关于锂电池行业投资机会我的一些思考

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大概是在11月中旬左右,我开始关注新能源汽车行业,当时是看到宁德时代股价有放量突破的意思,紧接着去搜了一下上游资源类个股华友钴业寒锐钴业天齐锂业,已经纷纷有底部走稳的趋势,再加上特斯拉中国工厂生产的model3正是交付,一切信息都让我模糊的感觉到新能源车可能会有投资机会。直到12月3日,工信部发布了新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿),我开始确认,新能源车的投资机会真的到来了。


图片截取于工信部《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)部分内容
截至2019年10月底新能源汽车产销量占比为4.6%

首先我们应该了解一下新能源车行业的格局,除了纯电动汽车以外,还包括燃料电池汽车、混合动力汽车,本篇文章中我们探讨的是纯电动汽车。而说起纯电动汽车,就逃不开电动车最核心的三电技术:电池、电控、电机。本篇文章中我们探讨的是电池。

锂电池的不同技术方案

纯电动汽车目前采用的锂电池技术主要分为两类:三元锂电池和磷酸铁锂电池。三元锂和磷酸铁锂都是动力电池的正极材料,在电池命名规则上,多以正极材料来命名。



三元锂电池的“三元”指的是包含镍(Ni)、钴(Co)、锰(Mn)或铝(Al)三种金属元素的聚合物。我们通常称之为镍钴锰(NCM)和镍钴铝(NCA)。镍钴锰电池又按不同的金属配比区分为:523、622、811三种(标号是总计10份中各种元素分别的占比),宁德时代就是镍钴锰三元锂电池的代表企业。
而另一种三元锂电池更厉害,就是目前特斯拉采用松下提供的镍钴铝电池,相比镍钴锰来说,镍钴铝制作工艺要求高且成本高,但铝可以起到提高电池循环化学稳定性的作用,搭配在三元体系中,能实现更高的电池能量密度。所以这就是为什么特斯拉续航表现更优秀的原因。

我们再来说说磷酸铁锂电池,它的生产成本上低很多,而且它能经受800度的高温不发生爆炸,所以安全性非常好。而三元锂电池即便是安全性相对较好的镍钴铝也只能承受300度左右的温度,所以目前发生自燃事件的电动车,都是采用三元锂电池的车辆,这也印证了磷酸铁锂电池的安全性更有保证。比亚迪就是磷酸铁锂电池的代表企业,最开始比亚迪的电动车都采用自产的磷酸铁锂电池。但是因为能量密度低,而且低温下续航表现不佳,不利于开拓北方市场,后来比亚迪在新生产的车辆上也改采用三元锂电池的方案了。目前磷酸铁锂电池主要应用于公交、专用车等一些固定路线固定使用场景的车辆上,所以也导致磷酸铁锂电池现在的市场份额占比较低。

关于电池的技术方案和市场格局,用了一些篇幅讲清楚,接下来就聊聊,我对锂电池投资的一些思考。

钴是北极星指标,但不要过分追逐

因为现在乘用车市场几乎采用的都是三元锂电池,所以在预计电池的增量需求时,几乎预期都是三元锂电池需求的增量。钴又是三元锂电池中一种必不可少的小金属,也是几种金属元素中价格最贵的,而且我国钴产量不多,主要是从刚果金进口,所以炒钴就成了炒电动车顺其自然的事。但是之前我们谈到三元锂的三种配比方案,目前使用最多的是523和622,钴的占比都是20%,不过宁德时代新推出的811方案中,钴只占10%,虽然还没大规模铺向市场,但是绝对是钴需求的一个利空。所以在我看来炒钴是反应了市场认同电池在未来有增量需求,但未考虑到潜在市场变化的一种线性思考结果。所以我对钴的态度是,可以撩拨但不能长情。

除了钴还有别的刚需

钴的需求潜在降低,但其他部件依旧刚需,这时我们就要了解一下电池的结构了。电池的组成有几个部分:正极、负极、电解液、隔膜。之前提到的钴就应用在正极材料中。但不管正极材料方案如何变化,负极材料、电解液、隔膜的方案是相对比较稳定的,所以电池需求的增加,一定会带动这些企业的业绩增长。比如做隔膜的龙头企业恩捷股份,还有做负极材料的璞泰来,走势相比钴都更加强势,已经形成了上涨的趋势,更值得关注。

磷酸铁锂电池的反击

此前聊过作为磷酸铁锂电池的代表企业比亚迪,目前的新车也采用自产的三元锂电池电池方案,以应对宁德时代的冲击。但是比亚迪从没放弃对磷酸铁锂电池的技术研发。比亚迪发布消息称,在2020年中旬,会发布新一代磷酸铁锂电池,其能量密度有望比肩523和622的三元锂电池。如果真的像比亚迪说的,在加上磷酸铁锂电池本来的安全性优势,未来磷酸铁锂电池会不会在市场份额占比上有所回升,这个是值得注意。我自己是很相信比亚迪的研发能力,也相信未来磷酸铁锂电池是能够有些技术突破的。所以需要时刻关注磷酸铁锂电池的技术发展,一旦技术有所突破,就有很大的投资价值。

最后我想说,纯电动车未来面临巨大的行业机会,在这条赛道上也一定孕育着重大的投资机会,我们一定不能错过。但是这又是一个科技密集型产业,随时可能出现一个新的技术研发成果,就颠覆行业格局,所以需要密切关注行业走向。还有目前的市场,更愿意为确定性和业绩买单,所以现在可以延续线性思维炒作,但在今年年报发布时,一定有企业能在业绩上反馈出来,到那时才是真正的投资机会的开始。

那今天就聊到这里,如果读完大家绝对对自己有帮助,别忘点个赞,加关注哟~

$宁德时代(SZ300750)$ $比亚迪(SZ002594)$$华友钴业(SH603799)$ 寒锐钴业 璞泰来 恩捷股份 #股民的日常# #今天打个卡# @今日话题 @雪球达人秀

精彩讨论

有恒的增长优雅2019-12-07 21:56

我和一些电动车主聊过,其实如果续航里程到了400左右之后,大家焦虑的是充电方不方便的问题,如果不能快速方便的充电,那续航给你1000公里,最后剩100公里续航的时候也没有安全感。相反即便续航里程就300公里,但是我知道充电桩很轻易就能找到,充电也很快,那就没问题。

全部讨论

孟海东662021-01-02 09:25

好文

满仓的小傻瓜2019-12-10 11:35

你眼瞎?不是的话,那你就是在农村

孤竹无名2019-12-09 15:03

没错,续航焦虑, 其实是充电焦虑。 开着燃油车,就算只剩下最后一格油了, 你也不会焦虑(特殊情况除外),就是因为加油的快捷和方便。如果充电能解决这个问题,纯电车必然将燃油车推进历史博物馆。

医愚2019-12-09 00:01

好文先睹

有恒的增长优雅2019-12-08 23:21

我觉得两种嘛,一种是大家预期比较一致的,然后等年报来验证预期。还有一种是没关注到的,但是年报告诉大家,我很值钱来投我吧。