如何打造自己的“梦之队”?

#雪球星计划#

因为五一假期,上周只有两个交易日,所以偷个懒,没有写周报。最近由于疫情的原因,没有当成“天选打工人”,留在家里居家办公。在居家期间,NBA季后赛已经开始进入了第二轮,央视也恢复了NBA的转播,在看了几场比赛以后,我发现NBA联赛中也蕴含着很多价值投资的哲理,在我们投资决策中可以借鉴。

1.分散与集中

NBA的每支球队可以有15名队员,首发球员有5名,还有7名替补,剩下3名在伤病名单中。但是真正掌控比赛,拥有球权和出手权的只有2到3名核心球员。而在关键时刻的关键投篮,绝大部分都是核心球员来执行战术,很少让角色球员出手。

投资也是一样,分散不符合逻辑。巴菲特说:“不把资金投到第一位的机会,非要投到第20位的机会,不合理。”股神这么说的,也是这么做的,根据去年公布的数据。伯克希尔持有一千六百多亿市值的苹果公司股票,持仓比例高达47%。

相比之下,很多个人投资者,资金本来就不多,动辄就购买三四十只股票。这样的结果,让投资者很难深入了解期中任何一家公司,期中的大部分公司都在投资者的能力圈之外。这样的分散投资,不仅不能减少投资风险,反而增加了投资风险。不把鸡蛋放在一个篮子里,结果一个鸡蛋一个篮子,根本照看不过来。

2.价值与成长

价值这个词,不仅出现在投资中,在NBA也经常出现。每个赛季,NBA都会评选出“最有价值球员”,简称MVP。常规赛有常规赛的MVP,季后赛有季后赛的MVP,总决赛有总决赛的MVP。我记得在九十年代末期,公牛王朝蝉联第二个三连冠期间,乔丹获得了常规赛、季后赛、总决赛三个MVP,那个赛季乔丹的工资是联盟第一,高达3300万美元。

格雷厄姆说过,价格是你付出去的,价值是你所获得的。从这个角度看,虽然3300万美元是当时NBA的最高薪金,但是相比乔丹的价值仍然是太便宜了。

如果拿A股中的公司来类比,A股中的乔丹非贵州茅台莫属。从一上市就很贵,但是真的物超所值,可以放在投资组合中当做建队基石。

如何发现价值,就需要“能力圈”了。MVP也是从新秀一步步成长过来的,并不天生就是MVP。篮球之神乔丹并不是选秀状元,只是第三顺位的探花。火箭队选的奥拉朱旺,开拓者队选择萨姆鲍维,两只球队都没有选择乔丹,在我看来,这两只球队管理层的“能力圈”确实不行。

乔丹退役后,鲨鱼东渡,离开了魔术队来到湖人队,和科比联手缔造了湖人王超,取得了新世纪的第一三连冠。魔术队的管理层之所以会放跑了鲨鱼,留下哈达威,就是觉得鲨鱼不值一个亿的大合同,但哈达威值。从后面两人的成就来比较,魔术队管理层的“能力圈”也不行。

NBA有一个“乔丹接班人魔咒”,凡是被冠以乔丹接班人的球星,最后都成就有限。同样,A股也有“茅台魔咒”,凡是被冠以“各种茅”的公司,最后都跌到惨不忍睹。我认为主要还是预期的问题,乔丹接班人如同是成长股,预期太高,所以支付的价格也高。最后,大多数都会失望。

还有一种可能就是投资者误解了价值和成长的含义。你以为的投资成长股,在巴菲特眼中可能只是在投机。巴菲特眼中的价值股,在施洛期眼中可能就是成长股。施洛期和格雷厄姆眼中的价值股,在巴菲特眼中可能就是烟蒂股。

想要避开成长陷阱,我的建议是等球员成长为MVP以后再买入。NBA有句谚语:“有水货的状元,没有水货的MVP。”先胜后战,完全来得及,巴菲特选择投资可口可乐和苹果,也是等待两个公司已经成为MVP以后才投的。

3.防守与进攻

今年的东部大热门篮网第一轮就被绿衫军4比0淘汰,财大气粗的蔡老板,不怕缴奢侈税,买来一堆球星。结果季后赛一胜难求,首轮被横扫。

其实,结局在篮网选帅的时候就已经确定。网队选择了崇尚进攻的纳什,而推崇防守的助力教练乌度卡因为在篮网竞聘失败,而跑到凯尔特人队担任主教练。结果冤家路窄,季后赛第一轮就碰上老东家,依靠团队的防守横扫篮网。

