标准，这样才能作为依据，便于操作，更防止每次做主观判断，至于这些标准也不是一成不变的，可以不断优化和调整。
作为普通个人投资者，如果简单点，就可以只跟踪其中一家的标准，比如已经坚持日更1000多期的 @银行螺丝钉 的估值表，选择其中一只或几只指数，当这只指数处于绿色低估区域就可以买入。
如果深入点，可以仔细研究下这几家估值的判断依据，比较下各自留的安全边际高低（比如同一只指数，看谁最后进入绿色低估区域，谁的安全边际往往就更高），然后根据个人的风险偏好和实际情况，选择契合自己希望留出的“安全边际”的那家机构的估值表，同样选择其中一只或几只指数，当这只指数在处于绿色低估区域就可以买入。
以$沪深300(SH000300)$ $沪深300(SZ399300)$为例，目前个人的做法是，蛋卷、且慢、银行螺丝钉的判断都看，但以螺丝钉的判断为最终判断，因为他的结论是根据多方数据的计算结果，然后选择其中结果最小的，也就是说尽量留出了更高的安全边际；当然如果有两家以上都显示低估，更可以强化判断结论；如果三家以上都显示低估了，那更是可以坚定判断结论了。
@今日话题 @蛋卷基金 @望京博格 @银行螺丝钉 @Lagom投资 @持有封基 @指数基金 @顺势牛牛 @零下一度C @指数ETF投资