是芯片业未来的巨头还是遥不可及的科技幻想-谈Impinj公司

Impinj公司及其技术简介:

很多资料都把Impinj(公司代码PI)公司描述成一家生产新型智能存储芯片的企业,但Impinj公司自己不希望大家这样看,总体而言,它把自己定位为一个提供有关RFID RAIN 芯片的全套解决方案,帮助包括零售,物流,医疗在内的各种企业解决对各种物件的统计,追踪和保管问题的公司。说到这里,就必须要解释RFID Rain是什么。首先说说RFID, RFID为Radio Frequency Identification的缩写,是上世纪中叶就已经发明出来的一项信号追踪技术,旨在对在粘附有使用其标签的物品进行追踪。在之后的市场竞争中,这项技术输给了现在被广泛应用的条形码技术。其原因就在于使用RFID技术的标签比条形码要贵得多。大家自然就都选择了条形码作为其首选。

随着技术创新,RFID RAIN技术出现, RFID RAIN技术使用的标签相比原有的RFID技术要便宜很多(但是肯定还是比条形码要贵不少),同时相比现在普遍使用的条形码,它有自己的优点:成百上千的RFID RAIN标签信息能在瞬间被读取器读取,并且这些标签无需暴露在读取器前。想象一下现在的物流仓库内达到数万甚至数十万级别物品,在搬运存储时,如果使用传统的条形码技术,工人们需要对每个离开仓库的物品标签进行扫描。但是如果使用的是RFID RAIN标签,这些工作可以在物品离开仓库的瞬间通过安装在库门两侧的读写器完成,这对效率将会是多大的提升!同时RFID RAIN标签还能把信息存在其芯片内,由此就能对其进行实时跟踪,这也是传统技术无法做到的。而Impinj公司正是这项技术现在市场的领导者。

Impinj与亚马逊,若有若无的暧昧关系:

说道Impinj公司,就不能不提其和网络销售巨头亚马逊公司的故事。06-16-2017,亚马逊宣布收购全食超市(Whole Foods),当天PI股票上涨19%,美国的分析师甚至使用了《为什么亚马逊收购全食超市,PI却是最大赢家》这样的标题来报道此事。可见大家对Impinj与亚马逊关系不同寻常的关注。简单而言,就是投资者们看好(或者说是希望)财大气粗又喜欢花钱的亚马逊能够使用Impinj是产品和技术来管理其庞大的库存,能够想象如果此事发生,对PI将是多大的利好。现在亚马逊收购全食超市,其业务正式延伸到实体零售业,所以大家对其中的期待更加重了几分,带动了PI股票的高涨。

公众对亚马逊与Impinj的关系的猜测发源于亚马逊近期内加入了RFID RAIN alliance —一个松散的,旨在为RFID RAIN技术制定通用标准的组织—,Impinj正是这个组织的成员和积极参与者之一。大家猜测亚马逊是希望能够使用RFID RAIN技术并且能在其标准的制定中更有发言权才加入这个组织的。此外前一段时间被炒得很火的亚马逊全智能实体店“GO”也被传言使用了Impinj的技术。但是到现在为止这些都是大家的猜测,在现实中并没有确切的迹象表明这些事情会发生,到底亚马逊和Impinj有没有关系?会不会有什么关系?其实无人知晓,也许永远也不会有人知晓了。

Impinj的业务发展:

撇开亚马逊不谈,Impinj的业务早已在世界各地展开了,在这些已经开展的业务中,Impinj会提供芯片,读卡器等全套的解决方案,这也在一定程度上提高了其业务的利润和议价能力。在最近数次的电话会议中,Impinj的管理层都会用大量的时间来介绍自己业务的发展情况。比如在今年Q1的电话会议上提到在日本G.U.公司,一家折扣休闲服装店,使用了Impinj解决方案来管理其存货。另外一家法国服装销售公司Undiz,因为使用了Impinj的解决方案,可以在两小时能将顾客选好的产品送货上门。在最近的Q2的电话会议上,Impinj又举出了一些医院使用Impinj芯片来管理其高价值的医疗设备的例子。通过对Impinj业务的追踪,我个人的感觉是Impinj的销售方向发生了转变,以前,Impinj的管理层一直主攻的市场是零售业。但是到了Q2后,Impinj反复强调的是自己在医疗行业会有更大作为。我觉得在现在零售业努力削减成本以苦苦求生的背景下,下决心投资于Impinj的解决方案将会变得更加困难。因此器械价值很高的医疗行业也许更有动力进行投资对其设备进行精确管理。当然相较零售行业而言,医疗行业对芯片的使用规模相对要小,这也是投资者对Impinj的预计变得悲观的原因之一。

Impinj的市场波动与财务简析:

七月Impinj公布二季度财报,下调其未来预期,从原来预计出货78 亿到80亿终端IC,全年出货量增长32% ,下调到 预计出货71亿终端IC, 年增长率18%。受此影响,Impinj股价在短时间内下降40%。

对于下调未来预期,Impinj的解释是一些公司的大客户延缓了有关Impinj项目的上马时间。但是这些客户并没有未取其消使用 Impinj技术的计划。同时,Impinj已经承认市场的竞争在加剧。在美国这样一个完全竞争的市场,对于任何公司来说,竞争一定是存在的。但除此以外我也看到Impinj一直在扩大其雇员人数,计划每年雇员人数增加13%,这是一个积极的信号,表明Impinj认为当前的增长放缓只是暂时的,未来的机遇依旧可期。

以下是Impinj近一年以来的财务数据(单位 千美金)。从数据中我们可以看到,Impinj和大多数小型科技初创企业不同,它在一些季度已经可以做到收支平衡,并且其计划在今年内实现盈利。此外公司的毛利率一直在一个较高水平,时三季度毛利率接近55%,其研发费用逐渐保持稳定,支出的大头开始转向销售费用和管理费,如果公司的销售额持续扩大,收益于规模效应,未来的收益可期。

Impinj的未来展望:

05-20-2017,美国著名投资杂志巴伦周刊发表一篇文章 “Impinj and Everspin Memory chips could be the Next Big Thing”,文中 着力推荐了Impinj公司,认为它研发的智能芯片在未来会有广泛的应用空间,对其公司价值持十分积极的态度。客观的说,对于Impinj这样一只市值仅约8.5亿美金的小型科技股而言,对其未来做出估计无疑是非常困难的。总体而言,在物联网,智能化的背景下,对Impinj开发的存储芯片的需求是人所共见的。与此同时,Impinj面临的挑战华尔街自然也看得清清楚楚,在美国这样一个强有效性的市场里,所有的一切期许和担忧其实都已经表现在了其股价当中。Impinj公司会是芯片业的未来巨头,还是它所描绘的美好前景只是一个遥不可及的科技幻想,我们能做的只是静静的等待时间的证明。当前PI的股价处于相对而言较低的时期,如果有投资者看好其存储芯片的未来并且有耐心的话,现在也许是一个不错的时机。

声明:

本文不构成任何投资建议,本人持有少量Impinj公司股票。