今天是四月最后一个交易日，明天就五一啦。各个公司的2019年报和2020年一季度报都已经出来了。今天收盘以后，把白酒行业的大部分公司的业绩进行了一下梳理。有这么几点感受：
首先：强者恒强，高端继续高歌猛进。虽然一季度受到疫情的影响。但是高端白酒的表现依然不错。茅台表现稳健，业绩丝毫不受影咱。五粮液不论年报还是一季报，不论营收还是利润涨幅均超过茅台，高端中表现最好。泸州老窖虽然一季报营收下滑，但是由于国窖1573的带动，净利润仍然有13%的增长，表现符合预期。
其次：弱者恒弱，可怜之人必有可恨之处。市值规模200亿以下的白酒企业，虽然从市净率和市盈率来看，还都非常低，但是受疫情影响较大，业绩下滑较大。其中伊力特一季度净利润下滑94%，舍得下滑73%，老白干下滑44%，迎驾贡酒下滑34%。看来买股不能光看估值，还得分析企业，看公司的竞争力，市场大部分时间还都是有效的，低估值必然有低估值的道理。优中选低，效果要好过低中选优。
第三：中规中矩，中端基本符合预期。古井、今世缘等虽然业绩也出现了下滑，但是下滑幅度较小，在一季度疫情的影响下，基本符合预期。汾酒表现亮眼，一季度在营收没有增长的情况下，净利润增长近40%；口子窖一季报下滑较大，营收、利润双双腰斩。我觉得今年一季度，出现业绩异常也不必过分解读，毕竟各个地区受疫情的影响程度不一样。等恢复正常后，才知道企业的实际发展状况。面对异常，可以选择让子弹飞一会。
第四：逆境反转，洋河上演王者归来。感觉洋河的表现强烈超出预期。2019年主动调整，给大家一种洋河处于困境中的感觉。好像不仅马上就被泸州老窖超越，而且在省内连今世缘的挑战都快招架不住啦。其实，我看年报预报的时候，就感觉洋河的实力没那么不堪，预收款比18年增加了23亿，蓄水池没少蓄水，高筑墙、缓称王而已。果然，一季报的预收款同比从去年的20亿增长到了64亿，这个增幅和绝对值都是惊人的，泸州老窖的预收款不到洋河的十分之一。再分别用泸州老窖和今世缘来对比洋河一季度的表现，洋河更是亮眼。泸州老窖净利润增长13%，洋河小幅下滑，泸州的净利润仍然连洋河的一半都没有到，预收款泸州老窖只有6亿，洋河高达64亿。今世缘一季度营收18亿，净利润5.8亿，营收不足洋河五分之一，利润不到洋河六分之一。换句话说，洋河同今世缘的差距，比古井同口子窖的差距要大的多的多，根本就不是一个数量级的。
结论：综合各个公司的股价周期和目前估值水平，我个人感觉洋河和口子窖的性价比比较高，市净率都在4以下，年度净资产收益率都在20以上，目前入手、长线投资属于比较安全的区域。
$洋河股份(SZ002304)$$口子窖(SH603589)$$贵州茅台(SH600519)$
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