分析$中国医药(SH600056)$ 之前，先聊一聊操作失败的一只医药股：$昆药集团(SH600422)$ ：投资昆药的时间比较早了，从2017年初开始，一路跌一路补仓，认为自己是价值投资。主要问题有三点：第一，最初觉得昆药的估值低，才开始建仓的。后来发现他只是和自身比较估值低，是相对估值比较低，不是绝对估值比较低，按照巴菲特的理论其实是没有安全边际的。第二，业绩一直在退步，虽然有各种各样的原因，但是业绩下滑以后，估值就变贵了，说明建仓的时候没有考虑企业的成长性。第三，就是没有止损，因为是价值投资，自己对昆药的价值研究的很透了，没有止损保护本金，而是越跌越买，最后深套，成为自己操作非常失败的一只股票，后来一个反弹，以为到底部了，结果遇上2018年12月份的医药黑天鹅，受到了二次伤害。
吃一堑，长一智，昆药操作失败了，但是不能因噎废食，从此不再投资医药股了，有好的投资标的还是可以尝试的。2018年的清仓昆药，满仓换成顺鑫农业，让自己在2018年的熊市中，早早的从坑里爬出来，提前收复失地。有了重新选择投资标的的机会。因为春节期间的一个新闻，开始关注中国医药。新闻的大概内容就是上海新兴的血液制品有问题，使用者有感染艾滋病的风险。新闻一出，舆论哗然，很多股民都在预测能有几个跌停。在这个时候经过我认真的分析，发现中国医药其实是一个不错的投资标的，可以投资。
我从股价的历史走势、总市值、市盈率、市净率四个维度进行了分析。
首先分析股价的历史走势，从2015年的牛市高点开始统计，大的周期有两个高点和两个低点，第一个高点出现在2015年6月份，股价前复权为25.59，然后经历了股灾和熔断的洗礼，2016年的年初股价跌到10.6元。从2016年开始上涨，一直涨到2017年的11月初，股价涨到了28.9元，到达顶峰后，开始下跌，跌到2019年的1月4日，下探到第二个低点11.87，然后开始逐渐反弹。
由于公司没有进行转股送股配股，总市值的变化和估计的变化一致，最高市值出现在2017年的11月达到了303亿。
再从市盈率的角度分析。市盈率（TTM） 的高低点，和股价的高底点出现了较大的差异。历史最高市盈率出现在2015年的6月，大牛市的最疯狂阶段，滚动市盈率达到了42.77。然后随着股价的下跌，市盈率也下探，开始杀估值，到股价探底的时候，市盈率下降到了17.97，约等于18。随着股价的反弹，到2017年的股价顶点时，市盈率回升到了25.52，注意，这个时间点，中国医药是历史最高价，但是不是历史最高市盈率。25.52的市盈率只比中位数24.23高出一个百分点。然后随着2018年一年的下跌，中国医药的市盈率继续下探，当2019年1月4日下探到11.87的时候市盈率下降到了8.29，不到10。如果从技术角度分析，前期的10.6元才是支撑点，股价还需要考验10.6元的支撑，但是从市盈率角度看，目前的市盈率比10.6元时候低了一倍还不止，非常的低估。
最后从市净率的角度分析，结论和市盈率类似。最高市净率出现在2015年的大牛市，高达4.91，然后第一个股价低点的时候市净率降为2.21。股价反弹到历史高点的时候，市净率回升到3.99，等股价继续下探的时候，市净率又跌到了最低的1.53。
中国医药近10年和近5年的净资产收益率都在15%左右，经营稳定。按照2017年的年报，公司营业收入300亿，净利润13亿。主要业务分为三块医药工业、医药商业、国际贸易，三个板块的利润接近。医药工业营业收入最低，利润率最高。医药商业营业收入最高，占公司营业收入的三分之二，高点两百亿，利润率最低。
结论：按照公司目前的经营体量和利润来看，目前的估值属于低估区域，从历史股价来看，也在低价区域。未来业绩若持续增长，估计修复，可能迎来戴维斯双击。14元下方建仓，目标价28元，目标收益翻翻。