经常看球的朋友都知道,季后赛的强度提升,想赢球必须靠防守。巴菲特也说过:“只有在退潮的时候才知道谁在裸泳。”在大牛市的时候,市场由于资金充裕,鸡犬升天,所有的投资者只想进攻,只想赚钱。只有当熊市来临的时候,才能看出防守的重要性,用巴菲特的话说,投资最重要的事情,第一是不要亏损,第二也是不要亏损。

今年的股市,因为美元加息、新冠疫情、俄乌冲突,三大利空因素的影响,出现了大幅调整。这个时候,就是比拼防守的时候了,只要没有用杠杆,备足补仓的弹药。运用经过的战术,进行游击战、持久战,胜利终将到来。

4.现在与未来

公司的价值如何计算?最核心,最本质的计算方法就是,未来净现金流的折现。想要公司价值大,最重要的一条是企业的存续期必须长。巴菲特投资可口可乐和吉利公司,就是因为这两家公司的产品会在较长时间保持稳定。

球员的价值也是如此,G4灰熊又输给了勇士,核心球星莫兰特在上一场受伤了。不可否认,莫兰特打球的观赏性非常好,和当年的罗斯一样,飞天遁地,各种暴扣。就像A股中的一些妖股,疯起来,连拉几十个涨停板。但是这种打法,太伤身体,容易透支未来。一旦受伤,对于球队来说,就是灾难。每年花几千万美元雇佣了一个饮水机管理员。封死了球队的发展空间,变成了球队的毒药。

所以,投资如选球员,最高选择表现稳定,打法合理,能够长期为球队贡献价值的球员。短期内涨幅过大的公司,虽然现在看起来属于热点、明星,但是如果趋势一旦反转。投资者有可能高位站岗,从此被市场消灭,再无出头之日,所以我的建议还是不要相信一夜暴富的神话,远离可转债和妖股的投机。

5.队友与对手

看NBA还有一个有意思的事情就是,看昔日队友反目成仇,变成对手。给后面的比赛带来很多的故事性和观赏性,恩怨情仇永远被津津乐道。

例如,湖人最强F4被活塞打散。科比和鲨鱼反目,鲨鱼投奔热火,和闪电侠一起夺得总冠军。凯尔特人四巨头,隆多和雷阿伦不和,雷阿伦也是加盟热火,最后手刃绿衫军,和詹皇一起夺冠。今年的篮网,哈登离开,投奔76人,当年雷霆三少,桃源结义,如今也是各奔东西。

投资在短期来看,也是博弈,有买有卖,交易才能达成。赛道股为什么涨,原因就是机构抱团,大家齐心合力的买进,让股价一直上涨。但是当股价涨到一定的位置,抱团开始松动,有的机会就想先跑路了。这个时候,昔日队友就变成了今日的对手。

从投机角度来看,短期市场是一个零和博弈,你赚的就是别人亏的,你亏的就是别人赚的,所以只要是投机,市场上都是你的对手。

但是如果坚持价值投资,通过长期持有来赚取企业发展成长的钱,就打破了零和博弈,每位投资者都能够分享到企业发展的增量价值。这时看,市场上就都是队友,不见对手了。

综合以上五点:我认为要构建一个赚钱的投资组合,打造自己的投资“梦之队”。还是应该在自己的能力圈范围内,精选不超过五家优秀公司来建仓,选择期中最优秀的两到三家明星公司重仓,在价格被低估的时候买入,然后不惧市场波动,长期持有。每年根据公司的表现和市场的变化来调整组合。这样的组合,不一定能夺冠,但是一定可以战胜市场上百分之九十的人。


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全部评论

小平风05-12 21:36

拿一只心里有底的公司,过一段时间资产上一个台阶,也许这就是小散的出路。

金鱼-05-12 16:19

分析透彻,在理。

我家有大黑05-12 12:30

哥,稳!

张旺桃花鸿05-11 20:00

亲测有效!
近者悦,远者来!
亲朋好友吃起来!

张旺桃花鸿05-11 19:59

当一个女子照镜子时,
对自己满意了,
那就是对全世界都满意了!
全世界也会对你更多的微笑、更多的宽容与理解

发现更加美好的自己!